กรุงศรี มองบวกหุ้นโรงไฟฟ้า แผน PDP2026F คืบ ชู GULF-EGCO เด่น

#ทันหุ้น-บล.กรุงศรี มีมุมมองเป็น Sentiment บวกต่อกลุ่มโรงไฟฟ้าในภาพรวม ต่อความคืบหน้าแผน PDP2026F เป็นบวกต่อผู้ประกอบการที่มีฐานทุน อย่าง GULF และ EGCO ซึ่ง IBD/E อยู่ที่ 1.0 เท่า และ 1.1 เท่า เมื่อเทียบกับ Debt Covenant ที่ <3.5 เท่า และ<3.0 เท่าตามลำดับ

โดยภายใต้คาดการณ์ของสนพ. ปัจจุบัน Peak load ในช่วงปี 2669-2593เติบโตสูงในกรอบ 2.9-3.2% รวมถึงประเมินการเร่งเข้าสู่ Net Zero Emissions ในปี 2593 และการขยับขึ้นของ Peak Time เป็นตัวหนุนให้เกิด MW growth สำหรับโรงไฟฟ้า IPP และ Renewables ซึ่งอิง Timeline เบื้องต้นหากเป็นไปในลักษณะเดียวกับ PDP2018และ PDP2018 v.1 คาดใช้เวลาราว 6-12เดือนจากปัจจุบัน และอาจเริ่มรับฟังความคิดเห็น/อนุมัติPDP ในปลายปี 2569 ก่อน Bidding ในปี 2570

ส่วนแนวทางการปรับขึ้นค่าไฟ โดยกกพ.มีการทำ Hearing ค่าไฟงวดพ.ค.-ส.ค. 2569 โดยเสนอในกรอบ 3.95-4.59 บาท/หน่วย ปรับขึ้นจากงวดม.ค.-เม.ย. 2569 ที่ 3.88 บาท/หน่วย โดยเป็น Sentiment บวกสำหรับโรงไฟฟ้า SPP ที่มีสัดส่วนขายไฟ IU สูงได้แก่ GPSC และ BGRIM (เนื่องจากประมาณการค่าไฟของเราอยู่ที่ 3.88 บาท/หน่วย) ทว่ายังคงต้องติดตามผลการตัดสินค่าไฟงวดพ.ค.-ส.ค. จาก ครม. ซึ่งเบื้องต้นรัฐมีนโยบายตรึงค่าไฟไว้ที่ 3.88 บาท/หน่วย โดยอาจให้ EGAT เข้ามารับภาระหนี้ส่วนต่าง (เทียบจากจุดสูงสุดมีRoom ราว 1 แสนลบ.) และจะมีการประกาศค่าไฟอย่างเป็นทางการในช่วงต้นเดือนเม.ย.

ฝ่ายวิจัยกรุงศรี ได้เลือกหุ้น Top picks ของกลุ่มโรงไฟฟ้า ได้แก่หุ้น GULF แนะนำซื้อ ให้ราคาเป้าหมายที่ 70 บาท และหุ้น EGCO แนะนำซื้อ ให้ราคาเป้าหมายที่ 133 บาท ประเมินทั้งคู่ได้รับผลกระทบด้านสงครามที่จำกัด และระยะถัดไปอาจมี Upside จาก PDP26F บนฐานทุนที่แข็งแกร่ง