เคาะไป คุยไป : เคาะ BJC
#BJC#ทันหุ้น– รายงานกำไรสุทธิ 2Q/25 เท่ากับ 990 ล้านบาท (-9.3%QoQ, -19.4%YoY) จากรายได้รวมลดลง 3%YoY โดยยอดขายกลุ่มบรรจุภัณฑ์ลดลงทั้งจากธุรกิจบรรจุภัณฑ์แก้วและกระป๋อง โดยราคาขายลดลงตามราคาวัตถุดิบและความต้องการจากกลุ่มเครื่องดื่มและตลาดส่งออกที่ชะลอตัว สำหรับบรรจุภัณฑ์กระป๋อง ยอดขายลดลงจากความต้องการในประเทศโดยเฉพาะกลุ่มเบียร์และเครื่องดื่มอัดลม ด้านยอดขายสาขาเดิมของธุรกิจค้าปลีกสมัยใหม่ -3.2% ซึ่งเกิดจากปริมาณฝนตกมากผิดปกติในช่วงฤดูร้อน จำนวนนักท่องเที่ยวที่ชะลอตัว และผลกระทบชั่วคราวจากการปรับปรุงสาขาขนาดใหญ่หลายแห่ง ด้าน GPM ลดลง -20 bps QoQ, -12 bps YoY สู่ระดับ 20.2% จากการเพิ่มสัดส่วนสินค้าหน้าร้อนและ Back to School รวมถึงกลยุทธ์ด้านราคาเพื่อการระบายสินค้าคงเหลือ
ปี 2025 บริษัทคาดว่ายอดขายรวมจะเติบโตในระดับบวกเล็กน้อย (positive low single-digit) โดยอัตรากำไรขั้นต้น มีแนวโน้มปรับขึ้นราว 10–20 bps จากต้นทุนวัตถุดิบบรรจุภัณฑ์ที่ลดลง หากพิจารณารายธุรกิจ พบว่า Consumer Supply Chain จะขยายตัวระดับบวกตัวเลขหลักเดียว, Healthcare & Technical Supply Chain เติบโตกลางถึงสูง (mid-to-high single digit) ส่วนธุรกิจบรรจุภัณฑ์และค้าปลีกสมัยใหม่ คาดว่าจะทรงตัวในครึ่งปีหลัง ทั้งนี้สินค้าแบรนด์ Doso ขยายตัวโดดเด่น มียอดขายเติบโต 13% YoY จากการออกสินค้าใหม่ต่อเนื่อง ทำให้เป็นหนึ่งในกลไกขับเคลื่อนสำคัญของบริษัท
CAPEX ตั้งงบไว้ 10,000–12,000 ล้านบาท โดย 47% ใช้กับธุรกิจค้าปลีกสมัยใหม่เพื่อขยายและปรับปรุงสาขา และ 38% ลงทุนในธุรกิจบรรจุภัณฑ์เพื่อเพิ่มกำลังผลิตกระป๋องสายที่ 6 ขณะที่ในตลาดกระดาษทิชชู่ออนไลน์ที่แข่งขันสูง บริษัทรักษาความเป็นผู้นำด้วยส่วนแบ่งตลาดราว 30–40% โดยเน้นเจาะกลุ่มสินค้าพรีเมียมเพื่อรักษาการเติบโต ในส่วนของ Big C นั้น ยอดขายสาขาเดิมช่วง 6 เดือนแรกยังติดลบเล็กน้อยที่ -0.6% YoY สะท้อนแรงกดดันด้านการแข่งขันและกำลังซื้อในประเทศที่ฟื้นตัวช้า แต่การลงทุนและการขยายผลิตภัณฑ์ใหม่คาดว่าจะช่วยหนุนทิศทางธุรกิจระยะถัดไป
SSSG ของ ก.ค.-กลางส.ค. ราว -3% เทียบกับ 2Q ที่ -5% ติดลบลดลงจากภาคการท่องเที่ยวเริ่มฟื้นตัว แต่ทั้งนี้แนวโน้มผลงานใน 3Q คาดว่าจะยังชะลอตัว QOQ จากปัจจัยฤดูกาล และการการแข่งขันที่รุนแรง กดดัน GPM ส่วนภาพ YoY ยังทรงตัวจากฐานที่ต่ำในปีก่อน ทั้งนี้ IAA Consensus ประเมินกำไรสุทธิปีนี้เฉลี่ยเท่ากับ 4.73 พันล้านบาท +2.5%YoY มีราคาเป้าหมายเฉลี่ยที่ 24.00 บาท
แนะนำ “เคาะ” ครับ ทางด้านปัจจัยเทคนิค ปิดตัวแท่งเทียนสีขาวยาวไม่สร้างจุดต่ำใหม่กว่าแท่งเทียนโดจิก่อนหน้า สัญญาณบวกแท่งเทียน แนวโน้มเกิดรูปแบบ Morning Star แนวต้านระหว่างวัน SMA13วัน 17.70 ผ่านยืนและมีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นเป็นสัญญาณซื้อรูปแบบ แนวต้านจุดทดสอบ Double Bottom รอบก่อนหน้า 18.50 แนวรับเน้นยืน 17-16.90
คำแนะนำ ASL
กรณี “มีหุ้น” ถือหรือซื้อเพิ่ม มีโอกาสทดสอบแนวต้าน 17.70/18.50/19.30
กรณี “ไม่มีหุ้น” ซื้อระยะสั้นเน้นยืนแนวรับ 17-16.90ไม่ควรต่ำกว่า