ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้นต่อเนื่องจาก geopolitical risk และภัยธรรมชาติ; OPEC+ เพิ่มกำลังการผลิตน้ำมันใหญ่อีกใน ก.ค.
#หุ้นพลังงาน #ทันหุ้น - บทวิเคราะห์ โดย บล.ดาโอ
.
ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้นต่อเนื่องจาก geopolitical risk และภัยธรรมชาติ; OPEC+ เพิ่มกำลังการผลิตน้ำมันใหญ่อีกใน ก.ค.
Geopolitical risk กลับมาสูงขึ้นอีกครั้ง; ไฟป่ากระทบการผลิตน้ำมันในแคนาดา ปัจจัยเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ (geopolitical risk) กลับมาสูงขึ้นหลังจากสงครามระหว่างรัสเซียและยูเครนกลับมาตึงเครียดมากขึ้น โดยล่าสุดรัสเซียใช้โดรน 472 ลำโจมตียูเครนในคืนเดียว สูงสุดในประวัติการณ์ ในขณะที่ ยูเครนเปิดปฏิบัติการ "Operation Spider Web" ตอบโต้โดยการใช้โดรน โจมตีสนามบินทหารของรัสเซียถึง 4 แห่ง ทำลายเครื่องบินทิ้งระเบิดรัสเซียได้ 41 ลำ ก่อนหน้าที่ทั้ง 2ประเทศจะเจรจาแลกเปลี่ยนตัวนักโทษระหว่างกัน นอกจากนี้ มีรายงานว่าเกิดเหตุไฟป่าในรัฐอัลเบอร์ตา (Alberta) ประเทศแคนาดาส่งผลกระทบต่อกำลังการผลิตน้ำมัน 344 พันบาร์เรลต่อวัน (kbd) (ประมาณ 7% ของปริมาณการผลิตน้ำมันของประเทศ) อีกทั้ง การเจรจาข้อตกลงนิวเคลียร์ระหว่างสหรัฐอเมริกา (US) และอิหร่านยังคงไม่มีความคืบหน้าหลังอิหร่านเตรียมปฏิเสธข้อเสนอของ US ซึ่งไม่มีการระบุเรื่องการยกเลิกมาตรการคว่ำบาตรอย่างชัดเจน ทั้งนี้ ราคาซื้อขายน้ำมันดิบล่วงหน้า Brent ได้ปรับตัวขึ้น 1.6% วานนี้เป็น USD 65.6/bbl สูงที่สุดในรอบ 2 สัปดาห์
.
OPEC+ ยังคงการถอน voluntary production cuts 411 kbd ในเดือน ก.ค.2025เมื่อวันที่ 31 พ.ค. 2025 ที่ผ่านมา ที่ประชุมออนไลน์ของประเทศสมาชิก OPEC+ 8 ประเทศ (รวมถึงซาอุดิอาระเบีย รัสเซีย อิรัก สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (UAE) คูเวต คาซัคสถาน แอลจีเรีย และโอมาน) มีมติที่จะคงการถอนการลดกำลังการผลิตน้ำมันโดยสมัครใจ (voluntary production cuts) ในเดือน ก.ค.2025 ที่ 411 Kbd เท่ากับระดับในเดือน พ.ค.2025 (สะท้อนการเพิ่มการผลิตใกล้เคียง 1.4 ล้านบาร์เรลต่อวัน (mbd) ในเดือน เม.ย.2025-ก.ค.2025) สอดคล้องกับที่ตลาดคาด โดยถ้า OPEC+ ยังคงเพิ่มกำลังการผลิตน้ำมันในระดับนี้ให้ OPEC+ จะถอน voluntary production cuts ทั้งหมด 2.2 mbd ได้ภายในสิ้นเดือน ต.ค.2025 (ที่มา: OPEC, Reuters)
.
Implication
บล.ดาโอมีมุมมองเป็นบวกต่อแนวโน้มราคาน้ำมันดิบในระยะสั้นแต่ยังคงคาดความผันผวนสูง โดยเรามองว่าตลาดได้รับรู้แผนการเพิ่มกำลังการผลิตน้ำมันของ OPEC+ ไปจนถึงเดือนต.ค. 2025 แล้ว ขณะที่ geopolitical risk ที่ตึงเครียดมากขึ้นและภัยธรรมชาติอาจทำให้เกิดอุปทานขัดข้อง (supply shortage) โดยฉับพลันได้ ทั้งนี้ เรายังคงสมมติฐานราคาน้ำมันดูไบเฉลี่ยปีนี้ที่ USD70.0/bbl เทียบกับ ราคาเฉลี่ย YTD ที่ USD73.1/bbl
.
บล.ดาโอยังคงน้ำหนักการลงทุน "เท่ากับตลาด" สำหรับกลุ่มพลังงานและคาดหุ้นน้ำมันได้รับปัจจัยหนุนจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น โดยเราคาดว่าจะส่งผลบวกต่อ PTTEP (ซื้อ/เป้า 130.00 บาท) ทำให้ราคาขายเฉลี่ย (blended ASP) ปรับตัวดีขึ้น ขณะที่ valuation ปัจจุบันยังคงไม่แพงและสะท้อนอัตราตอบแทนเงินปันผลที่เป็นไปได้ที่แข็งแกร่งอยู่ นอกจากนี้ เรามองว่าหุ้นกลุ่มโรงกลั่นยังมีความน่าสนใจจากแนวโน้มส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันและราคาน้ำมันดิบ (crack spread) ฟื้นตัวขึ้น QoQ ใน 2Q25E โดยคำแนะนำสำหรับหุ้นโรงกลั่นที่เราดูแลอยู่ คือ SPRC (ซื้อ/ เป้า 6:50 บาท), TOP (ซื้อ/เป้า 36.00 บาท), และ BCP (ถือ/เป้า 34.00 บาท)