BH ราคาหุ้นร่วง 2.96% ไตรมาส 1/68 กำไร 1,734 ลบ. -12.6%
#BH #ทันหุ้น - บริษัท โรงพยาบาลบำรุงราษฎร์ จำกัด (มหาชน) หรือ BH แจ้งผลการดำเนินงานไตรมาส 1/68 มีกำไรสุทธิ 1,733.83 ล้านบาท กำไรต่อหุ้น 2.18 บาท ลดลง 12.6% เทียบกับงวดเดียวกันปีก่อนที่มีกำไรสุทธิ 1,984.84 ล้านบาท กำไรต่อหุ้น 2.50 บาท
.
การซื้อขายหุ้น BH วันที่ 24 เม.ย. ราคาเคลื่อนไหวในช่วง 163.50-168.50 บาท ณ เวลา 11.07 น. ราคาลดลงมาอยู่ที่ 164 บาท ลดลงจากวันก่อน 5.00 บาท หรือลดลง 2.96% มูลค่าการซื้อขาย 232.67 ล้านบาท
.
บล.เอเซียพลัส ระบุว่ากำไรลดตามรายได้ สวนทาง SG&A ที่เพิ่มขึ้น
กำไรไตรมาส 1/68 อยู่ที่ 1,734 ล้านบาท (-8%QoQ,-13%YoY) รายได้กิจการโรงพยาบาลลดลง 6%YoY มาจากรายได้ผู้ป่วยตะวันออกกลางที่ลดลงในเดือนรอมฎอน ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มจากปีก่อนมาก หลักๆมาจากค่าใช้จ่ายพนักงาน
รายได้ผู้ป่วยต่างชาติลดลง 9.7%YoY ส่งผลให้สัดส่วนรายได้ผู้ป่วยต่างชาติอยู่ที่ 63.9%ลดลงจากปีก่อนที่ 66.5% กระทบไปถึงอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง เพราะผู้ป่วยต่างชาติส่วนใหญ่เข้ามารักษาโรคที่มีความซับซ้อน จึงมีอัตรากำไรที่สูงกว่าผู้ป่วยไทย
กำไรไตรมาส 1/68คิดเป็นสัดส่วน 22% ของประมาณการกำไรทั้งปี แต่ฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการเดิมไว้ เชื่อจะเห็นกำไรเริ่มฟื้นตัวในไตรมาส 2/68หลังผ่านเดือนรอมฎอนไปแล้วคาดหวังจะเห็นรายได้ผู้ป่วยตะวันออกกลางเพิ่มขึ้น หนุนทั้งรายได้และอัตรากำไร
บล.เอเซียพลัสมองการเติบโตของกำไรในช่วง 1-2 ปีข้างหน้า ค่อนข้างจำกัด จากผลกระทบเรื่องภาวะเศรษฐกิจและการแข่งขันด้านราคาในธุรกิจโรงพยาบาลที่เพิ่มขึ้น จุดเปลี่ยนสำคัญต้องรอการกลับมาของผู้ป่วยคูเวต ซึ่งน่าจะมีความชัดเจนมากขึ้นในปีนี้
ประเมิน Fair Value อิง DCF ได้ราคาเหมาะสม 230 บาท แม้มี upside 36% แต่แรงกดดันระยะสั้นจากกำไรไตรมาส 1/68 ที่ลดลง และยังไม่เห็นพัฒนาการชัดเจนมากนักเกี่ยวกับการฟื้นตัวของคนไข้ตะวันออกกลาง จึงให้น้ำหนักการลงทุน Neutral
.
บล.กรุงศรีแนะนำ Buy สำหรับ BH (ราคาเหมาะสม 240 บาท) เนื่องจากกำไรสุทธิไตรมาส 1/68 ดีกว่าที่บล.กรุงศรีคาด +3% จากต้นทุนต่ำกว่าคาด ทิศทางไตรมาส 2/68 บล.กรุงศรีคาดว่าเริ่มเห็นกำไรสุทธิฟื้นตัว q-q และคาดครึ่งปีหลัง 2568 กำไรสุทธิจะเติบโต y-y h-h จากปัจจัยฤดูกาลและมี Intensity ค่ารักษาเพิ่มขึ้นตามการฟื้นตัวของรายได้ต่างชาติ นอกจากนี้หุ้น BH ซื้อขาย PE ปี 2568 ที่ 17 เท่า เทียบเท่า Forward PE ต่ำกว่า -2.0SD มองเป็นโอกาสลงทุน
.
บล.กสิกรไทยคงคำแนะนำ “ถือ” BH (ราคาเหมาะสม 181 บาท) กำไรไตรมาส 1/2568 ที่ออกมาดีกว่าที่บล.กสิกรไทยคาด น่าจะส่งผลบวกต่อราคาหุ้นในระยะสั้น และในการประชุมนักวิเคราะห์ในวันที่ 30 เม.ย. 2568 คาดว่าผู้บริหารจะให้เป้าการเติบโตของรายได้ในไตรมาส 2/2568 ที่ดีขึ้นจากไตรมาส 1/2568 หลังสิ้นสุดเทศกาลรอมฎอน
อย่างไรก็ดี ในระยะกลางถึงยาว เรายังกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโตของรายได้จากคนไข้ต่างชาติโดยเฉพาะจากตะวันออกกลางซึ่งเป็นตลาดหลักของ BH และค่าใช้จ่าย SG&A ที่มีแนวโน้มเร่งตัวขึ้นน่าจะกดดันอัตรากำไร ความเสี่ยงขาขึ้นคาดว่าจะมาจากรายได้จากคนไข้ต่างชาติที่แข็งแกร่งกว่าคาด ขณะที่ความเสี่ยงขาลงคาดว่าจะมาจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการรักษาพยาบาลในตะวันออกกลาง การประหยัดต้นทุน และการประหยัดต่อขนาดที่ต่ำกว่าคาด และการแข่งขันที่สูงกว่าคาด