JPMorgan-Goldman Sachs จำกัดความเสี่ยงปล่อยกู้ 5 พันล้านดอลลาร์ให้ Volta สะท้อนความกังวลหนี้ธุรกิจ AI

JPMorgan–Goldman Sachs จำกัดความเสี่ยงดีลเงินกู้ 5 พันล้านดอลลาร์ของ Volta รับประกันเพียง 1.3 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่นักลงทุนเรียกผลตอบแทนสูง 11% ท่ามกลางความกังวลหนี้ธุรกิจ AI

วันที่ 13 ตุลาคม 2569 เวลา 01.30 น. สำนักข่าวบลูมเบิร์กรายงานว่า เจพีมอร์แกน เชส (JPMorgan Chase) และโกลด์แมน แซคส์ (Goldman Sachs) สองธนาคารรายใหญ่ของสหรัฐ ดำเนินมาตรการที่พบได้ไม่บ่อยนักในการจำกัดความเสี่ยงจากการจัดหาเงินกู้วงเงิน 5,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ให้แก่โวลตา อินฟราสตรักเจอร์ โฮลดิงส์ (Volta Infrastructure Holdings) บริษัทสตาร์ตอัปด้านโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ (AI) ท่ามกลางความต้องการผลตอบแทนที่สูงขึ้นของนักลงทุนสำหรับตราสารหนี้ที่มีความเสี่ยงจากกระแสการลงทุนใน AI

แหล่งข่าวที่เกี่ยวข้องกับธุรกรรมเปิดเผยว่า JPMorgan และ Goldman Sachs เป็นผู้จัดการเสนอขายเงินกู้ดังกล่าว โดยแบ่งออกเป็น 2 ส่วน ได้แก่

• เงินกู้ระยะยาว (Term Loan) วงเงิน 1,300 ล้านดอลลาร์ ซึ่งทั้งสองธนาคารรับประกันการจัดหาเงินทุน (Underwriting)
• เงินกู้สำหรับซื้อชิป AI วงเงิน 3,700 ล้านดอลลาร์ ซึ่งทั้งสองธนาคารไม่ได้รับประกันการจัดหาเงินทุน เพื่อจำกัดความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น

ความเคลื่อนไหวดังกล่าวถือเป็นรูปแบบที่แตกต่างจากการจัดหาเงินกู้ตามปกติ ซึ่งธนาคารมักรับประกันเงินกู้ทั้งวงเงิน เพื่อสร้างความมั่นใจให้ผู้กู้ว่าจะได้รับเงินทุนตามที่ตกลงไว้ แม้นักลงทุนจะไม่เข้าซื้อหนี้ทั้งหมดก็ตาม

ขณะเดียวกัน เงินกู้ของ Volta ถูกเสนอขายโดยให้อัตราผลตอบแทนประมาณ 11% ซึ่งนับเป็นหนึ่งในต้นทุนการกู้ยืมที่สูงที่สุดในตลาดสินเชื่อที่มีความเสี่ยงสูง (Leveraged Loan) ที่กำลังได้รับความนิยมในการระดมทุนสำหรับธุรกิจ AI

นอกจากนี้ ธุรกรรมดังกล่าวยังไม่มีการจัดอันดับความน่าเชื่อถือ (Unrated) ซึ่งโดยทั่วไปอาจทำให้กองทุนตราสารหนี้ที่มีสินเชื่อเป็นหลักประกัน หรือ Collateralized Loan Obligations (CLOs) ซึ่งเป็นกลุ่มผู้ซื้อรายใหญ่ในตลาดสินเชื่อประเภทนี้ ไม่สามารถเข้าลงทุนได้ตามข้อกำหนดของกองทุน

โดยปกติ การรับประกันการจัดหาเงินทุนถือเป็นธุรกิจที่สร้างรายได้ให้แก่ธนาคาร โดยเฉพาะธุรกรรมการซื้อกิจการ แต่ก็มีความเสี่ยงหากธนาคารไม่สามารถขายเงินกู้ให้แก่นักลงทุนได้ตามราคาที่ตกลงไว้ หรือไม่สามารถขายเงินกู้ออกไปได้ทั้งหมด จนต้องถือครองหนี้ไว้ในงบดุลของตนเอง

ธนาคารต่าง ๆ ยังคงระมัดระวังไม่ให้เกิดสถานการณ์ซ้ำรอยปี 2565 เมื่อธนาคารกลางหลายประเทศปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ตลาดการเงินชะงักงัน และทำให้ธนาคารบางแห่งต้องเผชิญผลขาดทุนจำนวนมากจากหนี้ที่ไม่สามารถจำหน่ายออกไปได้ หรือที่เรียกว่า Hung Debt

แหล่งข่าวระบุว่า การจัดหาเงินทุนเพื่อรองรับการเติบโตของอุตสาหกรรม AI โดยเฉพาะบริษัทเกิดใหม่ที่ยังไม่มีประวัติการดำเนินธุรกิจยาวนาน ทำให้ธนาคารจำเป็นต้องปรับรูปแบบการรับประกันสินเชื่อให้แตกต่างจากแนวทางดั้งเดิม เพื่อบริหารความเสี่ยงและหลีกเลี่ยงภาระหนี้ที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต

Volta เป็นหนึ่งในกลุ่มบริษัทที่เรียกว่า Neocloud ซึ่งดำเนินธุรกิจให้เช่าการเข้าถึงชิปประมวลผลและโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI แก่บริษัทเทคโนโลยีและผู้พัฒนาโมเดล AI

เงินกู้วงเงิน 5,000 ล้านดอลลาร์ดังกล่าวจะถูกนำไปใช้สนับสนุนโครงการศูนย์ข้อมูล (Data Center) ในประเทศนอร์เวย์ ซึ่ง Volta จะบริหารจัดการร่วมกับ Bitdeer Technologies Group บริษัทขุดบิตคอยน์ที่ดำเนินธุรกิจศูนย์ข้อมูล

ก่อนหน้านี้ บลูมเบิร์กรายงานว่า Anthropic บริษัทผู้พัฒนา AI ได้ลงนามในสัญญาใช้กำลังประมวลผลจากศูนย์ข้อมูลดังกล่าวเป็นระยะเวลา 6 ปีแล้ว

สำหรับการใช้เงินทุน แบ่งออกเป็น

• เงินกู้ 1,300 ล้านดอลลาร์ จะนำไปใช้ชำระค่าเช่าศูนย์ข้อมูลให้แก่ Bitdeer
• เงินกู้ 3,700 ล้านดอลลาร์ จะนำไปใช้ซื้อหน่วยประมวลผลกราฟิก (GPU) ของ Nvidia ประมาณ 36,000 ตัว

Volta ก่อตั้งขึ้นเมื่อต้นปี 2569 โดย Ricard Boada และ Sofia Gumuzio อดีตผู้บริหารธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานของ Brookfield Asset Management โดยมีเป้าหมายช่วยให้บริษัทผู้พัฒนา AI ชั้นนำและสตาร์ตอัปขนาดเล็กสามารถเข้าถึงชิปประมวลผลประสิทธิภาพสูงของ Nvidia ได้ง่ายขึ้น

ที่ผ่านมา สถาบันการเงินในวอลล์สตรีทให้การสนับสนุนการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI อย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะการจัดหาเงินทุนสำหรับบริษัท Neocloud เช่น CoreWeave, Lambda และ Crusoe ซึ่งแสดงให้เห็นว่านักลงทุนยังมีความต้องการสนับสนุนการซื้อชิปประมวลผลสำหรับธุรกิจ AI

อย่างไรก็ตาม ธุรกรรมก่อนหน้านี้มีต้นทุนการกู้ยืมต่ำกว่าข้อตกลงของ Volta ซึ่งกำลังเสนอผลตอบแทนสูงถึงประมาณ 11% สะท้อนถึงความระมัดระวังที่เพิ่มขึ้นของผู้ให้กู้และนักลงทุนต่อความเสี่ยงในธุรกิจ AI

สำหรับธุรกรรมดังกล่าว มีกำหนดปิดรับคำเสนอเข้าร่วมจัดหาเงินทุนในวันที่ 14 ตุลาคม 2569 หลังจาก JPMorgan เริ่มทาบทามนักลงทุนเกี่ยวกับเงินกู้ของ Volta ตั้งแต่เดือนสิงหาคมที่ผ่านมา

ความเคลื่อนไหวครั้งนี้สะท้อนว่า แม้สถาบันการเงินรายใหญ่ยังคงสนับสนุนการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI แต่เริ่มให้ความสำคัญกับการจำกัดความเสี่ยงมากขึ้น โดยเฉพาะธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับบริษัทเกิดใหม่และมีภาระหนี้สูง ท่ามกลางความไม่แน่นอนเกี่ยวกับผลตอบแทนจากการลงทุนในเทคโนโลยี AI

อ้างอิง : bloomberg.com

อ่านข่าวที่เกี่ยวข้องกับ สถานการณ์รอบโลก ทั้งหมด ได้ที่นี่