SpaceX พักฐาน แต่กำลังเติบโตไกลกว่าธุรกิจจรวด

หลังสร้างประวัติศาสตร์ด้วย IPO ที่ใหญ่ที่สุดครั้งหนึ่งของโลก หุ้น SpaceX ได้รับความสนใจอย่างล้นหลามจากนักลงทุนทั่วโลก ก่อนราคาจะค่อย ๆ ปรับฐานลงจนกลับมาใกล้ระดับ IPO ท่ามกลางแรงขายทำกำไรและความกังวลต่อการลงทุนมหาศาลที่บริษัทกำลังเร่งเดินหน้า

สำหรับนักลงทุนระยะสั้น การย่อตัวของราคาหุ้นอาจสะท้อนว่าโมเมนตัมเริ่มชะลอลง แต่สำหรับนักลงทุนระยะยาว คำถามสำคัญคือ SpaceX กำลังสร้างธุรกิจอะไรที่จะเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตในอีก 10-20 ปีข้างหน้า

หลายคนยังจดจำ SpaceX ในฐานะบริษัทจรวด เจ้าของ Falcon 9 และ Starship แต่เมื่อพิจารณาโครงสร้างรายได้ จะเห็นว่าบริษัทไม่ได้พึ่งพาธุรกิจจรวดเพียงอย่างเดียว

ในปี 2568 SpaceX มีรายได้รวม 18.7 พันล้านดอลลาร์ เติบโต 33% YoY โดยรายได้ 61% มาจากธุรกิจ Starlink เครือข่ายอินเทอร์เน็ตผ่านดาวเทียม ขณะที่ Launch Services คิดเป็น 22% และอีก 17% มาจากธุรกิจ AI Infrastructure ที่บริษัทกำลังเร่งลงทุน

โครงสร้างรายได้ดังกล่าวสะท้อนว่า SpaceX กำลังเปลี่ยนผ่านสู่บริษัทเทคโนโลยีที่มีธุรกิจสร้างรายได้ประจำ (Recurring Revenue) พร้อมวางรากฐานการเติบโตในยุค AI

หัวใจสำคัญคือ Starlink ซึ่งเป็นธุรกิจแบบ Subscription ที่สร้างรายได้ประจำจากผู้ใช้งานทั่วโลก ปัจจุบันมีผู้ใช้งานมากกว่า 10 ล้านราย และหลายสำนักวิจัยคาดว่าฐานลูกค้าอาจเพิ่มเป็น 16-17 ล้านรายในปี 2569 พร้อมสร้างรายได้แตะ 2 หมื่นล้านดอลลาร์ต่อปี

กระแสเงินสดจาก Starlink จึงเป็นเสมือน ‘เครื่องจักรผลิตเงินสด’ ที่ช่วยให้ SpaceX เดินหน้าลงทุนในโครงการระยะยาว เช่น Starship การสำรวจอวกาศ และเทคโนโลยีแห่งอนาคต ได้อย่างต่อเนื่อง โดยไม่ต้องพึ่งพารายได้จากการปล่อยจรวดเพียงอย่างเดียว

อีกหนึ่งธุรกิจที่น่าจับตาคือ AI Infrastructure แม้ปัจจุบันมีสัดส่วนรายได้ราว 17% แต่ถูกมองว่าเป็นเครื่องยนต์การเติบโตรอบใหม่ของบริษัท

ตลอดปีที่ผ่านมา SpaceX เร่งลงทุนใน AI Data Center ซูเปอร์คอมพิวเตอร์ ระบบประมวลผล และ Compute Infrastructure เพื่อรองรับการพัฒนาโมเดล AI ขนาดใหญ่ รวมถึงเชื่อมต่อ AI เข้ากับเครือข่ายดาวเทียมและโครงสร้างพื้นฐานของบริษัท โดยโครงการ Colossus และ Colossus II ถือเป็นก้าวสำคัญในการขยายธุรกิจนี้

แม้รายได้จาก AI จะยังไม่ใช่ธุรกิจหลักในปัจจุบัน แต่ตลาดให้ความสำคัญกับศักยภาพระยะยาว เนื่องจาก AI เป็น Mega Trend ที่อาจเปลี่ยนแปลงวิธีการทำงาน การใช้ชีวิต และโครงสร้างเศรษฐกิจโลก ไม่ต่างจากการเปลี่ยนแปลงที่อินเทอร์เน็ตเคยสร้างไว้เมื่อกว่าสองทศวรรษก่อนด้วยเหตุนี้ SpaceX จึงไม่ได้แข่งขันอยู่เพียงในอุตสาหกรรมอวกาศ แต่กำลังวางตำแหน่งตัวเองบน 3 เมกะเทรนด์สำคัญ ได้แก่

• Space Economy ผ่านธุรกิจปล่อยจรวดและระบบขนส่งอวกาศ
• Global Connectivity ผ่าน Starlink ที่สร้างรายได้ประจำจากผู้ใช้งานทั่วโลก
• AI Infrastructure ซึ่งมีศักยภาพเป็นเครื่องยนต์การเติบโตแห่งทศวรรษถัดไป

ข้อมูลจากทีม Global Investing หลักทรัพย์บัวหลวง ระบุว่าในมุมนี้ การที่ราคาหุ้นปรับฐานลงมาใกล้ระดับ IPO อาจสะท้อนเพียงการปรับความคาดหวังของตลาดในระยะสั้น มากกว่าการเปลี่ยนแปลงของปัจจัยพื้นฐาน เพราะหาก SpaceX ยังขยายฐานผู้ใช้ Starlink เดินหน้าลงทุนด้าน AI และรักษาความเป็นผู้นำด้านเทคโนโลยีอวกาศได้ตามแผน การเติบโตของบริษัทอาจยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น

สำหรับนักลงทุนระยะยาว คำถามสำคัญจึงอาจไม่ใช่ ‘ราคาหุ้นลงมาแล้วหรือยัง’ แต่คือ ‘อีก 10 ปีข้างหน้า SpaceX จะมีมูลค่าใหญ่กว่าวันนี้หรือไม่’

สำหรับนักลงทุนไทย ปัจจุบันสามารถลงทุนใน SpaceX ผ่าน DR SPACEX01 ซึ่งซื้อขายบนตลาดหุ้นไทยด้วยเงินบาท ผ่านแอป Streaming ทั้งช่วงกลางวันและกลางคืน โดยไม่ต้องเปิดบัญชีลงทุนต่างประเทศ

ท้ายที่สุด ความผันผวนของราคาหุ้นอาจเป็นเพียงปัจจัยระยะสั้น แต่สิ่งที่น่าจับตาคือการเปลี่ยนผ่านของ SpaceX จาก ‘บริษัทจรวด’ สู่ผู้พัฒนาโครงสร้างพื้นฐานด้านการสื่อสาร อวกาศ และ AI ซึ่งอาจเป็นรากฐานสำคัญของเศรษฐกิจโลกในอนาคต

ภาพ: Findaview / Shutterstock