กรุงศรี มองผลดี ADVANC-ผลกระทบTRUE ต่อแพ็คเกจ"พรีเมียร์ลีก" ที่ 199 บาท
#ทันหุ้น-บล.กรุงศรี ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มไอซีที จากการเข้าสู่ช่วงการเติบโตของกำไรและกระแสเงินสดอิสระในรอบใหม่ แม้ว่าแพ็คเกจดูฟุตบอลพรีเมียร์ลีก (EPL)ที่ 199 บาทต่อเดือนของ AIS Play จะดูน่าสนใจ แต่เชื่อว่าผลกระทบสุทธิต่อ TRUE ในเชิงลบ และต่อ ADVANC ในเชิงบวก จะไม่ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อกำไรสุทธิ
นอกจากนี้ เนื้อหาดังกล่าวจะไม่เปลี่ยนแปลงปัจจัยพืนฐานที่แข็งแกร่งของกลุ่มฯไอซีที และจะไม่กระตุ้นให้เกิดสงครามราคาแข่งขันระหว่าง ADVANC และ TRUE อย่างแน่นอน TRUE ยังคงเป็นหุ้นที่ฝ่ายวิจัยเลือกอันดับแรกจากประเด็นการเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) ทีสดใส
**มองผลกระทบ TRUE
ฝ่ายวิจัยกรุงศรี มองว่า ผลกระทบจากการสูญเสียสิทธิ์การถ่ายทอดสดฟุตบอล EPL ของ TRUE ต่อผลกำไรควรมีจำกัด ซึ่งสถานการณ์ที่เป็นไปได้ที่ TRUE จะได้รับผลกระทบในเชิงลบจากการไม่มี EPL คือการสูญเสียสมาชิกที่รับชม EPL TRUE เปิดเผยว่ามีสมาชิกประมาณ 200,000 รายที่จ่ายเงินเพื่อรับชมเนื้อหา รวมถึง EPL สมาชิก EPL เพียงอย่างเดียวมีเพียง 40,000 ราย หรือ 20%ของสมาชิกพรีเมียม ในกรณีนี้ การสูญเสียรายได้ที่เป็นไปได้ของ TRUE อยู่ที่ประมาณ 1.4-1.5 พันล้านบาท
อย่างไรก็ตาม TRUE จะมีสถานะดีขึ้นจากการสูญเสียเนื้อหานี้ในส่วนของกำไรสุทธิ เนื่องจาก EPL ทำให้เกิดผลขาดทุน โดยคาดการณ์ไว้สำหรับลิขสิทธินี้อยู่ที่ประมาณ์ 300-400 ล้านบาทในปี 2567 นอกเหนือจากสมาชิก Pay TV ฝ่ายวิจัยไม่คาดว่า TRUE จะสูญเสียลูกค้าโทรศัพท์เคลื่อนที่หรือ FBB อย่างมีนัยสำคัญเพียงเพราะ EPL เนื่องจาก EPL เป็นตลาดเฉพาะกลุ่ม นอกจากนี้ TRUE ยังจะเกิด Economy of scale จากการไม่ต้องจ่ายค่าลิขสิทธิ์ราคาสูงสำหรับ EPL
**ผลดีต่อ ADVANC
มองว่า ADVANC จะได้รับประโยชน์จากการมี EPL เมื่อมีผู้สมัครสมาชิก EPL มากกว่า 400,000 รายด้วยค่าบริการรายเดือน 199 บาท เนื่องจาก ADVANC มีต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับ EPL ประมาณ 1 พันล้านบาทต่อปีที่ต้องจ่ายให้ JAS สำหรับการเป็นผู้สนับสนุน EPL ในการดึงลูกค้าโทรศัพท์เคลื่อนที่และ FBB ของ TRUE ฝ่ายวิจัยไม่คาดว่า ADVANC จะเปิดตัวแพ็กเกจที่รุนแรงสำหรับโทรศัพท์เคลื่อนที่หรือ FBB ที่เชื่อมโยงกับ EPL เพื่อดึงลูกค้าของ TRUE โดยเฉพาะแพ็กเกจราคาต่ำ เช่น ต่ำกว่า 699 บาทต่อเดือนสำหรับโทรศัพท์เคลื่อนที่
ทั้งนี้ไม่เห็นว่าการเปลี่ยนแปลงลิขสิทธิ์ EPL นี้ จะกระตุ้นให้เกิดสงครามราคารอบใหม่ เนื่องจากไม่คาดว่า ADVANC จะดึงลูกค้าของ TRUE ด้วย EPL ดังนั้น ฝ่ายวิจัยยังคงคาดการณ์การเติบโตของกำไรของ ADVANC ที่ 13% ในปี 2568 และ 5% ใน 2569 ในขณะที่กำไรของ TRUE คาดว่าจะพุ่งขึ้น 59% ในปี 2568 และอีก 27% ในปี 2569 โดยได้แรงหนุนจากการเพิ่มขึ้นของ ARPU และการควบคุมต้นทุน
กลยุทธ์การลงทุน แนะนำซื้อหุ้น ADVANC ให้ราคาเป้าหมายที่ 340 บาท และแนะนำซื้อ TRUE ให้ราคาเป้าหมายที่ 17 บาท จากช่วงการเติบโตของกำไรและกระแสเงินสดอิสระรอบใหม่