BDMS มองพื้นฐานแกร่งหนุนยาว เคาะเป้า 25 บ.

หุ้นวิชั่น - บล.ฟิลลิป ประเมินหุ้น BDMS คาดการณ์แนวโน้มกำไร 1Q69E อ่อนตัว y-y และ q-q: เราคาดการณ์กำไร 1Q69E ที่ 3,866 ลบ.(-11% y-y, -4% q-q) โดยมีแรงกดดันจาก 3 ปัจจัย 1) ฐานรายได้ที่สูงโดยใน 1Q68 จากความต้องการรับรักษาที่หนาแน่นของผู้ป่วยชาวไทย 2) ต้นทุนและการปรับตัวของอัตรากำไรในมิติของค่าตอบแทนบุคลากรทางการแพทย์เพื่อรองรับการขยายตัวของศูนย์การแพทย์ทำให้ต้นทุนคงที่มีแนวโน้มขยับสูงขึ้น และ 3)สัญญาณการชะลอตัวลงในเดือน มี.ค. 69 จากการสิ้นสุดฤดูไข้หวัดเร็วกว่าปกติส่งผลให้จำนวนผู้ป่วยชะลอ

▪ ผลกระทบจากความไม่สงบตะวันออกกลางกระทบจำกัด: เนื่องจากมีสัดส่วนรายได้จากภูมิภาคดังกล่าวราว4% ของรายได้ทำให้ปัจจัยกดดันต่อรายได้รวมค่อนข้างจำกัดแม้อาจเห็นการชะลอตัวของกลุ่มผู้ป่วยดังกล่าวในระยะสั้นจากข้อจำกัดด้านการเดินทาง

▪ คงคำแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐาน 25.00 บาท: แม้ว่าผลการดำเนินงานมีแรงกดดันในระยะสั้นจากรายได้ที่ลดลง และต้นทุนที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม BDMS ยังคงเป็นผู้นำในธุรกิจ รพ.เอกชนของไทย และมีความได้เปรียบทั้งในเชิงเครือข่าย ขนาด และความสามารถในการรับรักษาโรคที่มีความซับซ้อนผ่าน ศูนย์ความเป็น เลิศ (CoE) ซึ่งเราเชื่อจะเป็นปัจจัยหนุนในระยะยาว คงคำแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐานที่ 25.00 บาทต่อหุ้น