CPN ลุ้นกำไร Q1 แกร่ง! 3 โบรกแห่เชียร์ “ซื้อ”

หุ้นวิชั่น - 3 บริษัทหลักทรัพย์ชั้นนำ ได้แก่ บล.พาย , บล.เอเซีย พลัส และ บล.กรุงศรี ประเมินทิศทางผลการดำเนินงานไตรมาส 1/2569 ของ บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) หรือ CPN ไปในทิศทางเดียวกันว่ายังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) โดยได้รับแรงหนุนหลักจากธุรกิจศูนย์การค้าที่ฟื้นตัวและโครงการใหม่ที่เริ่มรับรู้รายได้ พร้อมประเมินราคาเป้าหมายสูงสุดที่ 78 บาทต่อหุ้น

คาดกำไร Q1/2569 โต 8-9% แตะระดับ 4.55 - 4.62 พันล้านบาท

บทวิเคราะห์ประเมินว่า CPN จะรายงานกำไรสุทธิและกำไรปกติในไตรมาส 1/2569 เติบโตได้อย่างต่อเนื่อง ดังนี้:

• บล.เอเซีย พลัส: คาดการณ์กำไรสุทธิอยู่ที่ 4.62 พันล้านบาท เติบโต 9.3% YoY
• บล.กรุงศรี: คาดการณ์กำไรปกติที่ 4.57 พันล้านบาท เติบโต 8% YoY
• บล.พาย: คาดการณ์กำไรสุทธิที่ 4.55 พันล้านบาท เติบโต 8% YoY

ปัจจัยบวกสำคัญมาจากการเติบโตของกลุ่มธุรกิจศูนย์การค้า ทั้งจากปริมาณลูกค้า (Traffic) ที่เพิ่มขึ้น และการรับรู้รายได้จากศูนย์การค้าที่เปิดใหม่ในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 เช่น โครงการดุสิต เซ็นทรัล พาร์ค (Dusit Central Park) และเซ็นทรัล กระบี่ รวมไปถึงความสามารถในการรักษาอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ให้อยู่ในระดับสูงจากการบริหารจัดการต้นทุนที่ดีและประโยชน์จาก Economies of Scale

อย่างไรก็ตาม หากเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) คาดว่ากำไรจะปรับตัวลดลงราว 5-7% ซึ่งเป็นผลกระทบตามฤดูกาลจากยอดโอนโครงการอสังหาริมทรัพย์ (Residential) ที่ลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาส 4/2568 ที่มีการโอนจำนวนมาก

แนวโน้ม Q2/2569 สดใส - ปัจจัยเสี่ยงกระทบจำกัด สำหรับทิศทางในระยะถัดไป แนวโน้มผลประกอบการยังคงแข็งแกร่ง โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการเตรียมเปิดตัวโครงการใหม่ตามแผน ได้แก่ ศูนย์การค้าเซ็นทรัล ขอนแก่น แคมปัส ในช่วงกลางเดือนพฤษภาคม 2569 และโครงการนอร์ทวิลล์ (Northville) ในช่วงเดือนกรกฎาคม หรือครึ่งหลังของปี 2569

ในด้านปัจจัยเสี่ยงระดับมหภาค CPN ได้รับผลกระทบจำกัด โดยยอดผู้เข้าใช้บริการศูนย์การค้าในช่วงเดือนเมษายนยังคงเติบโตได้บวก 2-3% แม้จะมีผลกระทบจากสงครามในตะวันออกกลาง ส่วนประเด็นต้นทุนค่าพลังงานที่สูงขึ้น บริษัทสามารถบริหารจัดการได้ผ่านการควบคุมประสิทธิภาพ เช่น การติดตั้งโซลาร์รูฟท็อป (Solar Rooftops) และการเพิ่มประสิทธิภาพเครื่องปรับอากาศ ซึ่งจะไม่ส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรอย่างมีนัยสำคัญ

สรุปคำแนะนำการลงทุนและราคาเป้าหมายปี 2569

• บล.พาย (Pi): แนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 78.00 บาท
• บล.เอเซีย พลัส (ASPS): แนะนำ "Buy" ราคาเป้าหมาย 75.00 บาท
• บล.กรุงศรี (KSS): แนะนำ "Buy" ราคาเป้าหมาย 72.00 บาท