หุ้นBDMS โอกาสของธีม Value Play

หุ้นโรงพยาบาล BDMS โอกาสของธีม Value Play ผันผวนน้อยต่อความไม่แน่นอน

ท่ามกลางสถานการณ์ตลาดโลกที่ยังคงเต็มไปด้วยความผันผวน มักจะส่งผลกระทบรุนแรงต่อสินทรัพย์เสี่ยง โดยเฉพาะหุ้นสไตล์ Growth Play อย่างเช่น หุ้นเทคโนโลยี หรือ Mid-Small Cap. รวมถึงกลุ่มที่อิงจากการบริโภคของประชาชนและต้นทุนพลังงาน อาทิ หุ้นค้าปลีก หุ้นสินค้าอุปโภค-บริโภค หุ้นขนส่ง เป็นต้น

แต่ว่ามีหุ้นอยู่กลุ่มหนึ่งที่ค้อนข้างมีสถียรภาพในช่วงที่ตลาดยากลำบาก นั่นคือ Health Care ที่ถูกมองว่าเป็น Value Play ถ้าจะพูดถึงตัวแทนหุ้น Health Care ของไทย แน่นอนว่าคงเป็น BDMS หรือ บริษัท กรุงเทพดุสิตเวชการ จำกัด (มหาชน)

BDMS เป็นผู้ประกอบการธุรกิจโรงพยาบาลเอกชนขนาดใหญ่ของประเทศ ดำเนินการภายใต้ชื่อโรงพยาบาล 6 กลุ่ม คือ กลุ่มโรงพยาบาลกรุงเทพ, กลุ่มโรงพยาบาลสมิติเวช, โรงพยาบาลบี เอ็น เอช, กลุ่มโรงพยาบาลพญาไท, กลุ่มโรงพยาบาลเปาโล และกลุ่มโรงพยาบาลรอยัล นอกจากนี้ ยังมีธุรกิจที่ให้การสนับสนุนด้านการแพทย์ ได้แก่ ธุรกิจห้องปฏิบัติการทางการแพทย์ ธุรกิจผลิตยาและธุรกิจผลิตน้ำเกลือ

บล. กรุงศรี แนะนำ BDMS เป็น Value Play น่าลงทุน

คำแนะนำการลงทุนจากนักวิเคราะห์ บล. กรุงศรี แนะนำ “ซื้อ” BDMS ราคาเป้าหมาย 27 บาทต่อหุ้น โดยมองว่าเป็นหุ้น Value Play ที่น่าลงทุน เนื่องจาก 3 เหตุผล ดังนี้

1. BDMS มีความได้เปรียบการแข่งขันจากขนาดเครือข่ายโรงพยาบาล และส่วนแบ่งจำนวนเตียงที่ครอบคลุมทั่วประเทศ

2. กลุ่มบริษัทมี Ecosystem ของบริการทางการแพทย์ครบวงจร สามารถช่วยเพิ่มประสิทธิภาพของการให้บริการและลดต้นทุนซ้ำซ้อน ทำให้อัตราทำกำไรมีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มขึ้น

3. คาดว่า ROE มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นจาก 15.7% ในปี 2569 เป็น 16.3% ในปี 2571 จากการเติบโตของกำไร คาดจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้นสม่ำเสมอจาก 0.75 บาท ในปี 2569 เป็น 0.80 บาท ในปี 2571 ทั้งนี้ ราคาหุ้นปัจจุบันให้อัตราผลตอบแทนเฉลี่ย 4% ต่อปี

คาดว่าผลของ Operating leverage จะทำให้ EBITDA ของ BDMS ในปีนี้เติบโต 5% จากปีก่อน พร้อมทั้งมีแนวโน้มเติบโตดีกว่ารายได้ที่คาดว่าเติบโต 3% และคาดว่าบริษัทจะใช้เงินลงทุนปีนี้เพิ่มขึ้นเพียง 1% ทำให้มีกระแสเงินสดมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง จึงยังมีศักยภาพในการจ่ายเงินปันผลได้ดีกว่าประมาณการของฝ่ายวิจัยที่คาดไว้หุ้นละ 0.75 บาท (Yield 4%) รวมทั้งคาด ROE มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเป็น 15.7% นั่นเอง

ยังไม่มีความกังวลต่อความตึงเครียดระหว่างสหรัฐ-อิหร่าน

บทวิเคราะห์บล. โกลเบล็ก เปิดเผยว่า กรณีความตึงเครียดระหว่างสหรัฐ-อิหร่าน แม้ในระยะสั้นจะมีความกังวลสงครามในตะวันออกกลาง ที่มีการปิดน่านฟ้าในแถบประเทศตะวันออกกลาง แต่ผู้บริหาร BDMS ยังไม่มีความกังวลมากนัก เนื่องจากมีการกระจายกลุ่มลูกค้ากว่า 100 ประเทศ ขณะที่รายได้ของกลุ่ม Middle East มีสัดส่วนราว 3.5% ของรายได้รวม

อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันยังอยู่ในช่วงเดือนรอมฎอน (19 ก.พ. - 20 มี.ค. 2569) ที่กลุ่มผู้ป่วยดังกล่าวมีสัดส่วนน้อยอยู่แล้ว ดังนั้น จึงรอประเมินอีกครั้งหลังผ่านพ้นเดือนมีนาคม หากแนวโน้มสงครามมีความยืดเยื้อ จะประเมินรายได้ที่หายไปจากกลุ่ม Middle East ราว 100-150 ล้านบาทต่อ 15 วันที่หายไปอีกครั้ง

ในมุมมองของ บล. โกลเบล็ก ได้ปรับราคาเหมาะสม BDMS ปี 2569 มาอยู่ที่ 28.20 บาทต่อหุ้น จากเดิมที่ 29.70 บาท สะท้อนความเสี่ยงจากกลุ่ม Middle East และกัมพูชาที่หายไป โดยอิง Prospective PE ที่ 26.9 เท่า ณ ระดับค่าเฉลี่ย 5 ปี และอยู่ที่ระดับเพียง -1SD ของค่าเฉลี่ยกลุ่มโรงพยาบาล 7-8 ปี ค่าเฉลี่ยในอดีตอยู่ที่ราว 36.5 เท่า

ทว่าราคาหุ้นยังคงมีอัพไซด์ราว 47% ประกอบกับก่อนหน้านี้บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผล 0.65 บาทต่อหุ้น คิดเป็น Yield 3.3% จึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” หุ้น BDMS

คล้ายกับมุมมองของ บล. หยวนต้า คงคำแนะนำ “ซื้อ” BDMS ราคาเป้าหมาย 25.60 บาทต่อหุ้น ระยะสั้นอาจมี Sentiment ลบ จากประเด็นสงครามในตะวันออกกลาง แตคาดว่าสถานการณ์จะดีขึ้นในไตรมาส 2/2569 และภาพรวมทั้งปียังเติบโต

โดยบริษัทวางกลยุทธ์การดำเนินงานอีก 2-3 ปีข้างหน้า เน้นการเพิ่มประสิทธิภาพการใช้ทรัพยากรที่มีอยู่แทนการขยายกำลังการให้บริการขนาดใหญ่ ตั้งเป้าใช้สินทรัพย์และบุคลากรให้เกิดประโยชน์สูงสุด จะยังไม่มีโครงการลงทุนขนาดใหญ่ เน้นบริหารโรงพยาบาลในเครือให้มีประสิทธิภาพ รวมถึงเน้นควบคุมต้นทุนในการดำเนินงานและสร้างโอกาส Cross-Sell ระหว่างเครือข่าย นอกจากนี้ ยังเร่งใช้เทคโนโลยี Smart Healthcare และ AI เข้ามาช่วยเพิ่มเติม

อ่านข่าวเพิ่มเติม

• จับตา 'BDMS' ตั้งสำรอง 500 ล้าน แค่กดกำไรระยะสั้น
• BDMS เด้งแรง! เปิดตัว Bangkok Proton Center รักษาโรคมะเร็งด้วยเทคโนโลยีขึ้นสูง
• วิเคราะห์ BDMS หุ้นคุณค่ากลุ่มโรงพยาบาล

ติดตามเราได้ที่

เว็บไซต์: https://www.thebangkokinsight.com/
Facebook: https://www.facebook.com/TheBangkokInsight
X :https://twitter.com/BangkokInsight
Instagram: https://www.instagram.com/thebangkokinsight/
Youtube:https://www.youtube.com/channel/UCYmFfMznVRzgh5ntwCz2Yxg