TISCO โบรกปรับคำแนะนำเป็น "ถือ" เป้า 120 บาท พื้นฐานแข็งแกร่งแต่ราคาตึงตัว ปันผลสูง 6.7-6.8%

#ทันหุ้น #ปันผล #Thailand #ลงทุน #SET #TISCO โบรกปรับคำแนะนำเป็น “ถือ” เป้า 120 บาท พื้นฐานแข็งแกร่งแต่ราคาตึงตัว ปันผลสูง 6.7-6.8%

บริษัท ทิสโก้ไฟแนนเชียลกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) (TISCO) ได้รับการปรับคำแนะนำจาก บล.กสิกรไทย เป็น “ถือ” จากเดิม “ซื้อ” พร้อมกำหนดราคาเป้าหมายใหม่ที่ 120 บาท โดยมองว่าปัจจัยลบด้านกำไรส่วนใหญ่สะท้อนอยู่ในราคาหุ้นแล้ว แม้พื้นฐานธุรกิจยังแข็งแกร่งและมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลในระดับสูง

ฝ่ายวิจัยประเมินว่า วัฏจักรการปรับลดประมาณการกำไรของ TISCO ใกล้สิ้นสุดแล้ว หลัง Credit Cost ที่เพิ่มขึ้นในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา มีแนวโน้มทรงตัวบริเวณ 1% ขณะที่ภาวะการแข่งขันในธุรกิจสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์เริ่มผ่อนคลาย จากการแข่งขันที่ลดลงและราคารถยนต์มือสองที่มีเสถียรภาพมากขึ้น

นอกจากนี้ TISCO ยังเป็นผู้ให้บริการสินเชื่อรายสำคัญในตลาดรถยนต์ไฟฟ้า (EV) ซึ่งคาดว่าจะช่วยสนับสนุนการเติบโตของสินเชื่อในช่วงปี 2569-2570

อีกหนึ่งปัจจัยบวกคือแนวโน้มการฟื้นตัวของธุรกิจตลาดทุนและการบริหารความมั่งคั่ง (Wealth Management) โดยกสิกรไทยคาดว่า รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) ซึ่งคิดเป็น 30-35% ของรายได้รวม จะเติบโตต่อเนื่องราว 1-4% ในช่วงปี 2570-2571 ช่วยรักษาความสามารถในการทำกำไรของบริษัท

ด้านเงินปันผล ฝ่ายวิจัยคาดว่า TISCO จะยังคงจ่ายเงินปันผลในระดับที่น่าสนใจ โดยให้อัตราผลตอบแทน (Dividend Yield) ราว 6.7-6.8% ในช่วงปี 2569-2571 และมีเป้าหมายรักษาเงินปันผลต่อหุ้น (DPS) ไม่ให้ต่ำกว่า 7.75 บาทต่อปี อย่างไรก็ตาม โอกาสในการเพิ่มเงินปันผลมีจำกัด เนื่องจากบริษัทมีอัตราการจ่ายเงินปันผล (Payout Ratio) สูงกว่า 90% อยู่แล้ว ขณะที่กำไรคาดว่าจะเติบโตเพียง 3%, 6% และ 2% ในช่วงปี 2569-2571

แม้กสิกรไทยยังมองบวกต่อคุณภาพสินทรัพย์ของ TISCO แนวโน้ม Credit Cost ที่ผ่านจุดสูงสุด และศักยภาพของธุรกิจตลาดทุน แต่เห็นว่าราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ PBV ปี 2569 ราว 2.1 เท่า เมื่อเทียบกับ ROE คาดการณ์ 15.5-16% ในช่วงปี 2569-2571 ถือว่าอยู่ในระดับค่อนข้างแพง จึงแนะนำเพียง “ถือ” และรอจังหวะการลงทุนที่เหมาะสมมากกว่า.