KGEN ทรีนีตี้คาดปี 69 พลิก Turnaround มีกำไร ประเมินปี 70 โตต่อเนื่อง

#KGEN #ทันหุ้น-บล.ทรีนีตี้ แนะนำ”ซื้อ”หุ้นบริษัท คิง เจน จำกัด (มหาชน) หรือ KGEN ให้ราคาเป้าหมายที่ 2.90 บาท มองว่าบริษัทอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการ Turnaround และกำไรยังมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่องในปี 2570 อย่างไรก็ตาม หากมีการแปลง Warrant เต็มจำนวน จำนวนหุ้นจะเพิ่มเป็น 2,541 ล้านหุ้น ทำให้ราคาเหมาะสมแบบ Fully Diluted ลดลงเหลือ 2.38 บาท

ฝ่ายวิจัยทรีนีตี้ มองว่า KGEN กำลังเข้าสู่จุดเปลี่ยนสำคัญของธุรกิจ จากเดิมที่มีฐานรายได้หลักอยู่ในธุรกิจขนส่ง และยังมีผลขาดทุนต่อเนื่อง ไปสู่การเป็นผู้เล่นใน EV Ecosystem โดยมีโรงงานประกอบรถยนต์ไฟฟ้า OMODA & JAECOO หรือ OJMT เป็นตัวขับเคลื่อนหลัก โรงงานเริ่มผลิตเชิงพาณิชย์เต็มรูปแบบในปี 2569 และอยู่ระหว่าง
เร่งกำลังการผลิต โดยสมมติฐานยอดขาย OJMT อยู่ที่ 4 หมื่นคันในปี 2569 เพิ่มเป็น 5 หมื่นคันในปี 2570 และเพิ่มเป็น 6 หมื่นคันในปีถัดไป ในขณะที่ FARIZON ซึ่งเป็นรถตู้และรถเพื่อการพาณิชย์ EV จะเป็น New S-Curve เสริม โดยตั้งเป้ายอดขาย 2 พันคัน, 3 พันคัน และ 4 พันคันตามลำดับ

ฝ่ายวิจัยคาดผลดำเนินงานของ KGEN ในปี 2569 จะมีรายได้เพิ่มเป็น 24,960 ล้านบาท จาก 718 ล้านบาทในปี 2568 ก่อนจะเติบโตต่อเนื่องในปี 2570 มาอยู่ที่ 33,063 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นราว 32% YoY ส่วนกำไรในปี 2569 คาดว่าอยู่ที่ 504 ล้านบาท พลิกจากปี 2568 ที่ขาดทุน 136 ล้านบาท ส่วนในปี 2570 กำไรเติบโตต่อเนื่องอยู่ที่ 692 ล้านบาท เพิ่มขึ้นราว 37% YoYซึ่งมีปัจจัยหนุนจากการรับรู้รายได้จาก OJMT เต็มปีมากขึ้น การขยายยอดขาย FARIZON และ operating leverage หลังรายได้เปลี่ยนระดับขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ