สิ้นสุดมหากาพย์หนี้ 3.6 หมื่นล้าน: BTSC นัดแถลงขอบคุณ กทม. ชำระค่าเดินรถสายสีเขียวครบถ้วน

สิ้นสุดมหากาพย์หนี้ 3.6 หมื่นล้าน: BTSC นัดแถลงขอบคุณ กทม. ชำระค่าเดินรถสายสีเขียวครบถ้วน ส่งผลบวกต่อกระแสเงินสดครั้งใหญ่

#ทันหุ้น #SET #BTS ดีลประวัติศาสตร์: กทม. ปิดฉากหนี้ BTS 3.6 หมื่นล้านบาทก่อนเส้นตายตุลาคม ยุติข้อพิพาทยาวนานด้วยคำสั่งศาล

กรุงเทพมหานคร (กทม.) เตรียมชำระหนี้ค่าบริการเดินรถและซ่อมบำรุงโครงการรถไฟฟ้าสายสีเขียวส่วนต่อขยายที่ค้างชำระเป็นจำนวนรวมกว่า 36,000 ล้านบาทให้แก่บริษัท ระบบขนส่งมวลชนกรุงเทพ จำกัด (BTSC) ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของ บมจ.บีทีเอส กรุ๊ป โฮลดิ้งส์ (BTS) ครบถ้วน โดยการดำเนินการดังกล่าวเป็นไปตามคำสั่งศาลปกครอง และคาดว่าจะแล้วเสร็จภายในวันนี้ (ช่วงบ่ายวันนี้) ซึ่งจะเป็นการปิดฉากข้อพิพาทด้านหนี้สินที่ยืดเยื้อมานานหลายปี

ในวันนี้ช่วงบ่าย นายคีรี กาญจนพาสน์ ประธานกรรมการ BTS พร้อมด้วย นายสุรพงษ์ เลาหะอัญญา กรรมการ BTS จะแถลงข่าวอย่างเป็นทางการเพื่อขอบคุณ กทม. และยืนยันการรับชำระหนี้ทั้งหมด โดยการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่นี้ถือเป็นชัยชนะทางกฎหมายและการเงินครั้งสำคัญของกลุ่ม BTS

กทม. ใช้ “เงินสะสมจ่ายขาด” ไม่กระทบแผนลงทุน

การชำระหนี้มูลค่ามหาศาลครั้งนี้สอดคล้องกับการยืนยันของผู้ว่าราชการกรุงเทพมหานคร นายชัชชาติ สิทธิพันธุ์ ที่ได้เปิดเผยไว้เมื่อวันที่ 8 ตุลาคมที่ผ่านมาว่า กทม. จะนำ “เงินสะสมจ่ายขาด” (Unencumbered Accumulated Funds) ซึ่งเป็นเงินที่ไม่มีภาระผูกพันในการดำเนินงาน มาใช้ในการชำระหนี้ตามคำสั่งศาลปกครอง โดยย้ำว่าการใช้เงินสะสมจ่ายขาดก้อนนี้จะ ไม่ส่งผลกระทบ ต่อการดำเนินงานในโครงการต่าง ๆ ของ กทม. ที่ต้องใช้เงินงบประมาณประจำปี

ในเชิงการบริหารการเงินภาครัฐ การตัดสินใจใช้เงินสะสมดังกล่าวแสดงให้เห็นถึงความพยายามของ กทม. ในการสร้างวินัยทางการคลังและยุติภาระดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้นจากการค้างชำระ ซึ่งหากปล่อยให้หนี้สินนี้ดำเนินต่อไปก็จะยิ่งส่งผลกระทบต่อสถานะทางการเงินของ กทม. ในระยะยาว

ผลกระทบต่อ BTS: กำไรพิเศษ (Non-Recurring Revenue) และสภาพคล่องพุ่งทะยาน

การรับชำระหนี้ 36,000 ล้านบาทในครั้งนี้จะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่องบการเงินของ BTSC และกลุ่ม BTS โดยตรง เนื่องจากหนี้ก้อนนี้คือรายได้จากการให้บริการเดินรถและซ่อมบำรุงที่บริษัทได้ดำเนินการไปแล้วแต่ยังไม่ได้รับชำระ

ตัวเลขสำคัญที่เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนคือ “กำไรสุทธิ” (Net Profit): การรับชำระหนี้จะทำให้ BTS สามารถรับรู้รายได้และกลับรายการสำรองหนี้สงสัยจะสูญ (Reversal of Provisions) เข้ามาในงบกำไรขาดทุนได้ทันที ซึ่งคาดว่าจะส่งผลให้ กำไรสุทธิในไตรมาสที่จะมีการรับรู้รายการนี้พุ่งขึ้นอย่างมหาศาลเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) โดยเป็นกำไรพิเศษ (Non-Recurring Gain) สาเหตุหลักคือการรับรู้รายได้ที่ถูกพักไว้มารวมในงวดเดียว ซึ่งจะช่วยชดเชยต้นทุนและดอกเบี้ยจ่ายที่เกิดขึ้นในช่วงที่ผ่านมาได้อย่างมีประสิทธิภาพ

นอกจากนี้ ผลกระทบเชิงบวกที่สำคัญที่สุดคือ “กระแสเงินสด” (Cash Flow): การได้รับเงินสดมูลค่า 36,000 ล้านบาทเข้าสู่บริษัทโดยตรงจะช่วยเสริมสภาพคล่องทางการเงินของกลุ่ม BTS อย่างก้าวกระโดด ทำให้บริษัทมีความยืดหยุ่นในการบริหารหนี้สินและพร้อมสำหรับการลงทุนในอนาคต

ความท้าทายระยะยาว: การเปลี่ยนผ่านสู่สัญญารับจ้างเดินรถ

แม้จะมีความสำเร็จในการเคลียร์หนี้สินครั้งใหญ่ แต่ BTS ผู้ให้บริการรถไฟฟ้าสายสีเขียวเส้นทางหลักของกรุงเทพมากว่า 20 ปี ยังคงเผชิญกับโจทย์ระยะยาว โดยสัมปทานเดิมกำลังจะหมดอายุลงในเดือนธันวาคม ปี 2572 หลังจากนั้นจะเปลี่ยนผ่านไปเป็น สัญญารับจ้างเดินรถ (Service Contract) ตั้งแต่ปี 2573 ถึงปี 2585 กับ กทม. ผ่านบริษัท กรุงเทพธนาคม จำกัด (KT) ซึ่งเป็นบริษัทลูกของ กทม. การเปลี่ยนผ่านนี้หมายถึงการที่ BTSC จะเปลี่ยนสถานะจากผู้รับสัมปทานที่มีความเสี่ยงด้านรายได้และผลกำไรโดยตรง ไปเป็น ผู้รับจ้างให้บริการ ซึ่งจะมีรายได้ที่มั่นคงกว่า แต่มีศักยภาพในการทำกำไรและอัตราผลตอบแทนต่อส่วนผู้ถือหุ้น (ROE) ที่ลดลงตามข้อกำหนดของสัญญาใหม่

สรุปประเด็นหลัก (Key Takeaways):

• หนี้สายสีเขียวคลี่คลาย: กทม. เตรียมชำระหนี้ค่าเดินรถสายสีเขียวส่วนต่อขยายมูลค่า 36,000 ล้านบาท ให้กับ BTSC ครบถ้วนตามคำสั่งศาลปกครอง ภายในวันนี้ (บ่ายวันนี้) ซึ่งถือเป็นการปลดล็อกภาระทางการเงินครั้งสำคัญ
• แหล่งที่มาของเงินทุน: กทม. ใช้วิธีนำ “เงินสะสมจ่ายขาด” ที่ไม่มีภาระผูกพันมาชำระหนี้ ซึ่งผู้ว่าฯ ชัชชาติยืนยันว่าจะไม่กระทบต่อโครงการดำเนินงานอื่นๆ ของ กทม.
• กำไรและกระแสเงินสดพุ่ง: การรับชำระหนี้ 36,000 ล้านบาท จะส่งผลให้ กระแสเงินสดรับเพิ่มขึ้นทันที และทำให้เกิดการรับรู้ “กำไรสุทธิพิเศษ” ครั้งใหญ่ในงบการเงินของ BTS สำหรับงวดบัญชีที่จะถึงนี้ ซึ่งคาดว่าจะสูงกว่าปีก่อนหน้า (YoY) อย่างมหาศาล เนื่องจากเป็นการรับรู้รายได้ที่ค้างจ่ายมานานหลายปี
• โจทย์ระยะยาว: ตลาดจะจับตาการเปลี่ยนผ่านสัญญาของ BTS จากสัญปทานเดิมที่หมดอายุในปี 2572 ไปเป็นสัญญารับจ้างเดินรถกับ กทม. ผ่าน KT ในช่วงปี 2573-2585 ซึ่งมีผลต่อโครงสร้างรายได้และอัตรากำไรในอนาคต