ADVANC โบรกคาดปันผลเด่น หลบพิษภาษีทรัมป์

หุ้นวิชั่น - บล.ฟิลลิป ระบุว่า คาดกำไรสุทธิปี 68 โต y-y จากธุรกิจมือถือและอินเตอร์เน็ตความเร็วสูง ส่วนหนึ่งหนุนจากการร่วมถ่ายทอดสด EPL นอกจากนี้เรามองบวกระยะยาวจาก Sentiment รับผลประโยชน์จากการควบรวมของ GULF และ INTUCH,ธุรกิจ Data Center และ Virtual Bank เรามองADVANC เป็นหุ้นในกลุ่มปลอดภัยจากสภาวะ เศรษฐกิจไทยที่ยังมีความไม่แน่นอน จากจุดแข็งแนวโน้มการจ่ายปันผลสม่ำเสมอ เราคาดจ่ายปันผลประจำปี 68 ที่ 12.53 บาท/หุ้น

จากการ Conference call ล่าสุด เราคาดกำไร 2Q68 เท่ากับ 9,699 ล้านบาท หดตัว 8.4% q-q, โต 13.1% y-y (Figure 1) หนุนจากรายได้หลักโตต่อเนื่อง จาก 1) รายได้จากธุรกิจมือถือมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น y-y ตามการปรับราคาแพ็กเกจในระบบเติมเงิน และการเพิ่มขึ้นของจำนวนผู้ใช้บริการระบบเติมเงินและรายเดือน ส่งผลให้รายได้เฉลี่ยต่อผู้ใช้บริการ หรือ APRU เร่งตัวขึ้น 2) รายได้ธุรกิจอินเทอร์เน็ตความเร็วสูง (FBB) คาดโมเมนตัมดีต่อเนื่องจากจำนวนผู้ใช้บริการเพิ่มขึ้น 3) รายได้จากยอดขายโทรศัพท์มือถือเดือน เม.ย-พ.ค.68 เร่งตัวขึ้น y-y จาก Demand เพิ่มขึ้นหลังจากทรัมป์ประกาศ Reciprocal Tariff อย่างไรก็ตามยอดขายเดือน เม.ย-พ.ค.68 ลดลง q-q เหตุจากไม่ได้มีการเปิดตัวโทรศัพท์ใหม่ ซึ่งเป็นไปตาม seasonal ปกติ สำหรับต้นทุนขายคาดทรงตัว y-y จากการพยายามทำ cost optimization ส่วนค่าใช้จ่ายจากการขายและบริหาร คาดลดลง y-y ตามการลดลงของค่าใช้จ่ายทางการตลาด

คาดกำไรปี 68 โต y-y

เราคาดกำไรสุทธิปี 68 เท่ากับ 41,978 ล้านบาท โต 19.68% y-y โดยหลักมาจากรายได้ธุรกิจมือถือและธุรกิจอินเทอร์เน็ตความเร็วสูง (FBB) ตามความต้องการใช้ที่เพิ่มขึ้น ส่วนหนึ่งหนุนจากจำนวนสมาชิกที่เพิ่มขึ้นจากการร่วมถ่ายทอดสด EPL (Figure 2)

สำหรับการลงทุนในระยะยาว คงมุมมองเชิงบวกต่อ ADVANC จากจุดเด่นการจ่ายปันผลสม่ำเสมอ และ Sentiment เชิงบวกจาก 1) รับผลประโยชน์จากการควบรวมของ GULF และ INTUCH 2) การขยายสู่ธุรกิจ Data Center ผ่านการร่วมทุนกับ GULF และ Singtel โดยเฟส 1 ขนาด 25 MW ที่ล่าสุดวันที่ 16 มิ.ย.68 เริ่มทยอยเปิดดำเนินการแล้ว 6.4 MW และจะทยอยเปิดให้ครบภายในปีนี้ โดยบริษัทมีเป้าหมายที่จะขยายเฟสต่อๆ ไปอีก 100-200 MW ภายใน 3 ปีข้างหน้า และ 3) ติด 1 ใน 3 รายชื่อผู้ที่ได้รับความเห็นชอบจากรมว. ให้จัดตั้งธนาคารพาณิชย์ไร้สาขา (Virtual Bank) โดย ADVANC จับมือกับ บมจ.ธนาคารกรุงไทย (KTB) และ บมจ.ปตท. น้ำมันและการค้าปลีก (OR)

โดยจะต้องดำเนินการจัดตั้งบริษัทมหาชนจำกัด และปฏิบัติตามเงื่อนไขที่กำหนด รวมถึงผ่านการประเมินความพร้อมจาก ธปท. ก่อนยื่นขอรับใบอนุญาตประกอบธุรกิจ Virtual Bank และต้องเปิดดำเนินการภายใน 1 ปี ทางฝ่ายมองว่าการดำเนินธุรกิจ Virtual Bank เป็นการสร้าง Ecosystem ใหม่ของ ADVANC ที่ต่อยอดจากธุรกิจโทรคมนาคม ด้วยการนำศักยภาพทางเทคโนโลยีมาพัฒนาบริการดิจิทัลรูปแบบใหม่ ช่วยให้คนไทยเข้าถึงโอกาสทางการเงินและดิจิทัลได้อย่างทั่วถึง พร้อมร่วมผลักดันประเทศไทยสู่เศรษฐกิจดิจิทัล (Digital Economy) อย่างยั่งยืนในอนาคต

คาดปันผลปี 68: ADVANC หลบพิษภาษีทรัมป์
หลังจากรัฐบาลสหรัฐฯ ประกาศใช้อัตราภาษีนำเข้าตอบโต้ (Reciprocal tariffs) ฉบับใหม่เมื่อวันที่ 7 ก.ค. โดยมีผลบังคับใช้ 1 ส.ค. ไทยยังคงไม่ได้รับการลดอัตราภาษีนำเข้าจากเดิมที่ประกาศไว้เมื่อวันที่ 2 เม.ย. ที่อัตรา 36% ทำให้สินค้าส่งออกไทยจะโดนอัตราภาษีฯ ที่สูงกว่าประเทศเวียดนาม มาเลเซีย อินโดนีเซีย รวมถึงญี่ปุ่นและเกาหลีใต้ อย่างไรก็ตาม รัฐบาลเผยว่าอัตราภาษีที่ 36% ยังสามารถเจรจาได้ ขึ้นกับเงื่อนไขการค้าและที่ไม่ใช่การค้าที่สหรัฐฯ ยอมรับ

ด้านธปท. มองเศรษฐกิจไทยครึ่งปีหลังปี 68 เสี่ยงชะลอตัวรุนแรง คาดขยายตัว 1.6% รับภาคการส่งออกถูกกระทบจากมาตรการภาษีสหรัฐฯ โดยมองทั้งปี 68 ขยายตัว 2.3% และปี 69 คาดขยายตัว 1.7% จากส่งออกติดลบ

เรามองว่า ADVANC เป็นหุ้นในกลุ่มปลอดภัยจากสภาวะเศรษฐกิจไทยที่ยังมีความไม่แน่นอน จากจุดแข็งการจ่ายปันผลสม่ำเสมอ โดยคาดจ่ายปันผลประจำปี 68 ที่ 12.53 บาท/หุ้น และคาดอัตราเงินปันผลตอบแทน (Dividend Yield) ปี 68 เท่ากับ 4.41% (อิงราคาปิดวันที่ 9 ก.ค. 68 เท่ากับ 284.00 บาท)

ราคาพื้นฐานปี 68 ที่ 344.00 บาท/หุ้น อิง DCF
เรามองกำไรสุทธิปี 68 เท่ากับ 41,978 ล้านบาท โต 19.68% y-y โดยหลักมาจากรายได้ธุรกิจมือถือและธุรกิจอินเทอร์เน็ตความเร็วสูงตามความต้องการใช้ที่เพิ่มขึ้น ส่วนหนึ่งหนุนจากจำนวนสมาชิกที่เพิ่มขึ้นจากการร่วมถ่ายทอดสด EPL เราประเมินราคาหุ้นโดยใช้ประมาณการ DCFแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาพื้นฐานปี 68 เท่ากับ 344.00 บาท