โรงกลั่นเจ็บ! ลดค่ากลั่น กดกำไรวูบ

หุ้นวิชั่น - บล.เอเซีย พลัส ระบุในบทวิเคราะห์ว่า มติ กบง.ใช้อำนาจตาม พ.ร.ก.แก้ไขและป้องกันภาวะการขาดแคลนน้ำมันเชื้อเพลิงพ.ศ.2516 สั่งให้โรงกลั่นลดราคาน้ำมันดีเซล B7 และ B20 หน้าโรงกลั่นลง 2 บาทต่อลิตร ซึ่งเป็นราคาขายส่ง (ex-refinery price) ไม่ได้แยกว่าจะขาย Retail หรือ Commercial (อาทิ อุตสาหกรรม, ขนส่ง, ส่งออก เป็นต้น)

สำนักงานนโยบายและแผนพลังงาน (สนพ.) เร่งผลักดันร่างประกาศและลงราชกิจจานุเบกษาภายใน 8เม.ย.69 ให้มีผลบังคับใช้ทันที (9เม.ย.) ซึ่งหลังจากนั้นจะประชุมหารือกับกรรมการบริหารกองทุนน้ำมันเชื้อเพลิง (กบน.) เพื่อนำไปสู่การลดราคาขายปลีกดีเซล B7และ B20 หน้าปั๊มลง อย่างน้อย 2 บาท/ลิตร

ส่งผลกระทบต่อกลุ่มโรงกลั่น ที่จะทำให้กำไรลดลงจากปริมาณการขายน้ำมันน้ำมันดีเซลออกจากโรงกลั่นทันที 2 บาทต่อลิตร ซึ่งจะกระทบต่อผู้ผลิตน้ำมันดีเซลในสัดส่วนมากที่สุดเรียงตามลำดับ ดังนี้ PTTGC กระทบราว 1.6 พันล้านบาทต่อเดือนรองลงมาได้แก่ TOP และ BCP ราว 1.2 พันล้านบาทต่อเดือน ตามมาด้วย IRPC ราว 1.0 พันล้านบาทต่อเดือน และ SPRC ราว 540 ล้านบาทต่อเดือน โดยอิงตัวเลขปริมาณผลิตน้ำมันดีเซลของแต่ละบริษัทปี 2568

แต่อย่างไรก็ตามภาครัฐยังไม่ได้กำหนดกรอบระยะเวลาการบังคับใช้ว่าจะให้ลดยาวนานเพียงใด แต่มีการระบุในเนื้อข่าวต่างๆที่เปิดเผยว่าหากมีความจำเป็นก็อาจจะลดค่าการกลั่นลงได้อีก 3-5 บาทต่อลิตร หากสถานการณ์ยังวิกฤตและส่งผลกระทบรุนแรง หรือหากในอนาคตทุกอย่างกลับสู่ภาวะปกติ ก็จะสามารถกลับมาคิดค่าการกลั่นตามเดิมได้ซึ่งถือยังมีความไม่แน่นอนสูง

ประเด็นดังกล่าวอิงปัจจัยพื้นฐานยังถือเป็น sentiment เชิงลบกดดันต่อราคาหุ้นกลุ่มโรงกลั่น จากผลกระทบที่เกิดขึ้นจากการแทรกแซงของภาครัฐ รวมถึงยังมีความไม่แน่นอนสูงทั้งกรอบระยะเวลา และตัวเลขการปรับลดค่าการกลั่นที่อาจเปลี่ยนแปลงได้จากภาครัฐในระยะถัดไป

แต่ทั้งนี้จากราคาหุ้นกลุ่มโรงกลั่นวานนี้(7 เม.ย.) ที่มีการปรับตัวขึ้น สวนทางประเด็นแทรกแซงจากภาครัฐดังกล่าว อาจเป็นการสะท้อนว่าค่าการกลั่นน้ำมันดีเซลที่ลด 2 บาทต่อลิตร อาจจะน้อยกว่าที่ตลาดคาดไว้ก่อนหน้าที่รัฐจะให้ลดมากกว่านี้ ทำให้ราคาหุ้นตอบรับเชิงบวกจากราคาที่ปรับตัวลงมาแล้วในวันศุกร์ 3 เม.ย. ที่ผ่านมา

ดังนั้นจึงแนะนำรอความชัดเจนจากภาครัฐ และราคาหุ้นมีการปรับฐานจากการแทรกแซงจบ ให้ทยอยสะสมหุ้นกลุ่มโรงกลั่นได้เนื่องจากคาดกำไร 1Q69 ของทั้งกลุ่มฯจะอยู่ในระดับสูงมีนัยฯจากผลบวกทั้งค่าการกลั่น และกำไรจาก สต๊อกน้ำมันในเดือน มี.ค. ที่โรงกลั่นมีต้นทุนน้ำมันดิบต่ำอยู่