หุ้นอสังหาฯ บล.กสิกรฯมองเป็นกลาง แนะ AP-SIRI หุ้นเด่น
#ap #ทันหุ้น – บทวิเคราะห์หุ้นกลุ่มพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ โดย บล.กสิกรไทย
.
กิจกรรมเปิดตัวต่ำผิดปกติในเดือนเม.ย.
กิจกรรมเปิดตัวใหม่ในเดือนเม.ย. อยู่ระดับต่ำสุดในรอบ 20 ปี นอกจากช่วงวันหยุดยาวแล้ว เหตุแผ่นดินไหวยังทำให้ไม่มีการเปิดตัวคอนโดใหม่ในเดือนเม.ย.เลย
บ้านเดี่ยวระดับลักชัวรีจึงครองตลาดเมื่อเดือนก่อนซึ่งส่งผลให้ราคาขายเฉลี่ยต่อยูนิตในเดือนเม.ย. เพิ่มขึ้นเป็น 18.2 ลบ. ขณะที่ยอดขายเฉลี่ยลดลงมาก YoY และ QoQ
บล.กสิกรไทยคงมุมมองเป็นกลางต่อกลุ่มจากมูลค่าที่ถูก หุ้นเด่นของบล.กสิกรไทยคือ AP, SIRI และ SPALIขณะนี้ การ deleverage เป็นกลยุทธ์หลักสำหรับบริษัทพัฒนาอสังหาฯ ทุกแห่ง
.
กิจกรรมเปิดตัวอยู่ระดับต่ำสุดในรอบ 20 ปี บจก.เอเจนซี่ ฟอร์ เรียลเอสเตท แอฟแฟร์ส (AREA) รายงานจำนวนยูนิตที่อยู่อาศัยใหม่ที่เปิดตัวในเขตกรุงเทพฯ และปริมณฑลในระดับต่ำผิดปกติที่ 688 ยูนิต ในเดือนเม.ย. 2568 ลดลง 83% YoY และ 80% MoM และเป็นตัวเลขเปิดตัวใหม่ที่อยู่ระดับต่ำที่สุดในรอบ 20 ปี มูลค่ายูนิตใหม่ในเดือนเม.ย. ลดลง 44% YoY และ 40%MoM มาอยู่ที่ 1.25 หมื่นลบ. ราคาขายเฉลี่ยต่อยูนิตอยู่ที่ 18.2 ลบ. เพิ่มขึ้น 234% YoY และ 205% MoM ยอดขายสำหรับยูนิตเปิดตัวใหม่อยู่ที่ 7.8% ในเดือนเม.ย.2568 ลดลงจาก 18.6% ในเดือนมี.ค. และจาก 23.4% ในเดือนเดียวกันของปี 2567
.
สถานการณ์ที่ไม่ปกติส่งผลให้กิจกรรมเปิดตัวไม่ปกติเช่นกัน นอกจากช่วงวันหยุดยาว และการควบคุมอุปทานที่อยู่อาศัยใหม่อย่างต่อเนื่องของบริษัทพัฒนาอสังหาฯ เพื่อรับมือกับอุปทานที่ล้นตลาด เหตุแผ่นดินไหวที่ประเทศเมียนมาเมื่อวันที่ 28 มี.ค. 2568 ยังส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่ออุปสงค์คอนโด ซึ่งทำให้บริษัทพัฒนาอสังหาฯ ต่างเลื่อนการเปิดตัวคอนโดใหม่ออกไปทั้งหมดในเดือนเม.ย. ดังนั้น โครงการบ้านเดี่ยวระดับลักชัวรีจึงคิดเป็นสัดส่วนหลักของจำนวนยูนิตเปิดตัวใหม่ในเดือนเม.ย. ทั้งในส่วนของจำนวนยูนิต (79%) และมูลค่า (93%) เนื่องจากได้รับผลกระทบน้อยจากแนวโน้มเศรษฐกิจที่อ่อนแอและเหตุแผ่นดินไหว
.
ยอดขายลดลงมาก แต่เห็นสัญญาณที่ดีในทาวน์เฮ้าส์จากการขาดหายไปของกิจกรรมเปิดตัวคอนโดใหม่ซึ่งโดยปกติแล้วจะมียอดขายที่มากกว่าโครงการแนวราบ เช่น บ้านเดี่ยว และทาวน์เฮ้าส์ในช่วงการเปิดตัว ดังนั้น ยอดขายโดยรวมในเดือนเม.ย. จึงลดลงอย่างมากมาอยู่ที่เพียงแค่ 7.8% ดังที่กล่าวไปข้างต้น อย่างไรก็ดี หากมองลึกไปในรายละเอียด ยอดขายของบ้านเดี่ยวที่เปิดตัวในเดือนเม.ย. 2568 อยู่ที่ 4.6% แม้จะน้อยกว่าที่ 10.2% ของทั้งปี 2567 แต่ยังสูงกว่า 3.6% ในไตรมาส 1/2568 ขณะที่ยอดขายทาวน์เฮ้าส์เปิดตัวใหม่เพิ่มขึ้นมากเป็น 21.7% ในเดือนเม.ย. จาก 3.5% ในไตรมาส 1/2568
.
บล.กสิกรไทยคงมุมมองเป็นกลางต่อกลุ่ม แม้แนวโน้มการดำเนินงานอ่อนตัวลงท่ามกลางกิจกรรมเศรษฐกิจที่อ่อนแอ แต่มูลค่าหุ้นที่ถูก (ซื้อขายด้วย PER ปี 2568 ที่ 6.1 เท่า หรือ -1.5SDV และ PBV ปี 2568 ที่ 0.5 เท่า หรือ -2.5SDV) และอัตราตอบแทนเงินปันผลระดับสูงที่มากกว่า 6.4% หนุนคำแนะนำของบล.กสิกรไทย มาตรการการกระตุ้นกลุ่มอสังหาฯ, แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงและการโอนกรรมสิทธิ์ยอด backlog คอนโดที่สูงขึ้น จะช่วยหนุนกำไรครึ่งหลังปีนี้ของบริษัทอสังหาฯ ชั้นนำบางแห่ง ให้สูงกว่าในครึ่งปีแรกและทำให้โดดเด่นกว่าคู่แข่ง ขณะนี้ บล.กสิกรไทยเลือก AP และ SIRI เป็นหุ้นเด่นของบล.กสิกรไทย ขณะที่ SPALI มีความน่าสนใจในแง่ของมูลค่าหุ้น อัตราตอบแทนเงินปันผล นอกเหนือจากโปรแกรมซื้อหุ้นคืนที่เป็นเกราะป้องกันให้ราคาหุ้น