PLANB โตสวนกลุ่ม! OOH ฟื้น – มวย RWS ดันกำไร

หุ้นวิชั่น - ทีมข่าวหุ้นวิชั่นรายงาน บล.กรุงศรี คาดกำไร 1Q26F โตเล็กน้อย +4% y-y เรายังคงคำแนะนำ Buy หุ้น PLANB ราคาเป้าหมาย (TP26F) ที่ 6.50 บาท โดยคาดกำไรสุทธิ 1Q26F ที่ 200 ลบ. โต +4% y-y แม้ลดลง q-q ตามฤดูกาล และคาดกำไรทั้งปีโต +10% y-y หนุนจากสื่อนอกบ้าน มวย RWS และรายได้สิทธิ์ EPL ขณะที่ราคาหุ้นยังไม่สะท้อนการเติบโตที่เหนือกว่ากลุ่ม ซื้อขายที่ P/E’26F ราว 17x พร้อมคาดให้ Dividend yield สูงราว 4% ต่อปี

คาดกำไรสุทธิ 1Q26F ยังโต y-y จากสื่อนอกบ้านและ Engagement Mkt หนุน

เราคาดว่า PLANB จะรายงานกำไรสุทธิ 1Q26F ที่ 200 ลบ. เพิ่มขึ้น +4% y-y ตามการเติบโตของรายได้รวม +5% โดยได้แรงหนุนจากธุรกิจสื่อนอกบ้านที่โต +4% จากการเพิ่มกำลังการให้บริการ และธุรกิจ Engagement marketing ที่โต +7% จากมวย RWS และฟุตบอล อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิลดลง -43% q-q เนื่องจากรายได้สื่อนอกบ้านหดตัว -16% หลังไตรมาสก่อนเป็นช่วง High season โดยไตรมาสนี้สื่อนอกบ้านมีกำลังการให้บริการ 2.6 พันลบ. (+4% y-y แต่ทรงตัว q-q) และมีอัตราใช้สื่อ 67% ลดลงทั้งเมื่อเทียบกับปีก่อนและไตรมาสก่อน ขณะเดียวกันส่วนแบ่งกำไรผู้ถือหุ้นส่วนน้อยเพิ่มเป็น 108 ลบ. จากการเติบโตของธุรกิจมวย RWS ที่ PLANB ถือหุ้นอยู่ 37%

คาดกำไรปี 2026F โต +10% y-y สื่อโตเล็กน้อย มวย RWS และบอล EPL ช่วยหนุน

หากกำไรสุทธิ 1Q26 เป็นไปตามคาดจะคิดเป็น 17% ของประมาณการทั้งปี สอดคล้องกับรูปแบบปกติของ PLANB ที่ไตรมาสแรกมักมีกำไรต่ำที่สุด (Fig5) เรายังประมาณการกำไรสุทธิปี 2026F ที่ 1,214 ลบ. เพิ่มขึ้น +10% y-y โดยได้แรงหนุนจากธุรกิจสื่อนอกบ้านที่คาดโต +3% จากการเพิ่มกำลังการให้บริการแม้อัตราใช้สื่อทรงตัว และธุรกิจ Engagement marketing ที่คาดโต +6% จากโมเมนตัมเชิงบวกของมวย RWS และรายได้จากการบริหารสิทธิ์ฟุตบอลพรีเมียร์ลีกอังกฤษ (EPL) ที่เริ่มเข้ามาตั้งแต่กลางปี 2025 ทั้งนี้ประมาณการยังไม่รวมโอกาสจากการปรับขึ้นค่าโฆษณาหลังการปรับปรุงป้าย และการได้สิทธิ์บริหารเอเชียนเกมส์ ซึ่งถือเป็น Upside ต่อประมาณการ

คำแนะนำ

เราคงคำแนะนำ Buy สำหรับหุ้น PLANB โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2026F ที่ 6.50 บาท ประเมินด้วยวิธี DCF (WACC 10.5%) และยังเลือกเป็น Top pick ของกลุ่ม Media จาก 3 ปัจจัยหลัก ได้แก่ (1) ธุรกิจสื่อนอกบ้านยังมีแนวโน้มเติบโตจากการเพิ่มประสิทธิภาพการขายสื่อ หลังเข้าบริหารการขายให้ VGI (Media cap 4 พันลบ.) และการเข้าถือหุ้น 50% ใน Hello Bkk (Media cap 1 พันลบ.) (2) ธุรกิจมวย RWS มีโมเมนตัมการเติบโตต่อเนื่อง (3) ราคาหุ้นยังไม่สะท้อนการเติบโตที่เหนือกว่ากลุ่มฯ เราคาดกำไรโต +10% y-y เทียบกับกลุ่มฯ ที่ -2% y-y ขณะที่ซื้อขายที่ P/E ปี 2026F ราว 17x สูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 15x เพียงเล็กน้อย และ (4) คาด Dividend yield สูงประมาณ 4% ต่อปี