Health Check-up หุ้นโรงพยาบาล BDMS

Health Check-up หุ้นโรงพยาบาล BDMS โอกาสสะสมแม้โลว์ซีซั่น

บริษัท กรุงเทพดุสิตเวชการ จำกัด (มหาชน) หรือ BDMS เป็นผู้ประกอบการโรงพยาบาลเอกชนรายใหญ่ที่สุดในประเทศไทย ด้วยโรงพยาบาลกว่า 57 แห่ง จํานวนเตียงกว่า 8,500 เตียง และติดอันดับท็อป 5 ของหุ้นโรงพยาบาลเอกชน ที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดสูงที่สุดในโลก

ทำให้เมื่อพูดถึงหุ้น Health Care เมืองไทย แน่นอนว่าก็ต้องนึกถึง BDMS อย่างแน่นอน ซึ่งมีจุดเด่นทั้งขนาดของธุรกิจ การใช้บริการทางการแพทย์ที่มีคุณภาพ และการให้บริการที่ครอบคลุมตั้งแต่การป้องกัน การรักษา และการฟื้นฟู

อย่างไรก็ดี ปกติแล้วผลประกอบการในช่วงไตรมาส 2 จะเป็น Low Season ของธุรกิจโรงพยาบาล โดยเฉพาะ BDMS ที่มีสัดส่วนรายได้จากลูกค้าต่างชาติค่อนข้างมาก เนื่องจากจะมีปัจจัยกดดันในกลุ่มลุกค้าจากตะวันออกกลาง ตรงกับช่วงถือศีลอด (เดือนรอมฎอน) ขณะเดียวกัน ก็ตรงกับช่วงที่ลูกค้าชาวไทยใช้บริการน้อยลงด้วย

คำถามคือในจังหวะที่ธุรกิจเจอกับความท้าทายในช่วง Low Season เช่นนี้ การลงทุนใน BDMS ยังน่าสนใจหรือไม่ วันนี้เราสรุปมุมมองจากบทวิเคราะห์มาฝาก

บทวิเคราะห์ บล.เอเอสแอล เปิดเผยว่า แม้ธุรกิจของ BDMS จะเข้า Low Season แต่ยังโตได้ตามแผน คาดว่างบไตรมาส 2/2567 จะมีรายได้จากธุรกิจโรงพยาบาลอยู่ที่ 25,888 ล้านบาท (+7.5% YoY, -2.7% QoQ) ถือว่าลดลงตามปัจจัยฤดูกาล แต่ยังโตได้ดีจากช่วงปีก่อน

ทั้งนี้ สัดส่วนรายได้จากชาวต่างชาติอยู่ที่ราว 30% ส่วนหลักเป็นประเทศกัมพูชา และจีน ขณะที่รายได้จากยุโรปและตะวันออกกลาง ยังมีการเติบโตที่ดีในระดับ 2 หลัก แต่ยังคงเป็นสัดส่วนรายได้ยังน้อย

โดยมองภาพของ Occ. rate อยู่ที่ 63-65% ด้าน EBITDA Margin คาดอยู่ที่ 22.8% ส่งผลให้ประมาณการกำไรสุทธิในช่วงไตรมาส 2/2567 อยู่ที่ 3,366 ล้านบาท (+9.9% YoY, -17.4% QoQ) คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิ 12.8%

ประมาณการรายได้ทั้งปี 2567 ของ BDMS จากธุรกิจโรงพยาบาลอยู่ที่ 1.09 แสนล้านบาท (+8.18%) และกำไรสุทธิ 1.55 หมื่นล้านบาท (+8.21%) โดยมองเป็นการเติบโตในส่วนของรายได้ในหลายๆ ส่วน ทั้งจาก COE ในกลุ่มผู้ป่วยชาวไทยและต่างชาติ การรับรู้รายได้จากกลุ่มประกันสังคมเพิ่มขึ้นจากเป้าหมายปีนี้ 9 แสนคน จึงยังคงแนะนำ “ซื้อสะสม” คงราคาเหมาะสมสิ้นปี 2567 ที่ 35.00 บาทต่อหุ้น

บทวิเคราะห์ บล.อินโนเวสท์ เอกซ์ คาดกําไรไตรมาส 2/2556 ของ BDMS เพิ่มขึ้น YoY แม้เป็นโลว์ซีซั่น โดยมีแรงหนุนจากรายได้ที่เพิ่มขึ้น และ EBITDA Margin ที่กว้างขึ้น นอกจากนี้ การเติบโตของรายได้หลักมาจากบริการผู้ป่วยชาวต่างชาติ

สำหรับตลาดหลักๆ ที่จะหนุนการเติบโตในปีนี้ ได้แก่ 1. ผู้ป่วยจากตะวันออกกลาง เนื่องจากความต้องการใช้บริการเริ่มกลับมาหลังจากช่วงรอมฎอนผ่านพ้นไป 2. ยุโรป ซึ่งได้ประโยชน์จากโรงพยาบาลในแหล่งท่องเที่ยว

อย่างไรก็ตาม รายได้ 38% ของ BDMS มาจากกลุ่มผู้ป่วยประกันสุขภาพภาคเอกชน มีประเด็นกังวลในปัจจุบัน คือบริษัทประกันสุขภาพในไทยเริ่มใช้ความเข้มงวดมากขึ้นในการพิจารณาอนุมัติการเคลมสินไหมค่ารักษาพยาบาล อาจเป็นผลมาจากความพยายามลดต้นทุนท่ามกลางการเคลมการรักษาพยาบาลที่เพิ่มขึ้น เหตุการณ์นี้อาจส่งผลทําให้เกิดการชะลอการเข้ารับการรักษาพยาบาล แต่มองว่าส่งผลกระทบต่อ BDMS จํากัด เนื่องจากบริษัทมีบริการทางการแพทย์ที่หลากหลาย มีมาตรฐานคุณภาพการดูแลรักษาสูง และมีการร่วมมือแบบรวมศูนย์ระหว่างโรงพยาบาลในเครือข่ายกับบริษัทประกันภาคเอกชน

ดังนั้น ยังคงมุมมองเชิงบวกในระยะยาวต่อความต้องการใช้บริการที่เพิ่มขึ้นจากกลุ่มผู้ป่วยประกันสุขภาพภาคเอกชน และคาดว่ารายได้จากผู้ป่วยกลุ่มนี้จะคิดเป็น 50% ของรายได้ทั้งหมดในอนาคต โดยยังคงคําแนะนํา OUTPERFORM หุ้น BDMS ให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2567 ที่ 36 บาทต่อหุ้น

อ่านข่าวเพิ่มเติม

• มุมมองการลงทุน 'ช.การช่าง' มีอะไรที่ต้องรู้
• CKPower ปักธงรุกผลิตไฟฟ้า จากพลังงานสะอาด ปี 2566 กวาดรายได้ 10,941 ล้าน
• 'ช.การช่าง' ลุ้นงานในมือทะลุ 2 แสนล้าน!!

ติดตามเราได้ที่

• เว็บไซต์: https://www.thebangkokinsight.com/
• Facebook: https://www.facebook.com/TheBangkokInsight
• Twitter: https://twitter.com/BangkokInsight
• Instagram: https://www.instagram.com/thebangkokinsight/
• Youtube: https://www.youtube.com/channel/UCYmFfMznVRzgh5ntwCz2Yxg