บล.กรุงศรี เจาะกลุ่มโรงแรม ประเด็นข่าวบวก-ลบ หุ้นรอด-ร่วง!
#ทันหุ้น - บล.กรุงศรี ส่องหุ้นกลุ่มโรงแรม ระบุในช่วง 2-3 วันที่ผ่านมา มีประเด็นข่าวใหม่ที่เกี่ยวข้องกับกลุ่มโรงแรม โดยมีทั้งปัจจัยสนับสนุนและความเสี่ยงที่ต้องติดตาม โดยบางมาตรการยังอยู่ระหว่างรอความชัดเจนจากภาครัฐ ทั้งในแง่มาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวในประเทศ การเสนอตัวเป็นเจ้าภาพจัด F1 รวมถึงแนวโน้มการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวต่างชาติ โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวจีน โดยฝ่ายวิจัยยังคงมุมมมอง Neutral ต่อกลุ่มโรงแรม จากคาดโรงแรมไทยยังถูกกดดันจากนักท่องเที่ยวต่างชาติที่ยังชะลอตัว รวมถึงกำลังซื้อในประเทศที่ยังหดตัว โดยฝ่ายวิจัยยังคงชอบ หุ้นที่มีการกระจายสัดส่วนรายได้ของโรงแรม โดยเฉพาะ MINT (BUY, TP Bt38) และ CENTEL (BUY, TP Bt35)
*ประเด็นเชิงบวก-เชิงลบที่อาจส่งผลต่อกลุ่มโรงแรม
*ประเด็นเชิงบวก
แรงหนุนจากโครงการของภาครัฐที่มีเป้าหมายเพื่อส่งเสริมภาคการท่องเที่ยว ซึ่งอาจช่วยเพิ่มอุปสงค์ต่อบริการในภาคโรงแรม
การท่องเที่ยวแห่งประเทศไทย (ททท.) เริ่มเปิดให้ผู้ประกอบการลงทะเบียนเข้าร่วมโครงการ “เที่ยวไทยคนละครึ่ง 2025” แล้ว โดยโครงการดังกล่าวอยู่ระหว่างรอการอนุมัติจากคณะรัฐมนตรี
คณะรัฐมนตรีมีมติเห็นชอบให้ประเทศไทยเสนอตัวเป็นเจ้าภาพจัดการแข่งขัน Formula 1 โดยอนุมัติกรอบวงเงินงบประมาณ 40,000 – 41,397 ล้านบาท ครอบคลุมระยะเวลา 5 ปี เริ่มตั้งแต่ปี 2028 ถึง 2032 หรือ 2033 โดยมีแผนจัดการแข่งขันบนถนนในกรุงเทพมหานคร ซึ่งคาดว่าจะช่วยดึงดูดนักท่องเที่ยวต่างชาติและสร้างการรับรู้ระดับโลก
*ประเด็นเชิงลบ:
บอร์ดแรงงานประกาศปรับขึ้นค่าจ้างขั้นต่ำเป็น 400 บาทต่อวันในพื้นที่กรุงเทพฯ สำหรับทุกกิจการ และให้มีผลบังคับใช้ในกิจการโรงแรม สถานบันเทิง ผับ บาร์ และคาราโอเกะทั่วประเทศ โดยจะเริ่มมีผลตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคม 2025 เป็นต้นไป
มุมมองของฝ่ายวิจัย
• โครงการเที่ยวไทยคนละครึ่ง 2025:
มองว่ามาตรการนี้เป็นปัจจัยบวกในระยะสั้นต่อกลุ่มโรงแรม โดยเฉพาะผู้ประกอบการที่มีสัดส่วนโรงแรมในไทยสูง ได้แก่ AWC (100%) ERW (88%) CENTEL (72%) SHR (18%) MINT (13%)
โครงการดังกล่าวจะให้ส่วนลดค่าที่พักสูงสุด 50% หรือไม่เกิน 3,000 บาท/คืน เทียบเท่าราคาค่าห้องพัก 6,000 บาท/คืน ซึ่งครอบคลุมโรงแรมตั้งแต่ระดับ Economy ขึ้นไป โดยเฉพาะกลุ่มที่มีค่าเฉลี่ยราคาห้องพัก (ADR) ใกล้เคียงระดับดังกล่าว เช่น ERW (6,900 บาท) AWC (5,800 บาท) CENTEL (5,600 บาท)
อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยคาดผลต่อรายได้ภาพรวมยังจำกัด เนื่องจากมีจำนวนสิทธิ์เพียง 500,000 สิทธิ์เท่านั้น โดยเทียบเคียงกับโครงการ “เราเที่ยวด้วยกัน เฟส 5” ซึ่งมีสิทธิ์ในระดับใกล้เคียงกัน พบว่าผลต่อรายได้โรงแรมเพิ่มไม่ถึง 5%
* การเสนอตัวเป็นเจ้าภาพ Formula 1 หากได้รับคัดเลือก เป็น Upside:
มีมุมมองเชิงบวกหากประเทศไทยได้รับเลือกเป็นเจ้าภาพจัดการแข่งขัน Formula 1 โดยเฉพาะการจัดแข่งบนถนนในกรุงเทพฯ ซึ่งจะช่วยกระตุ้นการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐาน และดึงดูดนักท่องเที่ยวต่างชาติ โดยอ้างอิงจาก Singapore Grand Prix 2023 ซึ่งมีผู้ชมกว่า 250,000 คน และดันจำนวนนักท่องเที่ยวเพิ่มขึ้นถึง 20%
หากจัดในกรุงเทพฯ ฝ่ายวิจัยคาดว่าโรงแรมที่มีสัดส่วนในกรุงเทพจะได้ประโยชน์โดยตรง ได้แก่ ERW (สัดส่วนรายได้จากกรุงเทพฯ 68%) AWC (60%) CENTEL (31%)
* การปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ คาดกระทบจำกัดในกลุ่มโรงแรมใหญ่:
การปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำเป็น 400 บาท/วัน เริ่มบังคับใช้ 1 ก.ค. 2025 โดยเฉพาะในกิจการโรงแรม สถานบันเทิง ผับ บาร์ และคาราโอเกะทั่วประเทศ อาจสร้างแรงกดดันต่อต้นทุน (ต้นทุนค่าพนักงานอยู่ที่ราว 25–35% ของต้นทุนรวม)
อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยมองว่าผลกระทบโดยรวมจะค่อนข้างจำกัด เนื่องจากพนักงานส่วนใหญ่ในโรงแรมระดับกลาง–ใหญ่ มักเป็นพนักงานประจำซึ่งมีรายได้สูงกว่าค่าแรงขั้นต่ำอยู่แล้ว จึงมองว่ากลุ่มที่ได้รับผลกระทบมากกว่าคือโรงแรมขนาดเล็ก
แม้ว่าจะมีปัจจัยเชิงบวกในระยะกลางถึงยาว แต่จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติ ณ วันที่ 8 มิ.ย. 2025 ยังอยู่ที่ 15 ล้านคน ลดลง -2.8% yoy แสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวที่ยังไม่ชัดเจน โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวจากจีน และยังคงต้องรอความชัดเจนในหลายมาตรการ
คงมุมมอง Neutral ต่อกลุ่มโรงแรม MINT-CENTEL หุ้น Top Picks
MINT (BUY, TP Bt38): ได้รับประโยชน์จากการเข้าสู่ High Season ในยุโรป โดย RevPAR ยังเติบโตระดับ high single digit คาดว่ากำไรจะเติบโตทั้ง yoy และ qoq
CENTEL (BUY, TP Bt35): ได้แรงหนุนจากพอร์ตธุรกิจที่กระจายทั้งโรงแรมและร้านอาหาร การกลับมาเปิดโรงแรมที่ปิดปรับปรุง และผลบวกจากตลาดญี่ปุ่นที่ยังแข็งแกร่ง