โกลเบล็กมองบวก CENTEL ปรับกำไรขึ้น พร้อมอัพเป้าปี 69
#ทันหุ้น -บล.โกลเบล็ก ส่องหุ้น บริษัท โรงแรมเซ็นทรัลพลาซา จำกัด (มหาชน) หรือ CENTEL งวด Q4/68 มีกำไรปกติ 784 ลบ. +21%YoY, +310%QoQ ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรปี 69 ขึ้น 10% เป็น 2,035 ลบ. +2%YoY คงคำแนะนำ “ซื้อ” ปรับเพิ่มราคาเหมาะสมปี 69 เป็น 42.30 บาท
กำไรปกติงวด Q4/68 เท่ากับ 784 ลบ. +21%YoY, +310%QoQ โดยมีรายได้จากการดำเนินงาน 6,310 ลบ.+5%YoY, +12%QoQ บริษัทมีรายได้ดำเนินงานงวด Q4/68 เท่ากับ 6,310 ลบ. +5%YoY +12%QoQ แบ่งเป็นรายได้จากธุรกิจโรงแรม 3,105 ลบ. +15%YoY, +29%QoQ ผลการดำเนินงานของโรงแรมเฉลี่ยทั้งหมดมี Occ. Rate 77% +7%YoY, +8%QoQ ADR 6,276 บาท +3%YoY, +22%QoQ และ RevPar 4,807 บาท +13%YoY, +35%QoQ สาเหตุหลักเติบโตจากผลประกอบการของโรงแรมมัลดีฟส์ โรงแรมในต่างจังหวัด และโรงแรมที่ญี่ปุ่น
สำหรับธุรกิจอาหารมีรายได้ 3,205 ลบ. -3%YoY ทรงตัว QoQ มี SSSG เฉลี่ย(ไม่รวม JV) -3%YoY TSSG เฉลี่ย(ไม่รวม JV) -3%YoY สาเหตุหลักที่รายได้ลดลงมาจากผลประกอบการของแบรนด์หลัก เช่น เคเอฟซี อานตี้ แอนส์ มิสเตอร์ โดนัท มี EBITDA Margin ที่ระดับ 31% เพิ่มขึ้นจากระดับ 29% ในงวด Q4/67 และระดับ 25% ในงวด Q3/68 จากการบริหารจัดการต้นทุนของธุรกิจร้านอาหารที่มีประสิทธิภาพ และผลการดำเนินงานของโรงแรมในมัลดีฟส์ที่ปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่อง ส่งผลให้มีกำไรสุทธิ 975 ลบ.+46%YoY, +509%QoQ หากตัดรายการที่เกิดขึ้นเป็นครั้งคราว เช่น กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 64 ลบ. กลับรายการประมาณการหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นตามกฎหมายแรงงานสุทธิภาษีเงินได้ 35 ลบ. กลับรายการการด้อยค่าของสินทรัพย์บริษัทย่อยสุทธิค่าเสื่อมราคาและภาษี 130 ลบ. และการด้อยค่าของสินทรัพย์บริษัทย่อยจำนวน 38 ลบ. ส่งผลให้มีกำไรปกติ 784 ลบ. +21%YoY, +310%QoQ ปี 68 มีรายได้ 23,954 ลบ. +4%YoY และมีกำไรปกติ 1,927 ลบ. +5%YoY
ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรปี 69 ราวขึ้น 10% เป็น 2,035 ลบ. +2%YoY จากการปรับเพิ่มรายได้ และอัตรากำไรจากการดำเนินงาน ฝ่ายวิจัยปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้จากการดำเนินงานปี 69 ขึ้น 2% เป็น 25,340 ลบ. +6%YoY คาดเติบโตทั้งจากธุรกิจโรงแรม และธุรกิจร้านอาหาร โดยธุรกิจโรงแรมเพิ่มการรับรู้ผลการดำเนินงาน (Ramp-up) โรงแรมในมัลดัฟส์ และการเปิดโรงแรมแห่งใหม่ที่ญี่ปุ่น Centara Life Osaka เมื่อเดือนมีนาคม 2569 รวมถึงคาดการณ์จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เข้าไทยจะปรับตัวเพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้า และสำหรับธุรกิจอาหารเน้นขยายแบรนด์ที่มีอัตรากำไรสูง ปรับเพิ่มสมมติฐาน EBITDA Margin เป็น 26.5% จากเดิมที่ 25.3% จากการบริหารค่าใช้จ่ายอย่างมีประสิทธิภาพ ส่งผลให้ฝ่ายวิจัยปรับเพิ่มคาดกำไรสุทธิขึ้น 10% เป็น 2,035 ลบ. +2%YoY หากเทียบกับกำไรจากการดำเนินงานปกติ +8%YoY
คงคำแนะนำ “ซื้อ” ปรับเพิ่มราคาเหมาะสมปี 69 เป็น 42.30 บาท ฝ่ายวิจัยประเมินราคาเหมาะสม CENTEL ปี 69 ด้วยวิธี DCF อิง WACC ที่ 7.4% และ Terminal Growth ที่ 1% คำนวณเป็นราคาเหมาะสมใหม่เท่ากับ 42.30 บาท เดิมที่ 38.70 บาท โดยราคาหุ้นมีอัพไซต์จากราคาปัจจุบันราว 28% ขณะที่คาดการณ์อัตราผลตอบแทนเงินปันผล (Dividend Yield) ในอนาคตราว 2% ต่อปี ฝ่ายวิจัยจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”