PTTGC Q2/69 น่าลงทุนไหม? บัวหลวงเจาะลึกปัจจัยชี้ชะตา

#ทันหุ้น – บล.บัวหลวง ส่องหุ้น บริษัท พีทีที โกลบอล เคมิคอล จำกัด (มหาชน) หรือ PTTGC แนวโน้มผลประกอบการฟื้นตัวชัดใน Q1/69 โดยคาดกำไรสุทธิอยู่ที่ 2,825 ล้านบาท และกำไรหลัก 3,789 ล้านบาท พลิกกลับจากขาดทุนทั้ง YoY และ QoQ จากการฟื้นตัวของการดำเนินงานในทุกธุรกิจหลัก ทั้งโรงกลั่น อะโรเมติกส์ โอเลฟินส์ และ Allnex โดยได้แรงหนุนจาก GRM ที่ดีขึ้น ปริมาณขายเพิ่มขึ้น และต้นทุนดอกเบี้ยที่ลดลง แม้ยังมีรายการพิเศษกดดันบางส่วน

แนวโน้ม Q2/69 ยังแข็งแกร่งต่อเนื่อง โดยได้แรงหนุนจากการขยายตัวของ GRM และสเปรดปิโตรเคมีจากภาวะ supply ตึงตัว หลังการปิดช่องแคบ Hormuz กระทบ supply น้ำมันและวัตถุดิบ รวมถึงการประกาศ force majeure ของผู้ผลิตในหลายประเทศ ขณะที่ปริมาณขายมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ จากการไม่มีปิดโรงกลั่นและแผนการซ่อมบำรุงที่ลดลง

มุมมองพื้นฐาน คงคำแนะนำ “ซื้อ” (ให้ Let-profit-run ต่อ แม้ราคาใกล้เคียงเป้าหมายปัจจุบัน) จากแนวโน้มกำไรที่ฟื้นตัวต่อเนื่องและมี upside จากสเปรดที่ยังอยู่ในระดับสูง โดย PTTGC เป็นหนึ่งในหุ้นที่ได้ประโยชน์เด่นจาก cycle ฟื้นตัวของปิโตรเคมี

โดยการวิเคราะห์ในเชิง sensitivity หาก HDPE spread เฉลี่ยปี 2569 อยู่ที่ $380/ตัน (เทียบกับสมมติฐาน $350/ตัน) จะมี upside ต่อกำไรสุทธิปี 25696 ราว 36% และหนุนราคาเป้าหมายขึ้นสู่ระดับ 40 บาท สะท้อน leverage ต่อการฟื้นตัวของสเปรดที่สูง