Fed เสียงแตกครั้งใหญ่ โอกาสลดดอกเบี้ยเดือน ธ.ค. พลิกเหลือ 50:50

เสียงในบอร์ด Fed เริ่มแตกเป็นเสี่ยง ขณะที่โอกาสที่คณะกรรมการ FOMC จะลดดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคมถอยลงต่ำกว่า 50% หลังเจ้าหน้าที่ระดับสูงหลายคนส่งสัญญาณ “ชะลอการผ่อนคลาย” ท่ามกลางความกังวลว่าเงินเฟ้อยังเกาะระดับสูง และตลาดแรงงานไม่ได้อ่อนแรงตามที่เคยคาด

แรงเหวี่ยงครั้งนี้ทำให้ ตลาดฟิวเจอร์สดอกเบี้ยที่เคยให้โอกาส 67% เหลือเพียง 47% ว่าจะมีการปรับลดดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 9–10 ธันวาคม ซึ่งหมายความว่าการตัดสินใจครั้งนี้กลายเป็นเกมโยนเหรียญ นั่นคือ โอกาสลดดอกเบี้ยเหลือเพียง 50:50

Daly และ Kashkari จาก “Dovish” สู่จุดก้ำกึ่ง

Mary Daly ประธาน Fed ซานฟรานซิสโก ซึ่งเคยสนับสนุนการลดดอกเบี้ยอย่างมั่นคง ขึ้นเวทีที่ดับลินพร้อมประโยคที่นักลงทุนต้องอ่านซ้ำหลายรอบว่า “ยังเร็วเกินไปจะตัดสินใจ ฉันยังเปิดกว้างทุกทางเลือก”

ด้าน Neel Kashkari จากมินนิอาโปลิส ซึ่งเคยระบุเพียงไม่กี่เดือนก่อนว่าต้องมี “ลดดอกเบี้ยรอบที่สามภายในปีนี้” ก็ถอยมาจุดกลาง โดยยอมรับว่า ข้อมูลล่าสุดให้สัญญาณ ‘ปนเป’ และเงินเฟ้อที่ยังวิ่งแถว 3% คือความเสี่ยงที่ Fed มองข้ามไม่ได้

Collins สวนกระแสเด่นชัดที่สุด ชี้ “เงื่อนไขยังไม่เอื้อ”

Susan Collins จาก Fed บอสตันคือเสียงที่กดน้ำหนัก “ไม่ลดดอกเบี้ย” ชัดที่สุด เธอยืนยันว่า การผ่อนนโยบายเพิ่มเติมต้องผ่านเงื่อนไขที่สูงเป็นพิเศษ และตราบใดที่ตลาดแรงงานยังไม่ทรุดตัวจริง เธอจะ “ลังเลอย่างมาก” ที่จะสนับสนุนให้ผ่อนคลายนโยบายอีก

ที่สำคัญ เธอเตือนว่ารัฐบาลสหรัฐฯ ที่เพิ่งออกจากชัตดาวน์ ยังไม่สามารถส่งตัวเลขเงินเฟ้อและแรงงานได้ครบถ้วน ทำให้ Fed “กำลังตัดสินใจในความมืด”

Powell เผชิญแรงดึงสองขั้ว

การแตกเสียงภายใน Fed เริ่มชัดขึ้นเรื่อยๆ หลังประธาน Jerome Powell เคยย้ำว่าการลดดอกเบี้ยรอบถัดไป “ยังห่างไกลจากความแน่นอน” โดยเฉพาะในภาวะที่ไม่มีข้อมูลทางการมารองรับการประเมินเศรษฐกิจ

สถานการณ์นี้ทำให้ความเสี่ยงการลงมติแตกในเดือนธันวาคมสูงกว่าปกติ

• หาก Fed “ลดดอกเบี้ย” ฝั่งไม่เห็นด้วยอาจเพิ่มจากเดิม 2 เสียงเป็น 4–5 เสียง
• แต่ถ้า Fed “คงดอกเบี้ย” ก็อาจเผชิญเสียงคัดค้านจากกลุ่มที่ต้องการผ่อนคลายมากกว่า เช่น Miran, Waller และ Bowman

Fed กำลังเดินอยู่บนสะพานแคบที่มีหน้าผาทั้ง 2 ฝั่ง

ข้อมูลภาคเอกชนแม้ให้ภาพไม่ชัด แต่ไม่แย่ทั้งหมด

แม้ไม่มีตัวเลขจากรัฐบาล แต่ข้อมูลภาคเอกชนชี้ให้เห็นภาพที่ตีความได้ทั้งสองทาง

• ADP ระบุว่าเอกชนลดตำแหน่งงานกว่า 11,000 ตำแหน่งต่อสัปดาห์ สะท้อนแรงงานเริ่มแผ่ว
• แต่ฝั่งยอดภาษีการขาย (Sales Tax) ยังแข็งแรง และยังไม่มีสัญญาณชะลอชัดเจน
• ส่วนด้านราคา Torsten Slok จาก Apollo คาดว่า กว่า 55% ของสินค้าในตะกร้า CPI ยังขึ้นเกิน 3% ซึ่งทำให้ Fed กังวลว่าการผ่อนนโยบายเร็วเกินไปอาจจุดชนวนเงินเฟ้อรอบใหม่สัญญาณชัดเจนที่สุดคือ “ไม่มีอะไรชัดเจนเลย”

ความแตกแยกของเสียงภายใน Fed ทำให้การตัดสินใจเดือนธันวาคมเป็นหนึ่งในการโหวตที่สุ่มเสี่ยงที่สุดในรอบหลายปี นักลงทุนจึงต้องเตรียมรับทั้ง 2 ทาง คือ ดอกเบี้ยอาจถูกลด อาจถูกคง และไม่ว่าทางไหนก็อาจมีเสียงคัดค้านจำนวนมากตามมา

อ้างอิง: Reuters