เคาะไป คุยไป : เคาะ BDMS
#BDMS #ทันหุ้น – แนวโน้มผลประกอบการในไตรมาส 4Q/25 คาดว่าแข็งแกร่งต่อเนื่องจากการฟื้นตัวของกลุ่มผู้ป่วยต่างชาติ โดยข้อมูลเบื้องต้นในเดือนตุลาคมสะท้อนรายได้จากต่างชาติเติบโตถึง 11%YoY แม้รายได้จากกัมพูชาจะชะลอจากปัญหาชายแดน แต่ถูกชดเชยด้วยการเติบโตโดดเด่นของผู้ป่วยจากเมียนมา และตะวันออกกลาง ขณะเดียวกันการเปิดโรงพยาบาลใหม่ ได้แก่ พญาไท บ่อวิน และกรุงเทพเขาใหญ่ ช่วยขยายฐานผู้ป่วยประกันสังคม กลุ่ม EEC และบริการอุบัติเหตุฉุกเฉิน อย่างไรก็ดี ในระยะสั้นจะมีแรงกดดันด้านค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้นจากการลงทุนเครื่องมือแพทย์ ส่งผลให้ EBIT Margin อาจถูกกดดันชั่วคราว
สำหรับ Outlook ปี 2026–2027 บริษัทมุ่งเน้นเพิ่มสัดส่วนรายได้จากประกันภัยเป็น 40% เสริมความแข็งแกร่งของศูนย์ความเป็นเลิศ (COE) ซึ่งมี EBITDA Margin สูงถึง 26% และขยายธุรกิจ Non-Hospital ผ่าน N Health ควบคู่การใช้ AI และ Digital Platform ด้านโครงสร้างรายได้ในงวด 9M/25 มีสัดส่วนรายได้จากคนไทย 72% และต่างชาติ 28% ขณะที่รายได้จาก COE คิดเป็นกว่า 51% ของรายได้โรงพยาบาลทั้งหมด สะท้อนการเน้นรักษาโรคซับซ้อนที่มีค่ารักษาสูง
ทั้งนี้ BDMS ยังสามารถบริหารความเสี่ยงจากการปรับลดค่ายา และประเมินผลกระทบจากระบบประกันสุขภาพแบบ Co-payment ค่อนข้างจำกัด โดยบริษัทมีความได้เปรียบจากการเป็นพันธมิตรกับบริษัทประกันหลายราย มีระบบควบคุมความโปร่งใสด้านค่ารักษา และมีเครือโรงพยาบาลหลายระดับราคาตั้งแต่ประกันสังคมถึงระดับพรีเมียม ประกอบกับราคาที่ปรับตัวลงมาราว 7% ในรอบ 60 วัน ได้สะท้อนปัจจัจลบไปพอสมควรแล้ว จึงมองว่าราคาปัจจุบันมีความน่าสนใจ
ในเชิง Valuation มีความน่าสนใจเนื่องจากซื้อขายที่ระดับ P/E และ EV/EBITDA ต่ำกว่าอินโดนีเซียและอินเดียอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่ยังคงมีความสามารถทำกำไรสูงที่สุดในกลุ่ม โดยเฉพาะ EBITDA Margin ของ BDMS ที่โดดเด่น (24.6%) จากฐานผู้ป่วยต่างชาติและการเป็นผู้นำด้าน Medical Tourism
แนะนำ “เคาะ” ครับ ทางด้านปัจจัยเทคนิค ระยะสั้นการเรียงตัวแท่งเทียนไม่สร้างจุดต่ำใหม่กว่าแท่งเทียนก่อนหน้า (Lower Up) ระดับราคาปรับยืนแนวรับSMA5วันมั่นคง แนวโน้มกลับตัวขึ้นV-Shape กรอบแนวต้านระหว่างวัน SMA13วัน ผ่านยืนและมีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น สัญญาณซื้อรูปแบบ แนวต้านหลัก 19.70/20.30
คำแนะนำ ASL
กรณี “มีหุ้น” ถือหรือซื้อเพิ่ม มีโอกาสทดสอบแนวต้าน 18.90-19/19.70
กรณี “ไม่มีหุ้น” ซื้อระยะสั้นเน้นยืนแนวรับ 18.40/17.90 ไม่ควรต่ำกว่า