TFG ทรีนีตี้มองยังน่าซื้อ! อัพเป้าใหม่ ปันผลสูงราว 7%

#ทันหุ้น – บล.ทรีนีตี้ สแกนหุ้น บริษัท ไทยฟู้ดส์ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ TFG กำไร Q1/69 ดีกว่าตลาดคาด ธุรกิจฟาร์มอ่อนตัว แต่ค้าปลีกเด่น ประกาศกำไรสุทธิ Q1/69 ที่ 2,047 ล้านบาท ดีขึ้น 75%QoQ และ 1%YoY ดีกว่าที่ตลาดคาดราว 8% โดยมีประเด็นสำคัญ คือ

• รายได้จากธุรกิจฟาร์มอ่อนตัว ทั้งในส่วนของธุรกิจไก่ที่อ่อนตัว 13%QoQ และ 19%YoY และธุรกิจสุกรที่อ่อนตัว 9%QoQ และ 27%YoY โดยหลักเป็นผลจากทั้งปริมาณขาย (นอกเครือ) และราคาขายทั้งไก่และสุกรที่ปรับตัวลงตามการบริโภคในประเทศที่ชะลอตัว โดยอ้างอิงจากตัวเลขของบริษัท ราคาไก่เฉลี่ยใน Q1/69 อยู่ที่ 52.11 บาท/กก. ลดลง 12.33%YoY และราคาสุกรเฉลี่ยอยู่ที่ 48.29 บาท/กก. ลดลง 31.34%YoY
• แต่รายได้ธุรกิจค้าปลีกปรับตัวดีขึ้นถึง 7%QoQ และ 31%YoY หลังมีการขยายสาขาราว 75 สาขา ทำให้มีสาขา ณ สิ้น Q1/69 ที่ 690 สาขา ส่วนปริมาณขายไก่และสุกรผ่านธุรกิจค้าปลีก (ภายในเครือ) ปรับตัวเพิ่มขึ้น โดยในส่วนของไก่เพิ่มขึ้น 8%QoQ และ 13%YoY ส่วนสุกรเพิ่มขึ้น 1%QoQ และ 44%YoY
• แม้ราคาขายไก่และสุกรจะปรับตัวลง แต่ด้วยต้นทุนวัตถุดิบอาหารสัตว์ที่ยังอยู่ในระดับต่ำ บวกกับสัดส่วนการขายผ่านร้านค้าปลีกของบริษัทเองมากขึ้น ทำให้อัตรากำไรขั้นต้น 21.7% เพิ่มขึ้นจาก Q1/68 และ Q4/68 ที่ 21.2% และ 18.3% ตามลำดับ

ปรับประมาณการกำไรปี 2569 ขึ้น

จากกำไร Q1/69 ที่ดีกว่าที่ตลาดคาด บวกกับแนวโน้มกำไรในช่วงที่เหลือของปีที่คาดว่าจะดีขึ้น โดยเฉพาะหลังจากในเดือน เม.ย. ที่ผ่านมาราคาสัตว์บกทั้งไก่และสุกรเริ่มปรับตัวสูงขึ้น ทำให้เราปรับประมาณการกำไรปี 2569 ขึ้นราว 24% จากประมาณการก่อนหน้า มาอยู่ที่ 7,790 ล้านบาท (+5%YoY) โดยกำไรงวด Q1/69 คิดเป็นราว 26% ของประมาณการทั้งปี

คงแนะนำซื้อ แม้ราคาหุ้นปรับขึ้นมาก

ภายใต้สมมติฐานใหม่ ทำให้ฝ่ายวิจัยปรับราคาเป้าหมายปี 2569 ขึ้นเป็น 12 บาท อิง PER 9 เท่า (เทียบเคียงกับหุ้นธุรกิจเดียวกัน) แม้ราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นมาค่อนข้างมาก แต่ยังมี Upside เมื่อรวมปันผลที่คาดราวปีละ 7% จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”