กรุงศรี ลดน้ำหนักหุ้นกลุ่มไฟแนนซ์ กังวลปัญหาคุณภาพสินทรัพย์

#ทันหุ้น-บล.กรุงศรี ได้ปรับคำแนะนำการลงทุนในหุ้นกลุ่ม Consumer Finance เป็น Neutral จากเดิมให้น้ำหนัก Bullish เพราะปัญหาคุณภาพสินทรัพย์กลับมาเป็นประเด็นอีกครั้ง จากสงครามตะวันออกกลาง ทำให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น และส่งผ่านไปยังต้นทุนการผลิต ค่าขนส่ง และราคาอาหาร ส่งผลให้ค่าครองชีพเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ค่าใช้จ่ายสำรอง หรือ credit cost เพิ่มขึ้น และสินเชื่อรวมเติบโตช้าลง อย่างไรก็ตามมองว่าราคาหุ้นช่วงที่ผ่านมาได้ปรับลงมาก ได้ตอบรับปัจจัยเชิงลบด้านคุณภาพสินทรัพย์ไปบางส่วนแล้ว

โดยได้ถอดหุ้น MTC ออกจากการเป็นหุ้น Top Pick ของกลุ่มเหลือเพียงหุ้น KTC เพราะมองว่าลูกหนี้ส่วนใหญ่ของ MTC มีความอ่อนไหวตามสภาวะเศรษฐกิจมาก และลูกค้าส่วนใหญ่เป็นกลุ่มเกษตรกร ซึ่งได้รับผลกระทบโดยตรงจากราคาน้ำมันที่ปรับเพิ่มขึ้น ขณะที่ KTC ที่ยังให้เห็นหุ้นเด่น เพราะมีจุดแข็งด้านงบดุล เห็นได้จากสำรองต่อหนี้เสียที่ 425% คาดว่ากำไรสุทธิปี 2569 ทำจุดสูงสุดใหม่ และ KTC มีเงินปันผลน่าสนใจ dividend yield คาดที่ 5% และอยู่ระหว่างการประกอบธุรกิจการขายประกัน คาดว่าเป็นตัวต่อยอดรายได้ในอนาคต

ฝ่ายวิจัยได้ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2569-2570 ของกลุ่ม Consumer Finance ลงปีละ 4-7% อยู่ที่23,844 ล้านบาท และ 24,669 ล้านบาท ตามลำดับ เพราะคุณภาพสินทรัพย์มีแนวโน้มอ่อนแอกว่าฝ่ายวิจัยคาด จากปัญหาค่าครองชีพที่ปรับเพิ่มขึ้น โดยฝ่ายวิจัยได้ปรับค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) เพิ่มขึ้น รวมถึงคาดว่าสินเชื่อรวมลดลงหลังจากการปรับประมาณการแล้วกำไรสุทธิปี 2569 ของกลุ่มเติบโตเพียง 1% YoY