เกิดอะไรขึ้น “หุ้น SMIC” บริษัทชิปรายใหญ่จีน พุ่งแรง 120% ในเวลาเพียง 2 เดือน?
เกิดอะไรขึ้น "หุ้น SMIC" บริษัทชิปรายใหญ่จีน พุ่งแรง 120% ในเวลาเพียง 2 เดือน? การแข่งขันและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์
วันที่ 20 พฤศจิกายน 2567 สำนักข่าวบลูมเบิร์กรายงานว่า ราคาหุ้น Semiconductor Manufacturing International Corp. (หุ้น SMIC) ผู้ผลิตชิปรายใหญ่ที่สุดของจีนที่ถูกก่อตั้งมากว่า 23 ปี เพิ่มขึ้นมากกว่า 2 เท่าในช่วง 2 เดือนที่ผ่านมา โดยคาดว่าจะได้รับแรงหนุนจากการผลักดันการพึ่งพาตนเองของจีน แม้จะเผชิญความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการแข่งขันและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ก็ตาม
หุ้น SMIC พุ่งขึ้น 120% จากระดับต่ำสุดในเดือนกันยายน 2567 แซงหน้าบริษัทชั้นนำในอุตสาหกรรมระดับโลก รวมถึง Nvidia Corp. และ Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) หุ้นมีผลงานดีกว่าหุ้นของ SMIC ในฮ่องกงเกือบ 50% ตอกย้ำถึงความต้องการที่แข็งแกร่งขึ้นจากนักลงทุนจีนในประเทศ
โดยความคาดหวังต่อการดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีสหรัฐอีกครั้งของโดนัลด์ ทรัมป์ ทำให้หุ้น SMIC และบริษัทในจีนปรับตัวสูงขึ้น เนื่องจากได้รับประโยชน์จากความพยายามของจีนที่จะปรับการผลิตภายในประเทศ
ด้านนักวิเคราะห์และผู้จัดการกองทุนบางคนเตือนว่าขณะนี้หุ้นเหล่านี้ดูแพง ในขณะที่อุตสาหกรรมชิปจีนกำลังเผชิญกับปัญหาเศรษฐกิจตกต่ำและการเข้าถึงเทคโนโลยีสำคัญที่จำกัด
Xiang Xiaotian กรรมการบริษัท Shanghai Chengzhou Investment Management Co. กล่าวว่า “มีการซื้อขายเพื่อเก็งกำไรจำนวนมาก และการซื้อขายนั้นขึ้นอยู่กับเหตุการณ์ข่าวต่างๆ มากกว่าปัจจัยพื้นฐาน ดังนั้นจึงควรคาดการณ์ความผันผวนได้ หลักการสำคัญในการซื้อขายคือการทดแทนในประเทศ เนื่องจากบริษัทจีนจะต้องหันไปหาผู้ผลิตชิปในประเทศ”
ทั้งนี้จีนมีการใช้จ่ายด้านชิปมากกว่าประเทศอื่นๆ เนื่องจากจีนกำลังดิ้นรนเพื่อลดช่องว่างด้านเทคโนโลยีกับประเทศตะวันตก ผลประโยชน์ที่คาดว่าจะได้รับจากคำมั่นสัญญาล่าสุดของจีนในการกระตุ้นเศรษฐกิจได้ทำหน้าที่เป็นตัวเร่งเพิ่มเติมสำหรับ SMIC และบริษัทในประเทศ เช่น Hua Hong Semiconductor Ltd. ซึ่งหุ้นในประเทศเพิ่มขึ้น 78% จากจุดต่ำสุดในเดือนกันยายน
ด้าน Counterpoint Research กล่าวว่า SMIC คาดการณ์ว่ายอดขายในไตรมาสนี้จะเติบโตเกินคาด เนื่องจากราคาที่มีการแข่งขันสูงดึงดูดนักออกแบบชิปในประเทศ ตามรายงานของ Bloomberg Intelligence โดยทั่วไปแล้วโรงหล่อในจีน ถึงจุดต่ำสุดเร็วกว่าผู้ผลิตชิประดับก้าวหน้ารายอื่นๆ ทั่วโลก
แม้ว่าความต้องการเซมิคอนดักเตอร์แบบเก่าที่ใช้ในยานยนต์และอุตสาหกรรมจะดีขึ้น แต่จีนยังคงตามหลังในด้านปัญญาประดิษฐ์และด้านขั้นสูงอื่นๆ อย่างมาก เนื่องจากข้อจำกัดที่นำโดยสหรัฐที่ทำให้จีนไม่สามารถจัดหาอุปกรณ์การผลิตที่ทันสมัยที่สุดได้ ตัวอย่างเช่น ความทะเยอทะยานของบริษัท Huawei Technologies ที่จะสร้างชิปที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น แต่ประสบปัญหาใหญ่เนื่องมาจากการคว่ำบาตรของสหรัฐ
Phelix Lee นักวิเคราะห์ของ Morningstar Inc. กล่าวว่า ปัญญาประดิษฐ์ถือเป็นแรงหนุนเล็กน้อยสำหรับ SMIC และ Hua Hong โดยอาจเคลื่อนไหวได้ไม่เร็วพอที่จะดึงดูดความต้องการชิปประสิทธิภาพสูงที่ใช้ใน Data Center และเสริมว่าหากสตาร์ทอัพด้านปัญญาประดิษฐ์ของจีน สูญเสียการเข้าถึงโปรเซสเซอร์ขั้นสูง ก็จะส่งผลกระทบต่อความต้องการชิป ต่อพ่วงที่จัดหาโดย SMIC และ Hua Hong เช่นกัน
ในขณะเดียวกันการที่ราคาหุ้น SMIC พุ่งสูงขึ้นมาก ก็มีแนวโน้มที่จะผลักดันให้มีการสอบสวนรายได้และตัวชี้วัดอื่นๆ ของบริษัทเพิ่มขึ้น ผู้สังเกตการณ์บางรายยังสังเกตเห็นศักยภาพของคู่แข่ง เช่น TSMC ที่จะลดราคาสำหรับการผลิตชิปรุ่นเก่า ซึ่งเพิ่มแรงกดดันต่ออำนาจด้านราคาของ SMIC
Charlie Chan นักวิเคราะห์ Morgan Stanley กล่าวว่า “ทราบดีว่าความต้องการในจีนและความยั่งยืนของอัตรากำไรขั้นต้นของ SMIC นั้นแข็งแกร่งขึ้น อย่างไรก็ตามเชื่อว่าการแข่งขันจากโรงหล่ออาจรุนแรงขึ้นในปี 2568”
ทั้งนี้หุ้นที่จดทะเบียนในฮ่องกงมีการซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชีล่วงหน้า 1.2 เท่า สูงกว่าระดับเฉลี่ย 3 ปีที่ 0.9 เท่า การประเมินมูลค่าโดยอิงจากมูลค่าทางบัญชีถือว่ามีประโยชน์มากกว่าการคูณตามกำไรในการประเมินธุรกิจที่มีสินทรัพย์จำนวนมากและมีวัฏจักร เช่น โรงหล่อชิป
Lee จาก Morningstar กล่าวว่า SMIC และ Hua Hong ต่างก็มีมูลค่าสูงเกินจริง เนื่องจากตลาดอาจประเมินการฟื้นตัวของราคาขายเฉลี่ยสูงเกินไป นอกจากนี้ตลาดอาจมีมุมมองเชิงบวกมากเกินไปต่อผลกระทบของการกระตุ้นทางการคลัง"