BCP อีก 90 วันรู้เรื่อง ปปง.อายัดหุ้น 6,000 ล้านบาท กรณีแย่สุดอาจถูกขายทอดตลาด
นับถอยหลัง BCP อีก 90 วันรู้เรื่อง ปปง.อายัดหุ้น 6,000 ล้านบาท นักวิเคราะห์ชี้เสี่ยงกรณีแย่สุดอาจถูกขายทอดตลาด อัสสเดช ผู้จัดการตลาดหลักทรัพย์ฯ มองไม่กระทบต่อสภาพคล่อง เหตุหุ้นมี Free Float สูงถึง 50.6%
จากกรณีสำนักงานป้องกันและปราบปรามการฟอกเงิน (ปปง.) แถลงข่าวเมื่อวันที่ 3 ธ.ค.2568 ว่าได้อายัดและยึดทรัพย์สินของผู้ต้องหาหรือผู้ที่เกี่ยวข้องเชื่อมโยงกับเครือข่ายองค์กรอาชญากรรมข้ามชาติ (สแกมเมอร์) รวมถึงหุ้นบางส่วนของบมจ. บางจาก คอร์ปอเรชั่น (BCP) มูลค่าหุ้นประมาณ 6,000 ล้านบาท โดยหุ้นที่อายัดไว้ มีกรอบกำหนด 90 วัน มีสิทธิพิสูจน์ภายใน 30 วัน หากไม่ใช่การกระทำผิด เป็นอำนาจเพิกถอนต่อไป
นักวิเคราะห์มีมุมมองต่อกรณีดังกล่าวว่าเป็นลบ โดย บล.กรุงศรี มองเป็นลบ หรือ Negative ต่อการที่หุ้นBCP ของผู้ถือหุ้นบางส่วนถูก ปปง. อายัด แม้การทำธุรกิจของ BCP จะไม่ได้รับผลกระทบเนื่องจากการทำธุรกิจเป็นไปตามกลยุทธ์ระยะยาวตั้งแต่ก่อนที่จะมีผู้ถือหุ้นใหญ่รายใหม่เข้ามา
แต่อาจทำให้ตลาดกังวลกรณีแย่สุด (worst case) หาก ปปง. ตัดสินว่าการได้มาของหุ้นมูลค่า 6,000 ล้านบาท มาจากเงินที่มีความผิด สุดท้ายอาจมีการขายหุ้นผ่านตลาดหลักทรัพย์ฯ ออกมาเป็นแรงกดดันต่อราคาหุ้น (ราว 200-240 ล้านหุ้น หรือราว 15-17% ของหุ้นที่ชำระแล้วทั้งหมดของBCP หากใช้ราคาอ้างอิง 25-30 บาท/หุ้น)
"คาดนโยบายซื้อหุ้นคืนของ BCP ส่วนแรกที่ราว 29.5 ล้านหุ้น จะไม่พอรองรับหากไม่ใช่การทยอยขาย อย่างไรก็ตามคาดว่า ปปง. มีแนวโน้มจะทยอยขายผ่านตลาดหลักทรัพย์ฯ มากกว่าเทขายทีเดียวเพื่อหลีกเลี่ยงไม่ให้เกิดผลกระทบวงกว้าง (ผู้ถือหุ้นอีกราว 39.7% ได้แก่ กองทุนรวมวายุภักดิ์ 19.8% สำนักงานประกันสังคม 15.1%กระทรวงการคลัง 4.8%) ทั้งนี้ทุกๆ WACC ที่เพิ่มขึ้น 1% (ปัจจุบัน WACC 7.8%) จากความเสี่ยงที่สูงขึ้น จะกระทบ ราคาเป้าหมาย 6 บาท/หุ้น"
อย่างไรก็ตาม บล.กรุงศรี คงคำแนะนำ “ซื้อ” หุ้นBCP โดนให้ราคาเป้าหมาย 44 บาท/หุ้น แต่ถอดออกจาก top pick ชั่วคราว จากแรงกดดันในระยะสั้นที่อาจมีความเสี่ยงทยอยขายหุ้นที่ถูก ปปง.อายัดไว้ หากราคาหุ้นปรับลงแรงจากแรงกดดันดังล่าว มองเป็นโอกาสซื้อเนื่องจากปัจจัยพื้นฐานและการทำธุรกิจไม่ได้เปลี่ยนแปลง
สำหรับปัจจุบัน BCPซื้อขายที่ P/BV 0.6 เท่า ต่ำกว่ากลุ่มโรงกลั่นด้วยกัน ( SPRC อยู่ที่ 0.7 เท่า และ TOP อยู่ที่ 0.7 เท่า หากปรับมูลค่าทรัพย์โดยตัดเงินลงทุนส่วนเพิ่มโครงการ CFP ที่ไม่ได้สร้างกำไรออก) และ มีเงินสดและรายการเทียบเท่าฯ ณ ไตรมส 3/2568 ราว 20.8 บาท/หุ้น คงมุมมองธุรกิจโรงกลั่นอยู่ในขาฟื้นตัวตามอัตรากำไร คาด efficiency ดีขึ้นหลังอัพเกรดหอกลั่น และ facility
รวมถึงได้ supply น้ำมันที่ตึงตัวหนุนค่าการกลั่น, ธุรกิจการตลาด ค่าการตลาดฯฟื้นตัว และปริมาณขาย commercial เติบโตจากการขายน้ามันเดินเรือ, ธุรกิจโรงไฟฟ้ารับรู้แรงหนุนค่าไฟ U.S. และการ COD โรง monsoon เต็มปี และ OKEA มี upside จาก M&A (ปัจจุบันถือเงินสด 20% ของ total asset)
ขณะที่นายอัสสเดช คงสิริ กรรมการและผู้จัดการ ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.) กล่าวว่า ความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบต่อสภาพคล่อง (Free Float) และความเสี่ยงในการเข้ามาสร้างราคาหุ้นภายหลังหุ้น BCP ถูกอายัดไปนั้น มองว่าหุ้นในส่วนที่ถูกอายัดไม่ได้เป็นหุ้นที่มีการซื้อขายอย่างสม่ำเสมอในตลาด ดังนั้น ผลกระทบต่อกลไกตลาดโดยตรงจึงมีไม่มากนัก อีกทั้งปัจจุบัน Free Float ของ BCP ยังอยู่ในระดับสูงที่ประมาณ 50.6% โดยมีผู้ถือหุ้นส่วนใหญ่เป็นนักลงทุนสถาบัน ซึ่งอาจไม่ได้ส่งผลกระทบต่อ Free Float อย่างมีนัยสำคัญ
ด้าน บมจ.บางจาก คอร์ปอเรชั่น ออกแถลงการณ์ว่า การดำเนินการดังกล่าวเป็นมาตรการของทางราชการที่เกี่ยวข้องกับผู้ถือหุ้นรายนั้น และเป็นกระบวนการตามกฎหมายที่แยกจากการดำเนินธุรกิจและการบริหารงานของบริษัทฯ ซึ่งยังคงเป็นไปตามปกติและมีเสถียรภาพอย่างเต็มที่
อย่างไรก็ตาม BCP ได้ตั้งคณะกรรมการชุดเฉพาะกิจ (บอร์ดเฉพาะกิจ) ซึ่งได้ประเมินสถานการณ์และเสนอแนวทางการดำเนินงานในเบื้องต้นแล้ว และอยู่ระหว่างการพิจารณามาตรการที่เหมาะสมทั้งในระยะเร่งด่วนและระยะยาว ซึ่งบริษัทฯ จะรายงานความคืบหน้าเพิ่มเติมในเร็ว ๆ นี้