KCE โบรกแนะ “ซื้อ” เป้า 97 บาท Q4/2569 กำไรโตต่อ
#ทันหุ้น #ปันผล #Thailand #ลงทุน #ตลาดหุ้น #SET #KCE โบรกแนะ “ซื้อ” เป้า 97 บาท Q4/2569 กำไรโตต่อ
บริษัท เคซีอี อีเลคโทรนิคส์ จำกัด (มหาชน) (KCE) บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) คงคำแนะนำ “ซื้อ” พร้อมราคาเป้าหมาย 97 บาท ประเมินว่าบริษัทกำลังเข้าสู่รอบการเติบโตของกำไร โดยได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวของธุรกิจที่ไม่เกี่ยวข้องกับ AI ในช่วงปลายปี หลังผลประกอบการไตรมาส 3/2569 มีกำไรสุทธิ 484 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 63% YoY และ 75% QoQ แม้ต่ำกว่าประมาณการของกรุงศรี 2.3% และต่ำกว่าประมาณการตลาด 5.1% ขณะที่รายได้รวมอยู่ที่ 3,913 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 13.6% YoY และ 9.5% QoQ
ส่วน EBITDA อยู่ที่ 821 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 28% YoY และ 37.7% QoQ โดยมีอัตรากำไรขั้นต้น 22.3% เพิ่มขึ้นจาก 21.4% ในปีก่อน และ 18.9% ในไตรมาสก่อน ราคาหุ้นล่าสุดอยู่ที่ 66.25 บาท คิดเป็น Upside 46% จากราคาเป้าหมาย
กรุงศรีระบุว่า ปัจจัยสำคัญที่ช่วยหนุนกำไรคือการปรับขึ้นราคาขายผลิตภัณฑ์ประมาณ 10% QoQ ส่งผลให้รายได้และกำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ปริมาณขายได้รับผลกระทบจากสถานการณ์น้ำท่วมและการขาดแคลนวัตถุดิบและวัสดุที่ใช้ในการผลิต โดยปริมาณขายแผ่นวงจรพิมพ์ (PCB) ลดลง 3.8% YoY และ 2.3% QoQ เนื่องจากการส่งมอบสินค้าล่าช้า ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) อยู่ที่ 427 ล้านบาท ลดลง 6.6% YoY และ 5.1% QoQ ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้
ผลกระทบจากข้อจำกัดด้านการผลิตและการส่งมอบสะท้อนผ่านยอดคำสั่งซื้อคงค้าง (Backlog) ที่เพิ่มขึ้นเป็น 11 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือประมาณ 330 ล้านบาท ณ สิ้นไตรมาส 3/2569 โดยในจำนวนนี้ประมาณ 4 ล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นสินค้าสำเร็จรูปที่เลื่อนกำหนดส่งมอบออกไป กรุงศรีมองว่าคำสั่งซื้อดังกล่าวจะทยอยส่งมอบในไตรมาส 4/2569 และเป็นปัจจัยสนับสนุนการเติบโตของรายได้และกำไรเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน
สำหรับแนวโน้มผลประกอบการ กรุงศรีคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 1.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 77% YoY และปี 2570 ที่ 2.56 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 82% YoY โดยประเมินว่ากำไรไตรมาส 4/2569 จะเติบโตต่อเนื่องจากไตรมาสก่อน จากการปรับขึ้นราคาขายอีกประมาณ 7% QoQ และการทยอยส่งมอบสินค้าที่ค้างอยู่ ซึ่งจะช่วยหนุนรายได้ให้เติบโตประมาณ 9% QoQ ทั้งนี้ หากบริษัทสามารถปรับขึ้นราคาขายได้มากกว่าที่ประเมินไว้ จะเป็นปัจจัยบวกเพิ่มเติมต่อประมาณการกำไร
กรุงศรีระบุว่า กำไรสะสม 9 เดือนแรกปี 2569 อยู่ที่ 994 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 40.2% YoY คิดเป็น 71% ของประมาณการกำไรทั้งปี ขณะที่กำไรปกติอยู่ที่ 890 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 36.3% YoY หรือคิดเป็น 63% ของประมาณการทั้งปี โดยมองว่าการปรับฐานลงอย่างรุนแรงของราคาหุ้นจากแรงขายในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกเป็นโอกาสในการเข้าลงทุนใน KCE