ผู้จัดการกองทุน เตือนฝืนกระแสราคาสินทรัพย์ตลาดเกิดใหม่ เสี่ยงเจ็บตัว
ผู้จัดการกองทุนมองตราสารหนี้ตลาดเกิดใหม่ยังมีโอกาสไปต่อ แม้สเปรดแคบลง หลายประเทศให้ผลตอบแทนจูงใจ แรงหนุนคาดเฟดลดดอกเบี้ย-กระแสสินค้าโภคภัณฑ์ขาขึ้น
วันที่ 6 กุมภาพันธ์ 2569 เวลา 14.30 น. สำนักข่าวบลูมเบิร์กรายงานว่า บริษัทบริหารสินทรัพย์จากปารีสอย่าง Carmignac Gestion SA ระบุว่านักลงทุนไม่ควรรีบขายตราสารหนี้ของตลาดเกิดใหม่ (Emerging Market Debt) เนื่องจากเงินทุนยังมีแนวโน้มไหลเข้าสู่สินทรัพย์กลุ่มนี้อย่างต่อเนื่อง
Alessandra Alecci ผู้จัดการกองทุนของ Carmignac ซึ่งดูแลพอร์ตตราสารหนี้ตลาดเกิดใหม่มูลค่าราว 3.7 พันล้านยูโร ระบุว่า เศรษฐกิจของประเทศเกิดใหม่ขยายตัวเร็วกว่าเศรษฐกิจประเทศพัฒนาแล้ว ผู้นำหลายประเทศมีวินัยเชิงนโยบายมากขึ้น นโยบายการเงินอยู่ในระดับรอบคอบ และภาระหนี้โดยรวมยังอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับประเทศพัฒนาแล้ว
ความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย กำลังกระตุ้นให้นักลงทุนมองหาผลตอบแทนที่สูงกว่าในตลาดอื่น ส่งผลให้กองทุนที่ลงทุนในสินทรัพย์ตลาดเกิดใหม่เป็นหนึ่งในกลุ่มที่ได้รับประโยชน์มากที่สุด
แม้สัปดาห์นี้จะเกิดแรงขายในหุ้นเทคโนโลยีและสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งกดดันตลาดหุ้นและสกุลเงินของประเทศเกิดใหม่บางแห่ง แต่ตราสารหนี้ตลาดเกิดใหม่กลับได้รับผลกระทบค่อนข้างจำกัด
ปีที่แล้ว พันธบัตรตลาดเกิดใหม่ที่ออกเป็นสกุลเงินหลักให้ผลตอบแทนถึง 12.2% ซึ่งถือว่าดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 2555 แม้อาจทำซ้ำได้ยากในปีนี้ แต่ Alecci เชื่อว่า “รอบขาขึ้นของตราสารหนี้ยังไม่จบ …เมื่อรวมกระแสเงินทุนที่ไหลกลับเข้ามาเพื่อกระจายความเสี่ยง เข้ากับพื้นฐานที่แข็งแกร่งมาก ใครจะอยากยืนขวางกระแสนี้?”
ขณะนี้นักลงทุนต้องการส่วนชดเชยผลตอบแทน (spread) จากพันธบัตรตลาดเกิดใหม่เหนือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เพียงราว 240 เบซิสพอยต์ หรือ 2.4 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งเป็นระดับต่ำที่สุดนับตั้งแต่ปี 2556
อย่างไรก็ดี Alecci มองว่าหลายประเทศยังให้ผลตอบแทนที่น่าสนใจสำหรับกลยุทธ์ carry trade (กู้เงินสกุลผลตอบแทนต่ำไปลงทุนในสกุลผลตอบแทนสูง) โดยยกตัวอย่าง Brazil, Colombia และ Turkey พร้อมระบุว่า “สเปรดค่อนข้างแคบ และมีบางกรณีที่ควรหลีกเลี่ยง แต่ก็ยังมีกลุ่มประเทศที่ให้ผลตอบแทนดีมาก”
Alecci เชื่อว่าราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีแนวโน้มปรับขึ้นในวงกว้าง จะช่วยหนุนความต้องการตราสารหนี้ตลาดเกิดใหม่ต่อไป หลายประเทศเกิดใหม่เป็นผู้ผลิตโลหะที่มีบทบาทสำคัญต่อการปฏิวัติ AI และการเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานสีเขียว เรื่องราวนี้ยังจะดำเนินต่อไป
ในบรรดาการลงทุนที่ Carmignac ชื่นชอบ Alecci ระบุถึงพันธบัตรสกุลเงินท้องถิ่นของ Hungary โดยมองว่ามีโอกาสเกิดการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างครั้งสำคัญ หลังการเลือกตั้งรัฐสภาเดือนเมษายน และมีช่องให้ธนาคารกลางลดดอกเบี้ย
นอกจากนี้บริษัทยังลงทุนใน Romania ซึ่งมีความคืบหน้าอย่างมากในการปรับปรุงฐานะการคลัง รวมถึงมองเห็นโอกาสในตลาดชายขอบ (Frontier Markets) เช่น Ivory Coast, Benin, Egypt และ Uzbekistan ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้ผลิตทองคำรายใหญ่ของโลก
“หากมองพื้นฐานของหลายประเทศเหล่านี้ จะเห็นว่าค่อนข้างแข็งแกร่ง และการที่ตลาดเปิดรับพวกเขามากขึ้น ก็ช่วยจุดประกายคลื่นความเชื่อมั่นเชิงบวกในมุมอื่น ๆ ของตลาดด้วย”
อ้างอิง : www.bloomberg.com