ป่วยพุ่งแรง! เช็กหุ้นรพ. BDMS-BCH รับเต็ม

หุ้นวิชั่น - บล.เอเซีย พลัส ระบุว่า โรคตามฤดูกาลเร่งตัวชัดเจนช่วงปลาย 3Q69 โดยผู้ป่วยไข้หวัดใหญ่ระหว่าง 13-19 ก.ย. เพิ่มเป็น 48,100 ราย จาก 21,753 รายในสัปดาห์ก่อน ขณะที่ COVID-19 เพิ่มเป็น 34,798 ราย จาก 15,897 ราย โดยกว่า 50-60% ของ

ผู้ป่วยใหม่อยู่ในกรุงเทพฯ ครอบคลุมทั้งเด็กและวัยทำงาน ขณะที่โรคมือเท้าปากในเด็กเล็กก็มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ฝ่ายวิจัยคาดว่าสภาพอากาศช่วงฤดูฝนและการแพร่เชื้อในสถานศึกษาและที่ทำงานจะทำให้ผู้ป่วยยังอยู่ในระดับสูง หนุนผู้ป่วยนอกและผู้ป่วยเด็กช่วงปลาย 3Q69

มองบวกต่อกลุ่ม รพ. โดยเฉพาะ BCH และ BDMS ซึ่งมีสัดส่วนรายได้ผู้ป่วยไทยสูงราว 87% และ 69% ตามลำดับ และมีเครือข่ายครอบคลุม จึงได้ประโยชน์โดยตรงจากโรคตามฤดูกาล โดย BCH มีรายได้ รพ. เดือน ส.ค.+10%YoY เร่งจาก +7%YoY ในเดือน ก.ค. หนุนจากโรคตามฤดูกาล, การฟื้นตัวของผู้ป่วยตะวันออกกลาง และฐานต่ำจากผู้ป่วยกัมพูชาที่หายไปตั้งแต่กลางปี 2568 ขณะที่ BDMS +9-10%YoY เร่งจาก +8%YoY จากผู้ป่วยไทย และโรคซับซ้อน และคาดว่าเดือน ก.ย. จะเติบโตต่อเนื่อง นอกจากนี้จำนวนผู้ป่วยที่เพิ่มขึ้นยังช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการใช้ทรัพยากรบนฐานต้นทุนคงที่หนุนอัตรากำไรและโอกาสเพิ่มผู้ป่วยในที่มีรายได้ต่อครั้งสูงกว่า

ยิ่งสนับสนุนมุมมอง 3Q69 มีโอกาสเป็นไตรมาสที่แข็งแกร่งที่สุดของปี จาก 1)โรคตามฤดูกาลเร่งตัว 2) ผู้ป่วยโรคซับซ้อนเพิ่มขึ้น และ 3) ผู้ป่วยต่างชาติฟื้นตัว โดยเฉพาะตะวันออกกลาง รวมถึงเมียนมาร์, บังกลาเทศ และสหรัฐฯ คาด

กำไรกลุ่ม รพ. เติบโตเด่นทั้ง YoY และ QoQ และมีโอกาสดีกว่าตลาดคาด หากรายได้เดือน ก.ย. รักษาแรงส่งจากเดือน ส.ค. ได้ อาจนำไปสู่การปรับเพิ่มประมาณการกำไรขณะที่4Q69 แม้การเติบโต YoY มีแนวโน้มชะลอจากฐานสูงแต่ไม่ได้สะท้อนปัจจัยพื้นฐานที่อ่อนตัว เนื่องจากผู้ป่วยโรคซับซ้อนและต่างชาติยังเป็นแรงหนุน ทำให้ผลประกอบการ 2H69 ยังมีแนวโน้มแข็งแกร่งกว่า 1H69

คงน้ำหนักลงทุนกลุ่ม รพ. “มากกว่าตลาด” และเลือก BDMS และ BCH เป็นหุ้นเด่น จากฐานผู้ป่วยไทยสูงที่ได้ประโยชน์จากโรคตามฤดูกาล ขณะที่ผู้ป่วยโรคซับซ้อนและต่างชาติช่วยเสริมการเติบโต โดย BDMS คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสมปี 2570 ที่ 25.00 บาท ส่วน BCH ราคาเหมาะสมที่ 12.00 บาท แนะนำ “เก็งกำไร” หลังราคาหุ้นปรับขึ้นและสะท้อน

ปัจจัยบวกบางส่วนแล้ว อย่างไรก็ตาม BCH ยังมี Upside จากการปรับค่ารักษาประกันสังคมที่คาดชัดเจนภายในสิ้น ต.ค.นี้ หากอัตราเหมาจ่ายรายหัวเพิ่ม 10% คาดหนุนรายได้ประกันสังคม +3% และกำไรปี 2570 +4% คิดเป็น ส่วนเพิ่มต่อราคาเหมาะสม +/-0.50 บาท/หุ้น โดยยังไม่รวมในประมาณการ