TIDLOR ยกการ์ดสูง ตั้งสำรองยืดหยุ่น เล็งเป้า 22 บ.

หุ้นวิชั่น - บล.เอเชีย พลัส ประเมินหุ้น TIDLOR ประชุมนักวิเคราะห์ นำโดย CEO ใหม่ เป้าหมายปี 2569 ส่วนใหญ่คงเดิม อาทิ สินเชื่อโต5% -10% (1Q69 บวก 0.3% YTD: คาดทยอยไต่ระดับช่วงที่เหลือของปี ตามฤดูกาล)

• ปรับ Credit cost กรอบล่างมาที่ 2.2% - 2.8% (1Q69 ราว 1.7%) จากเดิม 2.5% -2.8% ภายใต้ NPL สิ้นปีตามเดิม 1.5% -1.8% (1Q69 ที่ 1.47%)

• แผนสร้างผลตอบแทนให้ผู้ถือหุ้นระยะยาว จะพิจารณาควบคู่ทั้งการเติบโตและ Capitalmanagement อย่างนโยบายปันผลและซื้อหุ้นคืน

• ทั้งนี้ เงินปันผลงวดปี 2568 ที่ยังไม่ได้จ่ายนั้น ปัจจุบัน บ. ลูก เงินติดล้อ (NTL) ได้จ่ายมาให้ Holding แล้ว หลังจากนี้รอบอร์ด TIDLOR อนุมัติในลำดับถัดไป

*Impact Insight

• ฝ่ายวิจัยมองการปรับกรอบล่าง Credit cost สะท้อนนโยบายการตั้งสำรองมีความยืดหยุ่นขึ้น หลัง Coverage ratio สูงสุดในกลุ่มฯ ราว 340% (บ. แม่ อย่าง BAY มีCoverage ratio เพียง 130%)

• แม้กรอบ Credit cost สูงกว่า 1Q69 ทำให้ทิศทาง Credit cost รายไตรมาสอาจผันผวนแต่ทั้งปียังต่ำกว่าสมมติฐานฝ่ายวิจัยที่ 2.9%

• นอกจากนี้ระดับ Coverage ratio ข้างต้น สูงกว่าช่วงยูเครน – รัสเซีย (ไม่เกิน 300%)ช่วยเป็นกันชนอีกชั้นต่อภาวะค่าครองชีพสูง (Cost of living) ในระยะถัดไป ทำให้คาดCredit cost ไม่เกินเป้าหมาย สะท้อน Downside ต่อประมาณการยังจำกัด

• คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 5.4 พันล้านบาท (+10.5% YoY) โดย SensitivityAnalysis ทุก 20bps ของ Credit cost ที่เปลี่ยนแปลง จะส่งผลต่อกำไร 3%

*Execution

• อิง GGM (ROE ที่ 14%) ให้ PBV ที่ 1.6 เท่า ได้ FV ที่ 22 บาท (เทียบเท่า PER ที่12 เท่า) คงแนะนำ ซื้อ จากกันชนที่สูงว่ากลุ่มฯ จะช่วยจำกัด Downside ต่อ ประมาณการได้ดีกว่า ในโลกที่ผันผวน