"MOSHI" โตสวนกระแส บัวหลวงชี้มีโอกาส re-rate

#ทันหุ้น – บล.บัวหลวง ส่องหุ้น บริษัท โมชิ โมชิ รีเทล คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ MOSHI ยังคงเป็นหนึ่งในผู้เล่นค้าปลีก lifestyle ที่เติบโตโดดเด่น จากการขยายสาขาต่อเนื่อง ควบคู่กับการบริหารสินค้าให้สอดคล้องกับเทรนด์ผู้บริโภค

โดยในช่วงปี 2566-68 บริษัทมี CAGR ของรายได้ 25% และกำไรสุทธิ 39% สำหรับปี 2569 ผู้บริหารตั้งเป้ารายได้เติบโต 15-20% พร้อมแผนเปิดสาขาใหม่ 35 แห่ง และเพิ่มสัดส่วนสินค้านำเข้าเพื่อหนุน GM

แนวโน้มการเติบโตยังอยู่ในทิศทางที่ดี แม้ภาวะการบริโภคชะลอตัว โดย Q1/69 SSSG อยู่ที่ 2-3% ปรับดีขึ้นจาก 1.6% ใน Q4/68 (ม.ค. +7-8% ก่อนชะลอใน ก.พ.-มี.ค.) อย่างไรก็ตาม การเปิดสาขาใหม่ 6 แห่งยังช่วยหนุนยอดขายรวม ขณะที่แรงกดดันด้านต้นทุนยังจำกัด โดย logistics คิดเป็น ~1.5% ของ COGS และ inventory เพียงพอถึงกลางปี 2569 ทำให้ยังไม่เห็นแรงกดดันต่อ margin ในระยะสั้น

ในระยะถัดไป การเติบโตจะยังขับเคลื่อนโดยการขยายสาขาและการปรับ product mix ไปสู่สินค้าที่มี margin สูงขึ้น รวมถึงการออกสินค้าใหม่ราว 1,000 SKUs ต่อเดือน ซึ่งจะช่วยหนุน GM และ operating leverage ในระยะกลาง

Investment action: Consensus คาดกำไรปี 2569 เติบโต 15% YoY ขณะที่หุ้นซื้อขายที่ PER 15.4 เท่า (-1SD จากค่าเฉลี่ย) สะท้อน valuation ที่ยังไม่แพง และมีโอกาส re-rate หากบริษัททำได้ตามแผน