ฟิทช์ จับตารัฐบาลใหม่ `มีเสถียรภาพ - คุมหนี้สาธารณะ` ลดเสี่ยงถูกหั่นเครดิต

ฟิทช์ จับตารัฐบาลใหม่ มีเสถียรภาพ - คุมหนี้สาธารณะ ลดเสี่ยงถูกหั่นเครดิต

สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย- -12 ก.พ. 69 9:33: น.

ฟิทช์ เรทติ้งส์ เกาะติดการเมืองไทย จับตา "ภูมิใจไทย" จัดตั้งรัฐบาลผสม การวางนโยบายการคลัง และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ ที่มีความเสี่ยงกระทบหนี้สาธารณะ จนนำไปสู่การปรับเครดิตเรทติ้งหรือไม่

ฟิทช์ เรทติ้งส์ เผยเเพร่บทวิเคราะห์เมื่อวันที่ 10 ก.พ.69 ระบุว่า ผลการเลือกตั้งที่คาดการณ์ไว้ของไทยบ่งชี้ว่านโยบายของรัฐบาลรักษาการภายใต้การนำของนายภูมิใจไทยจะยังคงดำเนินต่อไปในระดับหนึ่ง แม้ว่าความไม่แน่นอนทางการเมืองจะยังคงอยู่จนกว่าจะมีการจัดตั้งรัฐบาลผสมชุดใหม่

โดยนโยบายการคลังและการเติบโตทางเศรษฐกิจของรัฐบาลใหม่ในระยะกลางจะเป็นกุญแจสำคัญต่ออันดับความน่าเชื่อถือของประเทศ เนื่องจากความเสี่ยงที่เพิ่มสูงขึ้นต่อสถานะทางการเงินของภาครัฐของไทย ซึ่งเป็นสาเหตุที่ฟิทช์ปรับมุมมองต่ออันดับความน่าเชื่อถือของประเทศจาก 'BBB+' เป็น 'เชิงลบ' ในเดือนกันยายน 2568

จับตารัฐบาลผสมที่มั่นคง ลดความไม่แน่นอนทางการเมือง- นโยบายเศรษฐกิจที่คาดการณ์ได้หรือไม่

- การจัดตั้งรัฐบาลผสมที่มั่นคงจะเป็นตัวกำหนดว่าประเทศไทยจะสามารถลดความไม่แน่นอนทางการเมืองลงได้หรือไม่ และในทางกลับกัน จะส่งผลให้มีนโยบายเศรษฐกิจและการคลังที่คาดการณ์ได้มากขึ้นในระยะกลางหรือไม่

- ประเทศไทยมีประวัติศาสตร์อันยาวนานของความไม่มั่นคงทางการเมือง และนับตั้งแต่การเลือกตั้งเดือนพฤษภาคม 2566 ก็มีนายกรัฐมนตรีถึง 3 คน และนายกรัฐมนตรีรักษาการอีก 3 คน

- ความมั่นคงทางการเมืองที่มากขึ้นอาจสนับสนุนการลงทุนและการเติบโต

- รัฐบาลผสมชุดใหม่ จะสามารถตกลงกันในเรื่องการปฏิรูปโครงสร้างในวงกว้างได้หรือไม่ ในขณะที่เศรษฐกิจกำลังเผชิญกับอุปสรรคต่างๆ รวมถึงการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยวที่ล่าช้าตั้งแต่โควิด-19 และแรงกดดันด้านประชากรที่เพิ่มมากขึ้น

นโยบายการคลัง เป็นหัวใจสำคัญของเครดิตรัฐบาล

- รัฐบาลใหม่ อาจยังคงให้ความสำคัญกับมาตรการสนับสนุนต่างๆ ต่อเนื่องจากรัฐบาลรักษาการ ได้แก่ การบรรเทาความเดือดร้อนของครัวเรือน การสนับสนุน SMEs และการแก้ไขปัญหาหนี้ครัวเรือน

- การขยายมาตรการเหล่านี้อาจช่วยกระตุ้นความต้องการในระยะสั้น แต่งบประมาณที่ใช้ อาจทำให้การปรับโครงสร้างทางการคลังล่าช้าออกไป หากไม่มีมาตรการชดเชยที่เหมาะสม

- ทิศทางการคลังเป็นหัวใจสำคัญของสถานะเครดิตของรัฐบาล หลังจากหลายปีที่ผ่านมามีการกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างมาก และการปรับโครงสร้างทางการคลังที่ล่าช้าซ้ำแล้วซ้ำเล่า ส่งผลให้หนี้สาธารณะของรัฐบาลเพิ่มขึ้นเป็น 60% ของ GDP ในปี 2025 ซึ่งสูงกว่าระดับปี 2019 ประมาณ 25%

- การเติบโตที่ชะลอตัว การฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยวที่อ่อนแอ และแรงกดดันด้านประชากรศาสตร์ ล้วนมีส่วนทำให้สถานการณ์หนี้สินแย่ลง

หนี้สาธารณะที่จะเพิ่มสูงสุดในปี 2028 -มาตรการจัดเก็บรายได้ที่ยากลำบาก อาจนำไปสู่การขึ้น VAT

- กรอบนโยบายการคลังระยะกลางของรัฐบาลรักษาการ คาดการณ์ว่าหนี้สาธารณะจะสูงสุดในปี 2028 และจะค่อยๆ ลดลงเมื่อการขาดดุลลดลงเหลือ 2.1% ของ GDP ในปีงบประมาณสิ้นสุดเดือนกันยายน 2030 (ปีงบประมาณ 2573) จาก 4.4% ในปีงบประมาณ 2569

- แต่การเจรจาต่อรองในพรรคร่วมรัฐบาลอาจเปลี่ยนแปลงแผนอย่างมีนัยสำคัญ

- แผนปัจจุบันตั้งอยู่บนสมมติฐานของมาตรการจัดเก็บรายได้ที่ยากลำบากทางการเมือง รวมถึงการทยอยยกเลิกการลดอัตราภาษีมูลค่าเพิ่ม ที่จะทำให้อัตราภาษีเพิ่มขึ้นเป็น 8.5% ในปีงบประมาณ 2571 และ 10% ในปีงบประมาณ 2573 ควบคู่ไปกับมาตรการชดเชยครัวเรือน

"ฟิทช์กล่าวในเดือนกันยายน 2568 ว่าอันดับความน่าเชื่อถือของประเทศไทยขึ้นอยู่กับว่าทางการจะสามารถรักษาเสถียรภาพอัตราส่วนหนี้ภาครัฐต่อ GDP ได้อย่างน่าเชื่อถือในระยะกลางหรือไม่ หากไม่สามารถลดการขาดดุลได้ จะทำให้ความเชื่อมั่นในการรักษาเสถียรภาพหนี้ลดลงและอาจนำไปสู่การลดอันดับความน่าเชื่อถือ"

ประเด็นที่ต้องจับตาดูในระยะสั้น

- ความเป็นไปได้ที่รัฐบาลผสมจะคงอยู่ได้ยาวนาน

-สัญญาณแรกเริ่มเกี่ยวกับลำดับความสำคัญทางการคลัง

- รัฐบาลใหม่จะสามารถประสานมาตรการสนับสนุนภายใต้การรวมอำนาจที่น่าเชื่อถือได้หรือไม่

เรียบเรียง โดย จารุวรรณ เอี่ยมยิ่งพานิช
อีเมล์. charuwan@efinancethai.com
ดูข่าวต้นฉบับ