SCP โบรกมองธุรกิจเสาเข็มตอกยังฟื้นตัวช้า แนะถือ เหตุ Dividend Yield ที่สูงราว 7%
ทันหุ้น -สู้โควิด –บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุถึง บริษัท ทักษิณคอนกรีต จำกัด (มหาชน) หรือ SCP ว่า คาดธุรกิจเสาเข็มตอก ซึ่งมีสัดส่วนรายได้สูงถึง 75% ของรายได้จากการขายทั้งหมด จะยังฟื้นตัวช้าในปี 2021E โดยประเมินรายได้จากผลิตภัณฑ์ดังกล่าวเติบโตเพียง +2% YoY เป็นไปตามการลงทุนโดยรวมที่ยังฟื้นตัวช้า โดยเฉพาะการลงทุนภาคเอกชนซึ่งส่วนใหญ่เป็นโครงการที่มีส่วนเกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์เสาเข็มตอก อีกทั้ง สัดส่วนกำลังการผลิตราว 50% ของบริษัทอยู่ในภาคใต้ ซึ่งเป็นพื้นที่ที่ได้รับผลกระทบหนักจากการชะลอตัวของภาคท่องเที่ยว ทำให้เรามองว่าธุรกิจเสาเข็มของบริษัทจะยังเผชิญความท้าทายในปีหน้า
แม้รัฐบาลมีการเร่งผลักดันการประมูลโครงการโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ในปี 2021E ได้แก่ สายสีส้มตะวันตก, สายสีม่วงใต้, และรถไฟทางคู่จำนวน 2 เส้นทาง แต่เรามองว่าบริษัทจะไม่ได้รับประโยชน์จากโครงการเหล่านี้มากนัก เนื่องจากสำหรับงานรถไฟฟ้าสายสีส้มตะวันตกเป็นงานอุโมงค์ใต้ดินทั้งหมด ขณะที่งานรถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้คาดโครงสร้างจะเกี่ยวข้องกับเสาเข็มเจาะขนาดใหญ่มากกว่า ด้านงานรถไฟทางคู่ จะมีเพียงเส้นทางบ้านไผ่-นครพนมที่อยู่ในพื้นที่ใกล้เคียงกับโรงงานบริษัท
ประเมินกำไรสุทธิปี 2020E ปรับตัวลง -1%YoY อยู่ที่ 241 ล้านบาท และจะลดลงมากขึ้นในปี 2021E -5% YoY อยู่ที่ 228 ล้านบาท กดดันโดย GPM ที่ปรับตัวลงเป็น 27.4% จากปี 2020E ที่ 29.1% จากการแข่งขันที่สูง ขณะที่คาดการณ์รายได้จะฟื้นตัวเล็กน้อยเพียง +4% YoY หลัก ๆ เนื่องจากรายได้ผลิตภัณฑ์เสาเข็ม ซึ่งเป็นกลุ่มรายได้หลัก ยังฟื้นตัวช้า
เริ่มต้นให้คำแนะนำหุ้น SCP “ถือ” และประเมินราคาเป้าหมายปี 2021E ที่ 5.60 บาท อิง PER 7.2x เทียบเท่า -1SD below 7-year average PER เนื่องจากมองว่าราคาหุ้นจะยังได้รับแรงกดดันจากผลการดำเนินงานที่ปรับตัวลงต่อเนื่องในปี 2020E-21E อย่างไรก็ตาม บริษัทมีสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งมากจากเงินสดในมือที่สูง และมีเพียงหนี้สินสัญญาเช่าทางการเงิน ทำให้บริษัทมีข้อได้เปรียบในสภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวในปัจจุบันและมีความยืดหยุ่นสูงในการลงทุนโครงการใหม่ ๆ เพิ่มเติมในอนาคต รวมถึงบริษัทมี dividend yield ที่ค่อนข้างสูงที่ราว 7%
อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SAAPP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNATELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_newsTwitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1