3BBIF โบรกฯ คาดกำไรปี 67 ชะลอตัว แต่ยังมีเงินคืนทุนจูงใจ
#3BBIF #ทันหุ้น-บล.เอเซีย พลัส ออกบทวิเคราะห์กองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานบรอดแบนด์อินเทอร์เน็ต สามบีบี หรือ 3BBIF ระบุว่าเป็น เป็นกองทุนที่ไม่มีกำหนดอายุ แต่รายได้หลักมาจากสัญญาที่มีอายุสิ้นสุด โดยทำสัญญาให้ บมจ.ทริปเปิลที บรอดแบนด์ (TTTBB) เช่าเส้นใยแก้วนำแสง(OFC) ช่วงปลายปี 2566 มีการแก้สัญญา และเปลี่ยนผู้สนับสนุนเป็น ADVANCการดำเนินงานปี 2566 แม้จะมีกำไร 8.0 พันล้านบาท แต่พลิกเป็นขาดทุนสะสม 8.2 พันล้านบาท เพราะปรับลดมูลค่ายุติธรรมของ OFC ลงถึง 1.9 หมื่นล้านบาท
ฝ่ายวิจัยประเมินราคาเป้าหมายปี 2567 สำหรับ 3BBIF ที่ 8.05 บาท (DCF) แม้คาดกำไรปี 2567 จะลดลง เพราะยกเลิกสัญญาประกันรายได้ไปแล้ว และราคาปัจจุบันซื้อขายที่ PER ปี 2567 ที่ 7.6 เท่า สูงกว่า DIF ซึ่งมีคาดการณ์PER ที่ 7.0 เท่า ขณะที่มีกำไรโตดีกว่า แต่แนะนำ “Neutral” สำหรับ 3BBIF จากคาดเงินคืนทุนจากกำไรปี 2567ที่ 0.63 บาท/หน่วย หรือคิดเป็น yield10.8%โดยคาดจะล้างขาดทุนสะสมหมดและกลับไปจ่ายปันผลได้ในไตรมาส 4/68 ขณะที่มอง Downsideจากราคาปัจจุบันจำกัด
**คาดจะกลับมาจ่ายปันผลได้ใน 4Q68
เนื่องจากกองทุนฯจะไม่สามารถจ่ายเงินปันผลได้ หากยังมีผลขาดทุนสะสมอยู่ ฝ่ายจึงคาดว่าในระหว่างปี 2567 จะยังไม่จ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหน่วยลงทุนอย่างไรก็ตามคาดว่า 3BBIF จะยังมีสภาพคล่อง และมีเงินสดเพียงพอที่จะจ่ายเงินคืนทุนให้แก่ผู้ถือหน่วยลงทุนได้ ดังนั้นจึงคาดว่าปี 2567 จะจ่ายเงินคืนทุนราว 5.0 พันล้านบาท (0.63 บาท/หน่วย) โดยคาดจะเริ่มกลับมาจ่ายปันผลได้สำหรับผลการดำเนินงานช่วงไตรมาส 4/68 ที่0.18 บาท (ประเมิน payout ratio ที่ 90% เท่ากับนโยบายปันผลขั้นต่ำของกองทุนฯ)
ฝ่ายวิจัยประเมินราคาเหมาะสมของ 3BBIF ด้วยวิธี DCF เนื่องจากคาดหมายรายได้และกำไรจากการลงทุนสุทธิค่อนข้างสม่ำเสมอ โดยประเมินราคาเหมาะสมปี 2567 ไว้ที่ 8.05 บาท (DCF, terminal growth 0%)ซึ่งอยู่ภายใต้สมมติฐานว่าหลังจากปี 2581 แล้วมียังการต่ออายุสัญญาออกไปได้อีก แต่ในกรณีเลวร้ายสุดคือ กรณีที่สิ้นสุดสัญญาในปี 2581 แล้วไม่สามารถต่ออายุได้ ราคาเหมาะสมจะลดเหลือราว5.40 บาท ซึ่งมี downside ไม่มากแล้วจากราคาปัจจุบัน
ฝ่ายวิจัยเริ่มต้นคำแนะนำสำหรับ 3BBIF ด้วย “Neutral” เพราะ 1) คาดหวังการฟื้นตัวของกำไรจากการลงทุนที่ดีขึ้น และล้างขาดทุนสะสมได้ภายในปี 2568, 2) คาดกลับมาจ่ายปันผลได้ตั้งแต่ ไตรมาส 4/68 โดยระหว่างปี 2567 -ไตรมาส 3/68 คาดผู้ถือหน่วยลงทุนจะยังได้รับเงินคืนทุนไปก่อน สำหรับปี 2567 คาดเงินคืนทุนในอัตรา 0.63บาท หรือคิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินคืนทุนที่ 10.8%
และ 3) ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายด้วย PER ปี 2567 ที่ 7.6เท่า แต่ยังสูงกว่า DIF ที่ซื้อขายด้วย PERปี 2567 ที่ราว 7.0เท่า ขณะที่ DIF มีคาดการณ์การเติบโตของกำไรจากการลงทุนสุทธิที่สูงกว่า
รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ที่นี่
FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_
LINE@ คลิก https://lin.ee/uFms4n5
TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1