กรุงศรี ส่องหุ้นกลุ่มโรงไฟฟ้า หลังเวียดนามปรับลดอัตรารับซื้อ
#ทันหุ้น -บล.กรุงศรี ออกบทวิเคราะห์หุ้นกลุ่มโรงไฟฟ้า โดยมีมุมมอง Slightly Negative ต่อผู้ประกอบการที่มีธุรกิจโรงไฟฟ้าในเวียดนามจากข่าว การไฟฟ้าเวียดนาม (EVN) ปรับลดราคารับซื้อไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนในกลุ่าที่เซ็นสัญญา PPA และ COD ในโครงการที่ค่าไฟอยู่ในกรอบ 9.35 US Cent ลงมาเป็น 7 US Cent เบื้องต้นคาดเริ่มเห็นผลต่อหุ้น GULF, BGRIM และ GUNKUL ในไตรมาส 2/68 โดยคาดยังไม่มีผลต่องบ P&L แต่จะมีการบันทึกส่วนต่างจากค่าไฟตามสัญญาใน Receivable ไว้ชั่วคราว
โดยปัจจุบันอยู่ระหว่างร่วมเจรจากับการไฟฟ้าเวียดนาม เพื่อหาข้อสรุปร่วมกัน เนื่องจากการปรับ tariff ดังกล่าว ถือเป็นการปรับย้อนหลังซึ่งต่างจากข้อตกลงเดิมที่มีอยู่ และบริษัทฯ ยืนยันว่ายังไม่มีการทำผิดกฎระเบียบหรือสัญญาใดๆ
ฝ่ายวิจัยยังคงเลือกหุ้น GULF แนะนำซื้อ ให้ราคาเป้าหมายที่ 56.50 บาท และหุ้น BCPG แนะนำซื้อ ให้ราคาเป้าหมายที่ 8.00 บาท เลือกเป็นหุ้น Top pick ของกลุ่ม จากผลกระทบจากปัจจัยข้างต้นจำกัด และทั้งหุ้น GULF และ BCPG ยังมี Theme การเติบโตที่ชัดเจน และปลอดภัยมากที่สุดจากนโยบายลดค่าไฟในไทย
ทั้งนี้ การไฟฟ้าเวียดนาม มีการปรับลดอตัรารับซือ้ ไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียน Solar และ Wind กลุ่มที่เซ็น PPA และ COD ไปแล้วในบางโครงการ จากการลดเงิน Subsidy บางส่วนที่ EVN อ้างว่าผู้ประกอบการบางโครงการมีการละเมิดข้อบังคับและข้อตกลงในสัญญา โดยการปรับดังกล่าวเป็นการปรับในโครงการที่มีค่าไฟสูง (กรอบ 9.35 US Cent)และเป็น Project ที่ตั้งและขายไฟภายในเวียดนามลงมาอยู่ที่ราว 7 US Cent ซึ่งเป็นอัตราค่าธรรมเนียมไฟฟ้าชั่วคราว (provisional tariff) ที่ EVN กำหนดเอง
โดยฝ่ายวิจัยมองว่า ในระยะยาวหากต้องมีการด้อยค่าส่วนต่างดังกล่าวประเมินผลกระทบต่อปี 2568 คาดมีผลต่อกำไร 2568 ของ GULF ที่ 1%, BGRIM ที่ 8%, GUNKUL ที่ 4%