SJWD 'ทิสโก้' เคาะผลงานดีขึ้น 2H ห้องเย็น-อุตฯ ยานยนต์-ขนส่ง ตัวเร่ง
#ทันหุ้น - บล.ทิสโก้ ส่องหุ้น SJWD การดำเนินงานที่ดีขึ้นใน 2H จะเป็นตัวยืนยัน โดยจากการประชุมครั้งล่าสุดกับฝ่ายบริหารของ SJWD ฝ่ายวิจัยยืนยันมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้ม 2H66 ของบริษัท และคงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยมูลค่าที่เหมาะสมไม่เปลี่ยนแปลงที่ 20.70 บาท ซึ่งคาดว่าส่วนแบ่ง BU EBITDA หลักจะออกมาดีกว่าเมื่อเทียบกับ 1H66 โดยมีการควบรวมกิจการ (M&A) อย่างน้อยหนึ่งครั้งภายในสิ้นปีนี้ อย่างไรก็ตาม การจัดหาเงินทุนผ่านการออกหุ้นกู้เมื่อเร็วๆ นี้เพียงพอสำหรับการขยายธุรกิจในอาเซียนโดยตั้งเป้าสัดส่วนรายได้รวม 30-40% ในอีก 3 ปีข้างหน้า (จากปัจจุบัน 15%)
ห้องเย็น, อุตสาหกรรมยานยนต์และการขนส่งเป็นตัวเร่งที่สำคัญสำหรับ 2H66 ด้วยปัจจัยสนับสนุนจากการดำเนินงานที่แข็งแกร่งตามฤดูกาล ฝ่ายวิจัยคาดการณ์ความต้องการและการขยายกำลังการผลิตที่สูงขึ้นใน Auto BU รวมถึงผลิตภัณฑ์ปูนซีเมนต์และถ่านหินจาก SCG Group ใน 2H66 แม้ว่าจะรับรู้รายได้จากตราสารทุนที่ลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนจากการลงทุน โดยเฉพาะจาก Transimex และค่าใช้จ่ายที่คาดว่าจะเกิดขึ้นครั้งเดียวที่เกี่ยวข้องกับการโอนธุรกิจทั้งหมด (EBT) ใน 2H66 โดยผู้สร้างรายได้จากตราสารทุนอื่นๆ (PPSP, Alpha, Siam-JWD, ESCO) และปริมาณที่มีนัยสำคัญ การเติบโตของกลุ่ม SCG น่าจะช่วยผ่อนปรนได้ ทั้งนี้ โรงงานห้องเย็นหลายแห่งได้ผนึกกำลังกับ Alpha Industrial Solutions และกำลังเพิ่มอัตราการใช้ โดยตั้งเป้าไว้ที่ 60-70% ภายในสิ้นปี 2566 โดยมีการวางแผน REIT ภายในกลางปี 2567
ประมาณการผลประกอบการปี 2566-68 ของฝ่ายวิจัยไม่มีการเปลี่ยนแปลง โดยคงประมาณการสำหรับปีนี้ โดยคาดการณ์ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง HoH ใน 2H66 นอกจากนี้ ยังคงประมาณการปี 2567-68 ไว้บนการคาดการณ์ของฝ่ายวิจัยสำหรับอัตรากำไรขั้นต้นที่ 15.6%, 18.1% และ 18.5%, ค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อรายได้ที่ 11.9%, 11.9% และ 12.2% และอัตรากำไรสุทธิที่ 2.5%, 5.3% และ 5.6% สำหรับปี 2566-68 ตามลำดับ
คงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 20.70 บาท ที่ไม่เปลี่ยนแปลงนั้นอิงจาก DCF และได้รับการสนับสนุนจากสัมปทานรายได้ระยะยาวที่ปลอดภัยของบริษัท อัตราการเช่า (occ rate ) และอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้น ทั้งนี้ การคาดการณ์ของเราประกอบด้วย WACC 7%, CoE 10.2%, Rf 3.2% และค่าพรีเมียมความเสี่ยงด้านตลาด 6.4% ซึ่งความเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างการจัดการกะทันหันของ SCGJWD และการสิ้นสุดสัมปทานกะทันหัน
รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ที่นี่
FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_
LINE@ คลิก https://lin.ee/uFms4n5
TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิก https://twitter.com/thunhoon1