KKP หุ้นธนาคารที่กำไรเหนือกว่าคาด!
The Bangkok Insight
อัพเดต 23 ต.ค. 2567 เวลา 05.36 น. • เผยแพร่ 23 ต.ค. 2567 เวลา 05.31 น. • The Bangkok Insightเกียรตินาคินภัทร หรือ KKP หุ้นธนาคารที่กำไรเหนือกว่าคาด รายได้ค่าธรรมเนียมโตแกร่ง
ในช่วงประกาศผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2567 ของหุ้นกลุ่มธนาคารพาณิชย์ทยอยประกาศออกมาเกือบจะครบถ้วนแล้ว สำหรับหนึ่งในหุ้นธนาคาร ที่มีผลประกอบการที่น่าสนใจในไตรมาสนี้ นั่นก็คือ KKP หรือ ธนาคารเกียรตินาคินภัทร จำกัด (มหาชน) ซึ่งเป็นสถาบันทางการเงินที่มีจุดเด่นด้านธุรกิจตลาดทุนและหลักทรัพย์
ความน่าสนใจของงบ KKP ในไตรมาส 3/2567 คือการรายงานผลกำไรสุทธิที่ 1,304 ล้านบาท โดยเป็นตัวเลขที่ดีกว่านักวิเคราะห์คาดไว้มากทีเดียว เพราะกำไรที่ประเมินไว้ส่วนใหญ่จะอยู่ที่ประมาณ 800-1,000 ล้านบาทเท่านั้น
ทำให้โมเมนตัมต่อการลงทุนในหุ้น KKP กลับมาดูดีขึ้นอีกครั้ง หลังจากก่อนหน้านี้ราคาหุ้นปรับตัวลงลึกกว่า 8% ในช่วงเดือนกรกฎาคม 2567 เนื่องจากผลประกอบการไตรมาส 2 ออกมาไม่ค่อยดี ผู้บริหารได้หั่นเป้าการเติบโตลงเกือบทุกตัว ทั้ง ROAE, สินเชื่อรวม, Loan Spread และ NPL Ratio
อีกทั้งภาพรวมของตลาดเช่าซื้อก็มีปัญหาหนัก โดยเฉพาะคุณภาพสินทรัพย์อ่อนแอ ทำให้กระทบต่อการเติบโตของสินเชื่อ ส่วนแนวโน้มของธุรกิจหลักทรัพย์ก็เติบโตยาก ตามสภาวะตลาดหุ้นไทยที่อ่อนแอ และการแข่งขันเรื่องค่าธรรมเนียมที่ดุเดือดขึ้นทุกวัน ดังนั้น เราจึงเห็นหลายบทวิเคราะห์ออกมาปรับลดน้ำหนักการลงทุนหุ้น KKP เป็น Underweight
แต่อย่างไรก็ตาม ภาพรวมผลประกอบการไตรมาส 3/2567 ที่กลับมาสดใส นี่อาจจะเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญของหุ้นธนาคารแห่งนี้ โดย KKP มีกำไรสุทธิ 1,304.63 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.9% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และเพิ่มขึ้น 70% จากช่วงไตรมาสที่ผ่านมา (QoQ)
ทั้งนี้ KKP ตั้งสำรองลดลงเยอะมากเหลือเพียง 681 ล้านบาท ปรับลดลง 59.4% จากการขายรถยึด (credit cost) คิดเป็นอัตรา 1.99% ของยอดสินเชื่อเฉลี่ยปรับลดลง จากไตรมาสเดียวกันของปีก่อนอยู่ที่ 3.32% ตามการบริหารคุณภาพสินทรัพย์อย่างต่อเนื่อง รวมถึงคุณภาพที่ดีขึ้นของสินเชื่อปล่อยใหม่ ประกอบกับการตั้งสำรองที่ลดลงตามการชะลอตัวของปริมาณสินเชื่อโดยรวม
ในขณะที่อัตราค่าผลตอบแทนที่ปรับตัวดีขึ้น ส่งผลให้รายได้จากดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มขึ้น 14.5% เป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้ดอกเบี้ยจากการบริหารความเสี่ยงจากธุรกิจ Wealth Management ที่ปรับเพิ่มขึ้นจากรายได้ค่าธรรมเนียม จากธุรกิจจัดการกองทุนที่ยังสามารถทำได้ในระดับที่ดีตามมูลค่าสินทรัพย์
นอกจากนี้ บล.เกียรตินาคินภัทร ยังคงรักษาส่วนแบ่งตลาดในการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์เป็นอันดับที่ 1 โดยมีส่วนแบ่งตลาดอยู่ที่ 20.67%
โดยสรุปแล้วจะเห็นว่าปัจจัยหนุนหุ้น KKP ในปัจจุบัน เป็นเพราะตั้งสำรองลดลงเยอะมาก coverage ratio อยู่ที่ 136% ซึ่งอาจเป็นไปได้ว่าตั้งไปเยอะแล้ว และยังไม่มีลูกหนี้เจ้าใหญ่มีปัญหา บวกกับปริมาณสินเชื่อชะลอตัวเร็ว ส่วนรายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้นตามตลาดทุน
กลุ่มธุรกิจที่ยังน่ากังวล คือรายได้ดอกเบี้ยที่ยังคงชะลอการเติบโต ตามยอดสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ที่ยังไม่ดี รวมทั้งดัชนีราคารถมือสองยังมีแนวโน้มลดลดเช่นกัน ต้องดูว่าบริษัทจะมีแผนการอะไรที่จะเพิ่มสินเชื่อกลับมาได้ และการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายล่าสุดจะพอช่วยเป็นแรงกระตุ้นได้อีกครั้งหรือไม่
สุดท้ายนี้ KKP ถือเป็นหุ้นธนาคารอีกหนึ่งตัวที่น่าสนใจ เพราะภาพรวมธุรกิจน่าจะผ่าน Bottom Out ไปแล้ว แม้ราคาที่เด้งกลับขึ้นมาจะทำให้ Upside เหลืออยู่ไม่เยอะ แต่ก็เป็นหุ้นที่มีจุดเด่นในแง่ของการจ่ายปันผลได้อย่างต่อเนื่องในระดับปกติที่ประมาณ 5-6% ต่อปี
อ่านข่าวเพิ่มเติม
- ‘บล.บัวหลวง’ มองหุ้นไทยยังไปต่อ ลุ้นเด้งเหนือ 1,500 จุด แนะลุย 9 หุ้นเด่น
- ‘TISCO’ หุ้นปันผลพิมพ์นิยม กำไรโดนกดดัน เป็นโอกาส ‘สะสม’ หรือ ‘ทยอยขาย’
- ลุ้นหุ้นไตรมาส 4 พุ่งแตะ 1,523 จุด แนะสะสม 7 หุ้นเด่นพื้นฐานแกร่ง
ติดตามเราได้ที่