“หุ้น Alphabet” ทรุดหนัก สูญมูลค่า 120,000 ล้านดอลล์ หลังสัญญาณธุรกิจ Search สั่นคลอน
"หุ้น Alphabet" ทรุดหนัก สูญมูลค่า 120,000 ล้านดอลล์ หลังผู้บริหาร Apple เผยกำลังพัฒนา AI สำหรับ Safari ส่อแววลดพึ่งพา Google Search ที่สร้างรายได้หลักให้บริษัท
วันที่ 9 พฤษภาคม 2568 เวลา 16.09 น. สำนักข่าวบลูมเบิร์กรายงานว่า ตลอดกว่า 1 ปีที่ผ่านมา ผู้ถือหุ้นของ Alphabet Inc. ต่างกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงระยะยาวที่ปัญญาประดิษฐ์ (AI) อาจส่งผลกระทบต่อธุรกิจค้นหาข้อมูล (Search) ซึ่งถือเป็นแหล่งรายได้หลักของบริษัท แต่ในสัปดาห์นี้ความกังวลดังกล่าวเริ่มชัดเจนและใกล้ตัวมากขึ้น
คำให้การในศาลจากผู้บริหารของ Apple Inc. เมื่อวันพุธที่ผ่านมาเปิดเผยว่า Apple กำลังพิจารณาเพิ่มบริการ AI เข้าไปในเว็บเบราว์เซอร์ Safari ซึ่งปัจจุบัน Google จ่ายเงินประมาณ 20,000 ล้านดอลลาร์ต่อปี เพื่อให้ตนเป็นเครื่องมือค้นหาเริ่มต้น (default search engine) บน Safari
ที่น่ากังวลกว่านั้นคือ คำให้การของ Eddy Cue รองประธานอาวุโสฝ่ายบริการของ Apple ระบุว่า ปริมาณการค้นหาบน Safari ลดลงเป็นครั้งแรกเมื่อเดือนที่ผ่านมา สะท้อนว่าแพลตฟอร์มคู่แข่งอย่าง OpenAI และ Anthropic อาจเริ่มแย่งชิงปริมาณการค้นหาจาก Google แล้ว
ธุรกิจค้นหา (Search) คิดเป็นมากกว่าครึ่งของรายได้รวมของ Alphabet และเป็นแหล่งกำไรหลัก อย่างไรก็ตาม Alphabet ออกแถลงการณ์ผ่านบล็อกภายหลังว่า ปริมาณคำค้นหายังเติบโตขึ้นอยู่ รวมถึงจากผู้ใช้งาน Apple
ถ้อยแถลงดังกล่าวช่วยชะลอการเทขายหุ้นที่ทำให้ราคาปิดตลาดวันพุธลดลง 7.3% แต่โดยรวมแล้ว หุ้น Alphabet ยังคงอยู่ในทิศทางลดลงประมาณ 6% ตลอดสัปดาห์ หรือคิดเป็นการหายไปของมูลค่าตลาดกว่า 120,000 ล้านดอลลาร์
Art Hogan หัวหน้านักกลยุทธ์ตลาดของ B. Riley Wealth Management ระบุว่า “คำถามหลักคือ Alphabet จะเสียเครื่องจักรทำเงินไปหรือไม่ …นี่เป็นครั้งแรกที่ Alphabet เจอการแข่งขันจริงจังในตลาด Search นับตั้งแต่สร้างหมวดหมู่นี้ขึ้นมา และเราเริ่มเห็นรอยร้าวแล้ว”
ความวิตกว่า Alphabet กำลังตามหลังในสนาม AI ทำให้หุ้นบริษัทถูกเทขายหลายครั้งนับตั้งแต่ ChatGPT เปิดตัวปลายปี 2565 เช่น ในเดือนกุมภาพันธ์ 2566 ราคาหุ้นร่วงจากความกังวลเรื่องความแม่นยำของแชตบอต AI ของ Google เอง
อย่างไรก็ตาม Alphabet เคยสามารถฟื้นตัวกลับมาได้ และจนถึงก่อนวันพุธ หุ้นก็ยังอยู่ในช่วงขาขึ้น จากรายงานผลประกอบการล่าสุดซึ่งระบุว่ารายได้จากโฆษณาบน Search ยังคงแข็งแกร่งในไตรมาสแรก (สิ้นสุดวันที่ 31 มีนาคม)
แต่ขนาดและความรวดเร็วของการร่วงครั้งนี้สะท้อนว่า ความกลัวต่อการถูกรบกวน (disruption) จาก AI กำลังบดบังปัจจัยพื้นฐานอื่น ๆ ของบริษัท และทำให้นักลงทุนประเมินมูลค่าของ Alphabet ได้ยากขึ้น ซึ่ง Alphabet มักมีการซื้อขายที่ราคาต่ำกว่าเพื่อนร่วมกลุ่มอย่าง Microsoft Corp. มานานแล้ว แต่ ช่องว่างนั้นยิ่งกว้างขึ้นในปีที่ผ่านมา เนื่องจากความกังวลว่า Alphabet โดยเฉพาะ YouTube อาจตามหลังในด้าน AI
เมื่อปิดตลาดวันพุธ หุ้น Alphabet ซื้อขายอยู่ที่ 15 เท่าของกำไรที่คาดไว้ใน 12 เดือนข้างหน้า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปีซึ่งอยู่ที่ 21 เท่า ในขณะที่ Microsoft ซื้อขายอยู่ที่ 30 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ยเดิมที่ 26 เท่า
Hogan กล่าวต่อ “เรายังไม่รู้ว่า Alphabet จะสูญเสียส่วนแบ่งตลาดมากแค่ไหน หรือเร็วแค่ไหน…ซึ่งทำให้เราไม่สามารถมั่นใจในตัวหารของสูตร P/E ได้เลย”
แม้ว่าส่วนแบ่งตลาดดูเหมือนจะยังทรงตัวอยู่ แต่ข้อมูลล่าสุดจาก Statista เดือนมีนาคมระบุว่า Alphabet ครองส่วนแบ่งตลาดเสิร์ชทั่วโลกอยู่ที่ 89.7% เทียบกับ 92.9% เมื่อเดือนมกราคม 2023 ซึ่งเป็นช่วงหลังการเปิดตัว ChatGPT
ขณะที่ความเห็นจากนักวิเคราะห์ยังคงมองบวกต่อ Alphabet โดยกว่า 80% ของนักวิเคราะห์ 76 รายที่ Bloomberg ติดตาม ให้คำแนะนำ "ซื้อ" แม้จะต่ำกว่าบริษัทกลุ่มเดียวกันอย่าง Microsoft, Amazon และ Meta ที่ได้คำแนะนำ "ซื้อ" เกิน 90% โดยปัจจุบัน ราคาหุ้น Alphabet ยังต่ำกว่าราคาเป้าหมายเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ถึง 30% ซึ่งเป็นอัตรา upside ที่สูงกว่าเพื่อนร่วมกลุ่ม
Mark Mahaney จาก Evercore ISI ระบุว่า แม้ปริมาณการค้นหาอาจชะลอตัว แต่รายได้จากโฆษณายังเติบโตสม่ำเสมอ และแนะนำให้นักลงทุนซื้อหุ้นหลังการร่วง
ขณะที่นักวิเคราะห์บางรายเริ่มระวังมากขึ้น Ben Reitzes จาก Melius ระบุว่า“ตัวเลขประมาณการกำไรสุทธิปี 2025 ที่ 115,000 ล้านดอลลาร์ อาจมองโลกในแง่ดีเกินไป” โดยชี้ว่าหากดูจากคำให้การของ Eddy Cue แนวโน้ม paid clicks อาจแย่ลงในเดือนเมษายน ซึ่ง “ในประสบการณ์ของเรา เรื่องแบบนี้มักเกิดขึ้นรวดเร็ว”
อ้างอิง : bloomberg.com