PTTEP ซื้อตรงนี้เสี่ยงไหม?...ถ้าราคาหุ้นยังอ่อนไหวตามน้ำมัน
PTTEP พุ่ง 12% ขณะที่ปริมาณการซื้อขายหนาแน่นผิดปกติ พบเดือนเดียวราคาร่วงกว่า 40% ตามราคาน้ำมันที่ปรับตัวลดลงกว่า 50% คาดราคาน้ำมันยังผันผวนไปอีก 3-6 เดือนข้างหน้า ห่วงปีนี้ต้องตั้งด้อยค่าและค่าความนิยมในสินทรัพย์จากราคาน้ำมันร่วง คาดกำไรปีนี้ร่วง 50% แต่นักวิเคราะห์ยังแนะทยอยซื้อสะสม หลังมองราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนข่าวลบไปแล้ว
ราคาหุ้น บมจ.ปตท.สำรวจและผลิตปิโตรเลียม PTTEP วานนี้ปรับตัวเพิ่มขึ้นเกือบ 12% มาปิดที่ 66.25 บาท ท่ามกลางปริมาณการซื้อขายที่หนาแน่นผิดปกติ +167.09% เมื่อเทียบกับ 5 วันทำการก่อนหน้า
ทั้งนี้ จากข้อมูลพบว่า ราคาหุ้น PTTEP ปรับตัวลง -44% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา นับตั้งแต่วันที่ 24 กุมภาพันธ์ ที่ 120 บาท ตามราคาน้ำมันที่ปรับลดลงกว่า -50% จาก supply ในซาอุดิอาระเบียที่เพิ่มขึ้นและความต้องการที่ชะลอจากโควิด-19
ราคาหุ้น PTTEP ณ ปัจจุบัน ทำให้เกิดคำถามว่า เสี่ยงไหมที่จะซื้อ?
*** คาดราคาน้ำมันผันผวนไปอีก 3-6 เดือน– ศก.ซบฉุดความต้องการใช้หดตัว
บล.เคทีบี (ประเทศไทย) ระบุว่า ราคาน้ำมันจะยังต่ำที่ 25-30 ดอลลาร์ฯ/บาร์เรล และยังเป็น sideway ต่อไปอีก 3-6 เดือน หลังจากที่เกิดความไม่ลงรอยกันระหว่างซาอุฯกับรัสเซียในการประชุม OPEC+ ช่วงต้นเดือน มี.ค. ที่ผ่านมาที่รัสเซียไม่เห็นด้วยกับการลดกำลังผลิตลงอีก ทำให้ซาอุฯ ตัดสินใจทำสงครามน้ำมันอีกครั้ง ด้วยการเพิ่มกำลังผลิตของตัวเองอีกว่า 2 ล้านบาร์เรลต่อวัน เพื่อเพิ่มส่วนแบ่งตลาดน้ำมันกลับคืนมา ส่งผลให้ราคาน้ำมันปรับตัวลงรุนแรงกว่า 50%
ขณะที่ บล.ฟิลลิป คาดการณ์แนวโน้มราคาน้ำมันดิบในปี 2563 จะฟื้นตัวได้จำกัดจากเศรษฐกิจโลกที่ยังได้รับผลกระทบจากสงครามการค้าระหว่างสหรัฐและจีนซึ่งยังส่งผลต่อเนื่องมาในปีนี้ อีกทั้งล่าสุดยังได้รับผลกระทบจาก COVID-19 ที่มีการระบาดไปทั่วโลกทำให้ธุรกรรมต่าง ๆ โดยเฉพาะการเดินทางไปในที่ต่าง ๆ หยุดชะงักส่งผลกระทบต่อต่ออุปสงค์การใช้น้ำมันให้ลดลง โดย IEA ปรับลดคาดการณ์ความต้องการใช้น้ำมันปี 2563 มาเป็นหดตัว 90,000 บาร์เรลต่อวัน เมื่อเทียบกับปีก่อน
*** ห่วงปีนี้ต้องตั้งด้อยค่าและค่าความนิยมในสินทรัพย์
โดย บล.ฟิลลิป ระบุว่า ราคาน้ำมันที่ปรับลงค่อนข้างมากทำให้คาดว่า PTTEP อาจต้องมีการตั้งด้อยค่าและค่าความนิยมจากสินทรัพย์ที่มีอยู่ซึ่งมีข้อบ่งชี้ว่าจะมีการด้อยค่าเกิดขึ้นอย่างเช่นที่บริษัทเคยตั้งในไตรมาส 3/58 ที่ 1,385 ล้านดอลลาร์สหรัฐซึ่งในปีดังกล่าวราคาน้ำมันปรับลงในทิศทางเดียวกับที่เกิดขึ้นในปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิเคราะห์คาดว่า จำนวนการตั้งด้อยค่าในสินทรัพย์คงมีจำนวนไม่มากอย่างเช่นในปีดังกล่าว
*** หั่นกำไรปี 63 ลง 50% ตามราคาน้ำมัน พร้อมคาดราคาน้ำมันจะฟื้นตัวอีก 6 เดือนข้างหน้า
บล.เคทีบี(ประเทศไทย) ได้ปรับลดกำไรสุทธิปี 2463/64 ลง -50% และ -60% โดยปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2563 ลง -50% เหลือ 19,381 ล้านบาทและ ปรับ 2564 ลง -60% เหลือ 15,532 ล้านบาท จากสมมติฐานราคาน้ำมันเฉลี่ยที่ 40 ดอลลาร์ฯ/บาร์เรล และ 42 ดอลลาร์ฯ/บาร์เรล (เดิม 62 ดอลลาร์ฯ/บาร์เรล และ 64 ดอลลาร์ฯ/บาร์เรล) ตามลำดับ อย่างไรก็ดี ฝ่ายวิเคราะห์ประเมินราคาน้ำมันน่าจะค่อยๆ ฟื้นกลับมาที่ระดับ new normal ที่ 35-40 ดอลลาร์ฯ/บาร์เรล ในอีก 3-6 เดือนข้างหน้า ถ้ารัสเซียกับซาอุฯ ยังไม่สามารถกลับมาเจรจากันได้ แต่ถ้ารัสเซียกับซาอุกลับมาตกลงกันได้น้ำมันจะฟื้นเร็วกว่าคาดและจะกลับมาที่ระดับ 50 ดอลลาร์ฯ/บาร์เรล ได้
*** หั่นราคาเหมาะสมปีนี้ลง 50% แต่แนะทยอยซื้อหลังราคาสะท้อนข่าวลบแล้ว
จากการรวบรวมราคาเหมาะสมของ PTTEP ในปีนี้ พบว่า นักวิเคราะห์ทุกสำนักต่างปรับลดราคาเหมาะสมของ PTTEP ลงเกือบ 50% จากเป้าหมายก่อนหน้า และคำแนะนำส่วนใหญ่คือ “ซื้อ”
บล.ราคาเป้าหมายเดิม(บ.)ราคาเป้าหมายใหม่(บ.)คำแนะนำเคทีบี14270ซื้อฟิลลิป14157ทยอยซื้อดีบีเอส วิคเคอร์ส10485ซื้อยูโอบี เคย์เฮียน15060ซื้อ
โดย บล.ฟิลิป ให้เหตุผลว่า แม้ระยะสั้นราคาหุ้น PTTEP ยังจะได้รับผลกระทบจากราคาน้ำมันที่ปรับลงอย่างต่อเนื่อง จากสมมติฐานราคาน้ำมันที่ปรับลงทุก ๆ 5 เหรียญส่งผลให้ราคาพื้นฐานเปลี่ยนแปลงไปราว 6-7 บาท/หุ้น แต่อย่างไรก็ตามคาดราคาหุ้นที่ซื้อขายปัจจุบันสะท้อนข่าวของการลดลงของราคาน้ำมันไปค่อนข้างมากแล้วและมองว่าการลดลงของราคาหุ้นจะมีจำกัด (downside) ณ ราคาปัจจุบัน จึงแนะนำ "ทยอยซื้อ" ราคาพื้นฐานอยู่ที่ 57 บาท
เช่นเดียวกับ บล.เคทีบี (ประเทศไทย) ที่มองว่า ราคาหุ้น PTTEP ได้สะท้อนราคาน้ำมันไปแล้ว ประเมินระดับราคาน้ำมัน worst case ที่ 20-25 ดอลลาร์/บาร์เรล และปัจจุบันราคาหุ้นซื้อขาย EV/EBITDA ที่ –2SD ทำให้มี risk reward ในระดับที่น่าสนใจ จึงแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายที่ 70.00 บาท อิง DCF (WACC 9%, TG 0%) ยังมีความเสี่ยงของความผันผวนของราคาน้ำมันในช่วง 3-6 เดือนนี้