"SAPPE" โบรกฯ ชี้ราคาร่วง ตอบรับปัจจัยลบไปแล้ว แนะนำซื้อ

#ทันหุ้น - บล.หยวนต้า สแกนหุ้น บริษัท เซ็ปเป้ จำกัด (มหาชน) หรือ SAPPE คาดกำไรปกติใน Q4/67 ที่ 183 ลบ. ลดลง QoQ เนื่องจากเป็น Low season แต่กลับมาเติบโต YoY ได้อีกครั้ง จากยอดขายในอินโดนีเซียและตะวันออกกลางที่กลับเข้าสู่ระดับปกติประกอบกับการเริ่มขยายช่องทางการจัดจำหน่ายไปยังร้าน Costco ในสหรัฐฯ รวมถึงการเริ่มได้สิทธิประโยชน์จาก BOI เป็นไตรมาสแรก

อย่างไรก็ตามรายได้รวมทั้งปี 2567 อาจเติบโตได้ต่ำกว่าเป้าหมายของบริษัทที่ 15-20% เนื่องจากยอดขายในยุโรปที่ยังไม่กลับมาฟื้นตัว แต่ฝ่ายวิจัยมองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงในช่วงที่ผ่านมาสะท้อนปัจจัยลบดังกล่าวไปมากแล้ว

ขณะที่แนวโน้มกำไรในปี 2568 คาดยังทำ New High ได้ต่อ หนุนจากการขยายกำลังการผลิตใหม่ และยอดขายในยุโรปที่กลับมาเติบโตจากการปรับกลยุทธ์ทางการตลาด รวมถึงการรับรู้ของการขยายช่องทางในร้าน Costco เต็มปีนอกจากนี้บริษัทมีโอกาสในการได้ BOI จากภาครัฐฯ จากเครื่องจักรใหม่ที่จะส่งผลให้ NPM ดีกว่าที่คาดเป็น Upside

ฝ่ายวิจัยมีการปรับ PE ในการประเมิลมูลค่าลงเป็น 17.0 เท่า จากเดิมที่ 20.0 เท่า ทำให้ได้ราคาเหมาะสมใหม่ที่ 82.00 บาท ราคาหุ้นในปัจจุบันซื้อขายบน PER25 ที่ 12.6 เท่า (-1.5 SD) คงคำแนะนำ “ซื้อ”