หุ้นโรงแรมโบรกมองระมัดระวังมากขึ้น บล.กสิกรฯคาดกำไรเติบโตช้าลงในปี 68-69
#หุ้นโรงแรม #ทันหุ้น – บทวิเคราะห์หุ้นกลุ่มโรงแรม โดย บล.กสิกรไทย
.
คาดกำไรเติบโตช้าลงในปี 68-69
บล.กสิกรไทยมีมุมมองระมัดระวังมากขึ้นต่อกลุ่มโรงแรม จากกำไรที่คาดว่าจะเติบโตช้าลงในปี 68-69 หลังเติบโตอย่างน่าประทับใจในช่วงฟื้นตัวจากโควิด-19
คาดว่าการดำเนินงานของกลุ่มโรงแรมในประเทศในปี 68 จะดีกว่ากลุ่มโรงแรมในต่างประเทศ จาก RevPAR ที่แข็งแกร่ง ซึ่งมาจากการปรับเพิ่ม ADR ในปี 68
ราคาหุ้นเฉลี่ยของกลุ่มโรงแรมในประเทศลดลง 14.6% YTD ซึ่งลดลงมากกว่าหุ้นโรงแรมในสหรัฐฯ ยุโรป และเอเชียที่ลดลง 0.7%/9.7%/4.1% YTD ตามลำดับ
.
Investment Topics
คาดว่าการดำเนินงานของโรงแรมในประเทศจะแข็งแกร่ง เราคาดว่าการดำเนินงานของกลุ่มโรงแรมในประเทศในปี 2568 จะดีกว่าของกลุ่มโรงแรมในต่างประเทศ ในด้านการเติบโตของ RevPAR จากการปรับเพิ่มขึ้นของ ADR ในปี 2568 ทั้งนี้ เราคาดว่า RevPAR เฉลี่ยในปี 2568 ของโรงแรมในประเทศ 7 แห่งที่เราวิเคราะห์อยู่จะอยู่ที่ 4,259 บาท เพิ่มขึ้น 7% YoY หนุนจาก ADR ที่ขยายตัวขึ้นราว 4.7% YoY ขณะที่เราคาดว่า OCR จะเพิ่มขึ้นแค่ 1.4 ppts YoY หรือมาอยู่ที่ 70.6% ซึ่งน้อยกว่า OCR เฉลี่ยในปี 2562 ที่อยู่ที่ 74.9%
.
คาดว่า RevPAR ที่มัลดีฟส์จะเติบโตขึ้นแค่ 2%
รัฐบาลมัลดีฟส์ตั้งเป้าจำนวนนักท่องเที่ยวในปี 2568 ที่ราว 2.2 ล้านคน หรือเพิ่มขึ้น 10% YoY หนุนจากเทอร์มินัลใหม่ที่สนามบินซึ่งคาดว่าจะเปิดให้บริการได้ก่อนเดือน ธ.ค. 2568 เราคาดว่า RevPAR เฉลี่ยในปี 2568 ของโรงแรมในมัลดีฟส์ 4 แห่งที่เราวิเคราะห์อยู่จะอยู่ที่ 21,230 บาท เพิ่มขึ้น 2%YoY ด้วยปัจจัยหลักจาก CENTEL จากการเปิดให้บริการโรงแรมใหม่ 2 แห่ง เราคาดว่า ADR ปี 2568 จะเติบโตขึ้นประมาณ 2%YoY ขณะที่เราคาดว่า OCR จะลดลง 1.2ppts YoY หรือมาอยู่ที่ 63.6%
.
คาดผลการดำเนินงานในยุโรปไม่น่าตื่นเต้น
เราคาดว่า ADR ของโรงแรมในยุโรปจะเติบโตช้าลงจาก 6.9% ในปี 2567 มาอยู่ที่ 3% ในปี 2568 เนื่องจากประมาณการ ADR เฉลี่ยในปี 2568 ของเรามากกว่าระดับเฉลี่ยในปี 2562 ที่ 55.5% แล้ว ดังนั้น เราจึงคาดว่า RevPAR เฉลี่ยในปี 2568 จะอยู่ที่ 3,406 บาท เพิ่มขึ้น 3.6% YoY และสูงกว่าระดับในปี 2562 อยู่ 50.7% จาก ADR ที่สูงขึ้น เนื่องจากเราคาดว่า OCR จะทรงตัวในปี 2568
.
มูลค่าหุ้นค่อนข้างถูกเมื่อเทียบกับภูมิภาคอื่น ๆ
ราคาหุ้นเฉลี่ยของกลุ่มโรงแรมในประเทศลดลง 14.6%YTD เทียบกับของโรงแรมในสหรัฐฯ ยุโรป และเอเชียที่ลดลง 0.7%/9.7%/4.1% ตามลำดับ อิงจากคาดการณ์ของเรา ราคาหุ้นขณะนี้ของโรงแรม 7 แห่งที่เราวิเคราะห์อยู่ซื้อขายด้วย PER ปี 2568 เฉลี่ยที่ 18.2 เท่า ซึ่งต่ำกว่า 1 SD จาก trailing PER เฉลี่ย 5 ปี ระหว่างปี 2558-62
.
Valuation and Recommendation
เรามีมุมมองระมัดระวังมากขึ้นต่อกลุ่มโรงแรม จากกำไรที่คาดว่าจะเติบโตช้าลงระหว่างปี 2568-69 หลังเติบโตขึ้นอย่างน่าประทับใจในช่วงฟื้นตัวหลังการแพร่ระบาดของโควิด-19 เราคาดว่ากลุ่มโรงแรมจะรายงานกำไรปกติปี 2568-69 ที่ขยายตัวขึ้น 22.7% และ 13.8% ลดลงจาก 363.1% และ 28.6% ในปี 2566-67 ตามลำดับ เราคาดว่า RevPAR ของโรงแรมในประเทศจะเติบโตมากกว่าของโรงแรมที่มัลดีฟส์และยุโรป จากการปรับเพิ่มของ ADR ที่สูงกว่าโดยเปรียบเทียบ หุ้นเด่นของเราคือ CENTEL
รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ได้ทุกช่องทางเหล่านี้
Facebook คลิก https://www.facebook.com/thunhoonnews
Youtube คลิก https://www.youtube.com/c/ThunhoonOfficial
Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_/
Telegram คลิก https://t.me/thunhoon_news
X คลิก https://twitter.com/thunhoon1
Instagram คลิก https://instagram.com/thunhoon.news?/