AWC โตตามท่องเที่ยว แนะ “ซื้อ” – เป้า 2.33 บ.

หุ้นวิชั่น - ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงาน บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด ระบุถึง AWC ว่า ปี 68–69 คาดกำไรเติบโตเฉลี่ย (CAGR) 11% ต่อปี จากการเติบโตของพอร์ตโรงแรมเติบโตไปกับภาคการท่องเที่ยวของประเทศคาดกำไรหลักปี 68–69 ราว 1,964 ล้านบาท (+6% YoY) และ 2,290 ล้านบาท (+17% YoY) ตามลำดับ จากการเติบโตของพอร์ตโรงแรมเริ่มต้นด้วยคำแนะนำ “ซื้อ” และประเมินราคาเหมาะสมปี 68 ของ AWC ที่ 2.33 บาท

Investment Highlight
AWC มีการกระจายตัวของรายได้ใน 3 กลุ่มธุรกิจหลัก:บริษัท แอสเสท เวิรด์ คอร์ป จำกัด (มหาชน) หรือ AWC อยู่ในหมวดพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ แต่มีรายได้ส่วนใหญ่มาจากกลุ่มธุรกิจโรงแรมและการบริการ (Hospitality) ซึ่งผลการดำเนินงานจะเติบโตไปกับภาคการท่องเที่ยวของประเทศในงวด 1Q68 บริษัทมีสัดส่วนรายได้ของแต่ละกลุ่มธุรกิจดังนี้:ธุรกิจโรงแรมและการบริการ: 59%ธุรกิจศูนย์การค้าและค้าส่ง: 22%ธุรกิจอาคารสำนักงาน: 19%

โดย ธปท. คาดจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติ:ปี 68: 35 ล้านคน (-1% YoY)ปี 69: 38 ล้านคน (+9% YoY)บริษัทมีแผนเพิ่มจำนวนห้องพักจาก 6,029 ห้องในปี 67 เป็น 11,908 ห้อง หรือเติบโต 98% ในอีก 5 ปีข้างหน้า (ปี 72)

โครงการไฮไลต์ปี 68 ได้แก่:JURASSIC WORLD -โรงแรม Fairmont Bangkok Sukhumvit-JW Marriott Hotel Bangkok Ratchadapisek

ประมาณการกำไรคาดรายได้จากการดำเนินงาน:ปี 68: 16,981 ล้านบาท (+7% YoY)ปี 69: 18,795 ล้านบาท (+11% YoY)

ปัจจัยหนุน:จำนวนนักท่องเที่ยวทั้งต่างชาติและในประเทศกลยุทธ์ปรับปรุงห้องพัก เพื่อเพิ่มราคาห้องพักเฉลี่ย (ADR)การควบคุมต้นทุนและค่าใช้จ่ายอย่างมีประสิทธิภาพสมมติฐาน EBITDA Margin:ปี 68: 37.2%ปี 69: 37.0%(เพิ่มจาก 36.5% ในปี 67)

คาดกำไรหลัก (ไม่รวมกำไรจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของอสังหาฯ เพื่อการลงทุน):ปี 68: 1,964 ล้านบาท (+6% YoY)

ปี 69: 2,290 ล้านบาท (+17% YoY)
⇒ คิดเป็น CAGR เฉลี่ย 11% ต่อปี

คำแนะนำการลงทุน
คำแนะนำ: “ซื้อ” ราคาเหมาะสมปี 68: 2.33 บาท (ประเมินด้วยวิธี DCF โดยใช้ WACC 6.3%, Terminal Growth 3%) Upside: ราว 12% จากราคาปัจจุบัน คาด Dividend Yield: ประมาณ 3.7%