จับจังหวะ CPAXT หุ้นร่วงแรง 25% กับมุมมองนักวิเคราะห์ช่วงครึ่งปีหลัง
The Bangkok Insight
อัพเดต 12 มิ.ย. 2568 เวลา 03.09 น. • เผยแพร่ 12 มิ.ย. 2568 เวลา 03.04 น. • The Bangkok Insightจับจังหวะ CPAXT หุ้นร่วงแรง 25% พร้อมมุมมองนักวิเคราะห์ในครึ่งหลัง ปี 2568
ความเคลื่อนไหวของราคาหุ้น CPAXT หรือ บริษัท ซีพี แอ็กซ์ตร้า จำกัด (มหาชน) ผู้นำในธุรกิจค้าส่งสินค้าอุปโภคบริโภค Makro และธุรกิจค้าปลีกสินค้าอุปโภคบริโภค Lotus's ได้ปรับตัวลงกว่า 25% ตั้งแต่ต้นปี 2568 (ข้อมูล ณ วันที่ 7 มิถุนายน 2568)
แม้ภาพรวมผลประกอบการของบริษัทจะไม่ได้แย่ หากมองในแง่กำไรสุทธิก็ยังเติบโตเล็กน้อยจากปีก่อนหน้า ขณะที่นักวิเคราะห์บางส่วนเริ่มมองเห็นสัญญาณบวกในครึ่งปีหลัง โดยเฉพาะผลของการทำ Synergy ระหว่าง Makro และ Lotus's ที่จะเริ่มชัดเจนขึ้น รวมถึงการขยายกลุ่มสินค้าอาหารสดและช่องทาง Omnichannel
กำไรไตรมาสแรกยังโต แต่ราคาหุ้นกลับสวนทาง
ในไตรมาส 1 ปี 2568 CPAXT รายงานกำไรปกติ 2.6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 6.5% จากช่วงเดียวกันปีก่อน แม้ว่าจะลดลง 33% จากไตรมาสก่อนหน้า เป็นผลตามฤดูกาล แต่รายได้รวมเพิ่มขึ้น 2.5% YoY สะท้อนความแข็งแกร่งของยอดขายทั้ง Makro (+1.0% SSSG) และ Lotus’s (+0.5% SSSG) โดยเฉพาะสินค้ากลุ่มอาหารสด และ Private Label ที่ช่วยหนุนอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ให้ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
ส่วนการ Synergy จากการควบรวมกิจการ เริ่มเห็นผลจริงแล้ว โดยต้นทุน SG&A ลดลงเหลือ 13.2% ต่อยอดขาย ขณะที่รายจ่ายทางการเงินลดลงเมื่อเทียบกับงวดเดียวกันของปีก่อนเป็นครั้งแรกในหลายไตรมาส
มุมมองนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังเชียร์ "ซื้อ"
บทวิเคราะห์ บล. หยวนต้า ประเมินว่า CPAXT กำลังเข้าสู่ช่วงเก็บเกี่ยวผลของ Synergy ที่ชัดเจนขึ้นเรื่อยๆ โดยเฉพาะการควบคุมต้นทุนและการเพิ่มสัดส่วนสินค้าที่มีกำไรสูง จึงยังแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 32.00 บาทต่อหุ้น
บทวิเคราะห์ บล. ดาโอ ก็ยังคงแนะนำ “ซื้อ” CPAXT ราคาเป้าหมาย 30.00 บาทต่อหุ้น โดยมีมุมมองเป็นบวกต่อการประชุมนักวิเคราะห์ หลังคาดแนวโน้มการเติบโตในครึ่งปีหลัง 2568 ที่จะโดดเด่นทั้งรายได้และเห็นประโยชน์จาก Synergy ชัดเจนต่อเนื่อง พร้อมกับมีประเด็น สำคัญ คือ ยังคงเป้าหมายการเติบโตของรายได้ที่ high single-digit growth จากการขยายสาขา และ SSSG รวมไปถึงการเน้นการเติบโตของ Omnichannel การขายนอกร้าน และพัฒนาธุรกิจอาหารสด
อย่างไรก็ดี บทวิเคราะห์ บล. กรุงศรี มองต่างโดยลดคำแนะนำเหลือ “ถือ” พร้อมปรับราคาเป้าหมายลงเหลือ 21.00 บาทต่อหุ้น เนื่องจากความกังวลว่า Synergy ยังไม่ชัด และ SSSG ปีนี้อาจไม่ถึงเป้าที่บริษัทตั้งไว้
ทั้งนี้ IAA Consensus จากนักวิเคราะห์ 17 แห่งที่ครอบคลุมการวิเคราะห์หุ้น CPAXT สะท้อนมุมมองเป็นบวก Bullish ส่วนใหญ่แนะนำซื้อสะสม โดยให้ราคาเป้าหมายเฉลี่ยที่ 30.13 บาทต่อหุ้น
ปัจจัยหนุนครึ่งปีหลัง Synergy Omnichannel อาหารสด
CPAXT ตั้งเป้า Synergy ปี 2568 ไว้ที่ 2.5 พันล้านบาท ในไตรมาส 1/2568 บริษัทสามารถทำได้แล้วราว 600 ล้านบาท ส่วนกลุ่มสินค้าที่ช่วยหนุนกำไร ได้แก่ อาหารสด และสินค้าประเภท Ready-to-Eat / Ready-to-Cook ที่เติบโตดีต่อเนื่อง
อีกจุดเด่นคือกลยุทธ์ Omnichannel ที่บริษัทตั้งเป้าสัดส่วนยอดขายไว้ที่ 22% ภายในปีนี้ จากระดับ 20.2% ในปัจจุบัน ซึ่งจะช่วยขยายฐานลูกค้าและบริหารต้นทุนได้ดีขึ้น
แต่ความเสี่ยงที่ต้องจับตานั่นคือแนวโน้ม SSSG เดือนเมษายนยังอยู่ในช่วง ±0.5% YoY สะท้อนภาวะการบริโภคที่ยังไม่ฟื้นเต็มที่นัก ประกอบกับยอดขายกลุ่มสินค้าเครื่องใช้ไฟฟ้าและเครื่องดื่มยังไม่ฟื้นตัว ทำให้กำไรในไตรมาส 2/2568 อาจไม่ได้เติบโตแรง
จะเห็นว่าราคาหุ้น CPAXT ค่อนข้าง Underperform ตลาด อย่างไรก็ตาม ถือเป็นหุ้นที่นักลงทุนไม่ควรมองข้าม ด้วยราคาหุ้นที่ปรับลงมาแรงจากต้นปี ทำให้ CPAXT กลับมาน่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่มองระยะกลางถึงยาว หากเชื่อว่าการฟื้นตัวของ SSSG และ Synergy จะเกิดขึ้นจริงในครึ่งปีหลัง รวมถึงการบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น อาจเป็นจังหวะในการทยอยสะสม
อ่านข่าวเพิ่มเติม
- ส่อง 'CPAXT' เมื่อกำไรโตถึง 22%
- แกะประเด็นที่ประชุมนักวิเคราะห์ 'CPAXT'
- รีวิวกำไร 'CPALL' และ 'CPAXT' ไตรมาส 2 แกร่งกว่าคาด!
ติดตามเราได้ที่