ดีกว่าคาด! ช.การช่าง รายได้สูงสุดในรอบ 8 ปี

ช.การช่าง ดีกว่าคาดทุกบรรทัด ผลประกอบการไตรมาส 1/2568 รายได้จากสัญญาก่อสร้างทะลุ 11,900 ล้านบาท สูงสุดในรอบ 8 ปี ปรับเพิ่มขึ้น 25%

เซอร์ไพร์สตลาดมากทีเดียวสำหรับผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2568 ของบริษัท ช.การช่าง จำกัด (มหาชน) หรือ CK ที่กลับมาโดดเด่นอีกครั้ง ด้วยผลงานในงบการเงินที่ดีกว่านักวิเคราะห์คาดทุกบรรทัด ทั้งรายได้ กำไร และอัตรากำไรขั้นต้น สร้างความเชื่อมั่นให้กับนักวิเคราะห์ว่า CK กำลังเข้าสู่รอบใหม่ของการเติบโต ทั้งจากงานในมือ (Backlog) มูลค่ามหาศาล และโอกาสคว้างานโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ในปีนี้

CK รายงานผลประกอบการไตรมาส 1/2568 รายได้จากสัญญาก่อสร้างพุ่งทะลุ 11,900 ล้านบาท สูงสุดในรอบ 8 ปี ปรับเพิ่มขึ้น 25% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน (YoY) เบื้องหลังความแรงของรายได้มาจากการเริ่มรับรู้รายได้งานระบบ (M&E) ของรถไฟฟ้าสายสีส้มฝั่งตะวันตก ประกอบกับรายได้ต่อเนื่องจากโครงการหลัก เช่น โรงไฟฟ้าหลวงพระบาง รถไฟฟ้าสายสีม่วง และรถไฟทางคู่เด่นชัย-เชียงของ

กำไรสุทธิก็เติบโต 133% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยงวดนี้ทำได้อยู่ที่ 282 ล้านบาท อีกทั้งยังเป็นการพลิกจากขาดทุน 171 ล้านบาท ในไตรมาสก่อนหน้า แม้บริษัทจะมีต้นทุนทางการเงินสูงถึง 507 ล้านบาท แต่สามารถควบคุม SG&A และปรับ Project Mix ให้มีกำไรขั้นต้น (GPM) เพิ่มขึ้นเป็น 7.7% ซึ่งดีกว่าทุกฝ่ายคาดไว้

Backlog หนุนกำไรระยะยาว พร้อมลุ้นงานใหม่

CK มี Backlog คงเหลือกว่า 200,000 ล้านบาท รองรับรายได้อย่างน้อย 5 ปีข้างหน้า และยังมีโอกาสรับงานใหม่มูลค่ามหาศาลในครึ่งหลังของปี 2568 ได้แก่
โครงการทางด่วนชั้นที่ 2 (Double Deck) มูลค่า 35,000 ล้านบาท
โครงการรถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้ (ขบวนรถไฟ) มูลค่า 27,000 ล้านบาท
โครงการรถไฟความเร็วสูงไทย-จีน เฟส 2 ช่วงโคราช–หนองคาย มูลค่างานโยธา 237,000 ล้านบาท

นักวิเคราะห์ปรับเพิ่มประมาณการ แนะนำ "ซื้อ" CK

บทวิเคราะห์ บล. บัวหลวง แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 19.30 บาทต่อหุ้น และให้เป้าหมายกำไรปี 2668 ที่ 1,770 ล้านบาท

บทวิเคราะห์ บล. หยวนต้า แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 20 บาทต่อหุ้น และให้เป้าหมายกำไรปี 2668 ที่ 1,7ภจ ล้านบาท

บทวิเคราะห์ บล. เอเซีย พลัส แนะนำ “Outperform” ราคาเป้าหมาย 24 บาทต่อหุ้น และให้เป้าหมายกำไรปี 2668 ที่ 1,755 ล้านบาท

ทั้งสามโบรกเกอร์ต่างประเมินว่า CK มีโอกาสเติบโตต่อจากปัจจัยหนุนในครึ่งหลังของปี ทั้งการทยอยรับรู้รายได้จากโครงการหลัก การฟื้นตัวของบริษัทร่วม และอาจจะมีกำไรพิเศษจากการขายหุ้น LPCL ให้ TTW มูลค่ากว่า 1,000 ล้านบาทในไตรมาส 3 นี้

นอกจากนี้ คาดว่ากำไรในไตรมาส 2 จะเติบโตทั้ง QoQ และ YoY จากรายได้สายสีส้มที่เพิ่มขึ้น และเงินปันผลจาก TTW ที่จะเข้ามาราว 232 ล้านบาท ขณะที่ CKP จะเริ่มฟื้นตัวหลังผ่านช่วง Low Season ไปแล้ว

ถือว่า CK เริ่มต้นปี 2568 ได้อย่างร้อนแรง ผลประกอบการพลิกกลับเป็นบวก พร้อมแนวโน้มเติบโตต่อเนื่องตลอดทั้งปี ด้วย Backlog มหาศาล กำไรจากบริษัทร่วม และโอกาสรับรู้กำไรพิเศษจากรายการลงทุน เสริมมูลค่าเพิ่มในระยะยาว

ทำให้ในเวลานี้กำลังกลับมาเป็นดาวเด่นของกลุ่มรับเหมาก่อสร้างในตลาดหลักทรัพย์ฯ และมีความน่าสนใจในเรื่องของราคาหุ้นยังต่ำกว่ามูลค่าเหมาะสม โดย Upside จากราคาเป้าหมายเฉลี่ยของ IAA Consensus ก็ยังสูงกว่า 20% จากราคาปัจจุบันที่ 14.70 บาทต่อหุ้น (ณ วันที่ 16 พฤษภาคม 2568)

ดังนั้น หากนักลงทุนที่มองหา “หุ้นรับเหมาใหญ่ที่มีโอกาสฟื้นตัวอย่างมีนัย” CK คือหนึ่งในตัวเลือกที่น่าสนใจในปี 2568 นี้อย่างแท้จริง

อ่านข่าวเพิ่มเติม

• 'ช.การช่าง' ประสบความสำเร็จ เสนอขายหุ้นกู้มูลค่า 5,500 ล้าน
• 'ช.การช่าง' เคาะดอกเบี้ยหุ้นกู้ 4 ชุด สูงสุด 4% ต่อปี
• เจาะหุ้นกู้ 'ช.การช่าง' ดอกเบี้ยสูงสุด 4.20% น่าสนใจแค่ไหน

ติดตามเราได้ที่

• เว็บไซต์ :https://www.thebangkokinsight.com/
• Facebook :https://www.facebook.com/TheBangkokInsight
• X : https://twitter.com/BangkokInsight
• Instagram : https://www.instagram.com/thebangkokinsight/
• Youtube : https://www.youtube.com/channel/UCYmFfMznVRzgh5ntwCz2Yxg