"กลุ่มแบงก์" มุมมอง บล.ดาโอ หลังสินเชื่อเม.ย.ลดลง 0.4%

#ทันหุ้น - บล.ดาโอ ส่องหุ้นกลุ่มแบงก์ สินเชื่อ เม.ย.68 ลดลง -0.4% MoM จากสินเชื่อภาครัฐและรายย่อยเป็นหลัก ฝ่ายวิจัยมองเป็นลบต่อกลุ่มธนาคารและสินเชื่อในเดือน เม.ย.68 ที่กลับมาหดตัวที่ -0.42% MoM จากเดือน มี.ค.67 ที่เพิ่มขึ้น +0.2% MoM

โดยการลดลงส่วนใหญ่เป็นสินเชื่อภาครัฐที่ลดลงจากปีงบประมาณ และสินเชื่อเช่าซื้อที่ยังลดลงตามยอดขายรถยนต์ที่มีการปรับตัวลดลง และจากกำลังซื้อชะลอตัว รวมถึงหนี้ครัวเรือนอยู่ในระดับสูง ทำให้กลุ่มธนาคารมีการเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อมากขึ้น แต่สินเชื่อรายใหญ่ยังคงทรงตัวได้

ขณะที่ฝ่ายวิจัยคาดว่าสินเชื่อภาครัฐจะมี Momentum ที่เพิ่มขึ้นได้ในปี 2H68E ตามความคาดหวังว่าจะมีโครงการใหญ่ๆ ของภาครัฐที่จะเพิ่มขึ้นได้ตามปีงบประมาณ และจากเม็ดเงินเพิ่มเติมจากภาครัฐอีก 1.57 แสนลาบาท ที่จะช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม

ทั้งนี้ คงประมาณการการเติบโตสินเชื่อรวมทั้งปี 2568E ของกลุ่มไว้ที่ -1% YoY (4M67 อยู่ที่ -1.1% YTD) ด้าน NPL คาดว่ามีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่ฝ่ายวิจัยเชื่อว่าจะทยอยเพิ่มขึ้นไม่น่ากังวลมากนัก เพราะแต่ละธนาคารมีการตั้งสำรองฯ จำนวนมากมาอย่างต่อเนื่องในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา และมีการทยอยขายหนี้เสียออกมาอย่างต่อเนื่อง โดยคาด NPL ในปี 2568E จะอยู่ที่ 3.18% จาก 3.05% ในปี 2567

ฝ่ายวิจัยให้น้ำหนักการลงทุนกลุ่ม ธนาคารเป็น “เท่ากับตลาด” เพราะแนวโน้มกำไรปี 2568E จะลดลงเล็กน้อยที่ -1% YoY แต่อย่างไรก็ดี valuation ยังถูก โดยเทรดที่ระดับเพียง 0.65x PBV (-1.25SD below 10-yr average PBV) ยังคงเลือก KTB เป็น Top pick ขณะที่ TISCO จะได้รับผลบวกจากสินเชื่อที่เติบโตได้ในเดือน เม.ย.68

KTB ราคาเป้าหมายท 25.00 บาท อิง 2568E PBV ที่ 0.75x (-0.50SD below 10-yr average PBV) เพราะภาพรวมของ NPL มีแนวโน้มที่ดีกว่ากลุ่มเพราะเน้นการปล่อยสินเชื่อให้ภาครัฐเป็นหลัก ประกอบกับแนวโน้มกำไรสุทธิ Q2/68E จะเพิ่มขึ้น YoY/QoQ จากสำรองฯที่จะลดลง ประกอบกับมีการบริหารค่าใช้จ่าย (OPEX) ได้ดี ด้าน valuation ปัจจุบันซื้ออขายที่ระดับต่ำเพียง PBV ที่ 0.65x (-1.00SD below 10-yr average PBV) ส่วนราคาหุ้นยังไม่สะท้อนกำไรรายไตรมาสที่ยืนเหนือระดับ 1 หมื่นล้านบาท อย่างต่อเนื่องมา 5 ไตรมาสติดกัน

สินเชื่อ เม.ย.68 ลดลง -0.4% MoM จากสินเชื่อภาครัฐ-รายย่อยเป็นหลัก

ภาพรวมสินเชื่อเดือน เม.ย.68 ทั้ง 7 ธนาคารที่ฝ่ายวิจัย cover อยู่ที่ 10.7 ล้านล้านบาท ลดลง -0.4% MoM จากสินเชื่อภาครัฐและสินเชื่อรายย่อยซึ่งส่วนใหญ่เป็นสินเชื่อเช่าซื้อที่ยังคงลดลงต่อเนื่อง ขณะที่สินเชื่อรายใหญ่ยังทรงตัวได้ โดยธนาคารที่มีสินเชื่อลดลงมากที่สุด MoM คือ KTB ลดลง -1.0% MoM จากสินเชื่อภาครัฐเป็นหลัก

โดยมีการชำระคืนตามปีงบประมาณ รองลงมาเป็น KBANK ลดลง -0.6% MoM ขณะที่ธนาคารที่มีสินเชื่อเพิ่มขึ้นมากที่สุดคือ TISCO +0.6% MoM จากสินเชื่อรายใหญ่ในส่วนของ Real Estate และโรงไฟฟ้า แต่สินเชื่อเช่าซื้อยังคงหดตัวตามภาวะอุตสาหกรรม รองลงมาเป็น BBL, SCB และ TTB ที่ลดลงเล็กน้อย -0.1% MoM จากสินเชื่อรายย่อยในส่วนของเช่าซื้อและบ้านลดลง แต่สินเชื่อรายใหญ่ยังทรงตัวได้

ส่วนภาพรวมของเงินฝากเดือน เม.ย.68 อยู่ที่ 12.6 ล้านล้านบาท เพิ่มขึ้น +0.4% MoM โดยธนาคารที่เงินฝากเพิ่มขึ้นมากที่สุดคือ KTB เพิ่มขึ้น +2.4% MoM จากเงินฝากของภาครัฐที่รอการเบิกจ่ายรองลงมาเป็น KKP เพิ่มขึ้น +0.5% MoM จากเงินฝาก CASA ที่เพิ่มขึ้น ส่วนเงินฝากที่ลดลงมากที่สุดคือ BBL, TTB ลดลง -0.3% MoM ตามทิศทางสินเชื่อที่ลดลง (ที่มา: ข้อมูลบริษัท)

รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ได้ทุกช่องทางเหล่านี้

Facebook คลิก https://www.facebook.com/thunhoonnews

Youtube คลิก https://www.youtube.com/c/ThunhoonOfficial

Tiktok คลิก [https://www.tiktok.com/@thunhoon_/

](https://www.tiktok.com/@thunhoon_/)