#aeonts #ทันหุ้น – บทวิเคราะห์ โดย บล.ทิสโก้
.
AEON ธนสินทรัพย์ (ประเทศไทย) มีกำหนดประกาศผลประกอบการรายไตรมาสในวันที่ 9 เมษายน (วันพุธ) ตามด้วยการประชุมนักวิเคราะห์ในวันที่ 10 เมษายน บริษัทจะเป็นบริษัทแรกในกลุ่มธุรกิจการเงินที่รายงานผลประกอบการ ให้ภาพรวมของคุณภาพสินทรัพย์ของอุตสาหกรรมนี้ในไตรมาส 1/68 โดยมีประเด็นสำคัญจากการพูดคุยกับบริษัทสำหรับผลประกอบการไตรมาส 4/67 (ธันวาคม 2567 - กุมภาพันธ์ 2568) ดังนี้ :
• การเติบโตของสินเชื่อ : จากการสนทนาล่าสุดกับบริษัท เราเข้าใจว่า AEONTS ได้มุ่งเน้นไปที่ลูกค้าที่มีคุณภาพสูงขึ้น กลุ่มนี้มีแนวโน้มที่จะชำระเต็มจำนวน ดังนั้น แม้ว่าพอร์ตบัตรเครดิตมีแนวโน้มที่จะลดลง บริษัทควรได้รับรายได้ค่าธรรมเนียมจากกลุ่มนี้ พอร์ตสินเชื่อส่วนบุคคลมีแนวโน้มที่จะคงที่
• คุณภาพสินทรัพย์ : บริษัทคาดหวังการปรับปรุงบางส่วนในแง่ของจำนวนเงินสุทธิของ NPLs นอกเหนือจากการตัดหนี้สูญ บริษัทกล่าวว่าเห็นคุณภาพพอร์ตโฟลิโอที่ดีขึ้น ดังนั้น เราจึงไม่คาดว่าจะเห็นการเสื่อมสภาพของคุณภาพสินทรัพย์อย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม เราสังเกตว่าไม่เหมือนกับคู่แข่ง AEONTS เก็บสินเชื่อปรับโครงสร้างส่วนใหญ่เป็น Stage 3 หากไม่รวมส่วนนี้ เราเชื่อว่า NPLs ควรจะดีขึ้นต่อเนื่อง เราคาดว่า credit cost จะลดลงจากไตรมาสก่อน
• รายได้จากสินทรัพย์ที่ตัดจำหน่าย : AEONTS โดยปกติจะขายสินทรัพย์ที่ตัดจำหน่ายปีละสองครั้ง ในไตรมาส 2 และไตรมาส 4 อย่างไรก็ตาม บริษัทระบุว่าไม่ได้ขายสินทรัพย์ที่ตัดจำหน่ายใดๆ ในไตรมาส 4/67 ดังนั้น จะไม่มีรายได้ดังกล่าวในไตรมาสนี้เพื่อสนับสนุนผลกำไรสุทธิ
มุมมองของเรา :
• บล.ทิสโก้ประมาณการกำไรสุทธิสำหรับไตรมาสสิ้นสุดเดือนกุมภาพันธ์ (ไตรมาส 4/67) ที่ 629 ล้านบาท หากไม่รวมรายได้จากสินทรัพย์ที่ตัดจำหน่าย กำไรควรลดลง 42.5% YoY (ส่วนใหญ่เนื่องจากฐานที่สูงในปีที่แล้วจาก credit cost /การตั้งสำรองที่ต่ำผิดปกติ) และลดลง 20.3% QoQ (บันทึกกำไร 93 ล้านบาทจากการขายการดำเนินงานในเมียนมาในไตรมาสที่แล้ว) ผลกำไรสุทธิควรยังคงได้รับการสนับสนุนจากรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ย (เช่น รายได้จากการฟื้นฟูหนี้เสีย)
• สำหรับทั้งปี (FY67F) กำไรสุทธิมีแนวโน้มลดลง 15% YoY เป็น 2.76 พันล้านบาท หากไม่รวมการขาดกำไรจากสินทรัพย์ที่ตัดจำหน่าย ผลกำไรสุทธิดูเหมือนจะต่ำกว่าการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ของเราประมาณ 3% การคาดการณ์ปัจจุบันของเราที่ 3.43พันล้านบาทในกำไรสำหรับ FY68F ตอนนี้เผชิญกับความเสี่ยงด้าน downside จากการเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอลงในปีนี้และภาษีระหว่างประเทศ เราจะทบทวนการคาดการณ์ของเราหลังจากการประชุมนักวิเคราะห์ของบริษัท
• คงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ AEONTS โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 153.00 บาท
