ไทยพาณิชย์ คาด กนง.ยังไม่ลดดอกเบี้ยรอบนี้ จะคงไว้ 1.75% เท่าเดิม ลดอีกครั้งครึ่งปีหลัง มองยังมีสารพัดปัจจัยความไม่แน่นอน สงครามตะวันออกกลางส่อยืดเยื้อ

นายวชิรวัฒน์ บานชื่น นักกลยุทธ์ตลาดการเงินอาวุโส สายงานตลาดการเงิน ธนาคารไทยพาณิชย์ (SCB) คาดว่า ในการประชุม กนง.รอบนี้ ที่ประชุมจะมีมติคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ในระดับเดิมที่ 1.75% เพราะมองว่าในปัจจุบันยังมีปัจจัยความไม่แน่นอนทั้งในและต่างประเทศ โดยเฉพาะความไม่แน่นอนจากมาตรการภาษีตอบโต้ (Reciprocal tariff) จากสหรัฐฯ ซึ่งขณะนี้เริ่มเห็นสัญญาณที่ดีขึ้นจากการเจรจาล่าสุดระหว่างสหรัฐฯ และจีนที่มีข้อตกลงที่ต่างผ่อนปรนให้กันมากขึ้น

นอกจากนี้ ตั้งแต่ต้นปี 68 กนง.ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงมาต่อเนื่องแล้ว 2 ครั้ง คือ รอบวันที่ 26 ก.พ. และ 30 เม.ย.ที่ผ่านมา ดังนั้นรอบนี้เชื่อว่า กนง.จะประเมินสถานการณ์ต่าง ๆ อย่างรอบด้านก่อน และที่สำคัญมีปัจจัยใหม่ที่เพิ่มเข้ามาล่าสุด คือ เสถียรภาพทางการเมือง ที่แม้จะไม่ใช่ปัจจัยหลักที่จะใช้ประกอบการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยนโยบายโดยตรง แต่เสถียรภาพทางการเมือง หรือความไม่แน่นอนทางการเมืองนี้ มีผลเชื่อมโยงต่อเศรษฐกิจในหลายมิติ

โดยเสถียรภาพทางการเมือง ถือเป็นอีกปัจจัยหนึ่งที่มีความเชื่อมโยงกับสถานการณ์เศรษฐกิจในประเทศ เพราะเมื่อการเมืองมีความไม่แน่นอนมาก ก็จะยิ่งกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน และแนวโน้มการลงทุนของภาคเอกชน ซึ่งในปีนี้ SCB มองว่าการลงทุนภาคเอกชนยังอยู่ในระดับที่ติดลบ

ส่วนปัญหาสงครามระหว่างอิสราเอล-อิหร่าน ที่ล่าสุดมีแนวโน้มจะยืดเยื้อบานปลายไปมากขึ้นนั้น นายวชิรวัฒน์ ยังให้มุมมองเดิมว่า กนง.จะคงดอกเบี้ยในรอบนี้ไปก่อน ซึ่งความเสี่ยงจากภาวะสงครามจะเป็นตัวเพิ่มแรงกดดันให้ราคาน้ำมัน และเงินเฟ้อสูงขึ้น ดังนั้นเมื่อเงินเฟ้อมีแนวโน้มจะสูงขึ้น ก็อาจทำให้ กนง.ไม่จำเป็นต้องรีบลดดอกเบี้ยนโยบายมากนัก

นายวชิรวัฒน์ ประเมินว่า ในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ มีความเป็นไปได้ที่ กนง.จะพิจารณาปรับลดดอกเบี้ยนโยบายลงได้อีก 2 ครั้ง คือช่วงไตรมาส 3 และไตรมาส 4 โดยลดลงครั้งละ 0.25% ซึ่งจะส่งผลให้ ณ สิ้นปี 68 อัตราดอกเบี้ยนโยบายของไทยจะอยู่ที่ระดับ 1.25%

"ช่วงที่เหลือของปีนี้ กนง.อาจลดต่ออีก 2 ครั้ง เพราะแนวโน้มเศรษฐกิจไทยยังไม่ดี แม้ความไม่แน่นอนจากต่างประเทศเริ่มดีขึ้น แต่ความอ่อนแอในประเทศไม่ได้ดีขึ้น credit growth ยังเป็น concern ใหญ่ ส่งออก ท่องเที่ยวโตต่ำกว่าที่คิดไว้ และมาตรการภาครัฐยังไม่พร้อม ซึ่งคงต้องใช้นโยบายการเงินมาช่วยตอบรับ เพื่อช่วยต้นทุนทางการเงินของภาคธุรกิจ และภาคครัวเรือน" นายวชิรวัฒน์ กล่าว