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對於長期投資有興趣的新手投資人，最大的疑惑之一就是「如何選股」。其實，挑選好股票的訣竅可以優先從獲利穩定，或者是獲利能力長線成長的公司下手，才能讓股票價值穩健增加。

有沒有什麼方法，可以幫助我們檢視公司的獲利能力呢？價值投資達人雷浩斯發展出一套名為「獲利能力矩陣」的評估法：根據過去5年的獲利能力，將公司分為7個等級，最高的是A級，次高的是B1級和B2級，C級保持觀察，其他則不考慮投資（詳見圖1）。

連續5年保有A級的公司，才值得納入投資組合
只要公司連續5年以上保有A級的成績，就可以列入投資組合的考慮名單中，搭配各方面的評估後（包括公司競爭力、股價合理程度、產業性質等），再決定是否買入。

例如：台股當中市值最大的晶圓代工產業龍頭台積電（2330）、電信股台灣大（3045）、隱形眼鏡代工大廠精華（1565）、經營台灣連鎖超商龍頭7-Eleven的統一超（2912）等，都有連續5年以上的A級成績。

根據雷浩斯的統計，如果在2011年建立一個擁有20檔A級股的投資組合（排除金融股），截至2016年10月底止，年化報酬率可以達到31%的，其中包含了5檔績效特別優異的股票（豐泰、皇田、大立光、儒鴻、寶雅），如果要排除極端值，只看當中15檔A級股的績效，也有高達18.9%的年化報酬率。

投資人只要取得公司的股東權益報酬率（ROE）以及每股自由現金流的數據，就能製作公司的「獲利能力矩陣」（詳見圖2），並且持續追蹤與更新這張表格，除了可以作為建立投資組合時的參考之外，日後如果發現公司的獲利能力降級，也能做出因應。而雷浩斯的「獲利能力矩陣」，是根據以下2項標準來分級：

標準1》公司能為股東創造多少報酬
將公司全年的獲利，除以股東出資的錢，所計算出來的比率稱為「ROE」（股東權益報酬率）。一般而言，ROE高於15%，代表公司股東每出100元的資金，當年度可以淨賺15元，獲利能力相當優秀，這也是股神巴菲特（Warren Buffett）喜歡用來評估一家公司的重要指標。

標準2》公司是否擁有不影響營運的自由現金流
公司透過營業活動獲得的現金流入，可以用於「資本支出」，例如：擴充土地、廠房、設備等。而當年度營業現金流減去當年度的資本支出後，如果有剩餘的現金，也就是自由現金流是正值，代表這家公司有「自由現金流入」。

這些自由現金流可以用來發放給股東，或繼續保留下來作為日後營運使用；相反地，如果當年度的營業現金小於當年度的資本支出，「自由現金流」就會變成負值，公司就必須向銀行借錢或再請股東出資，以維持營運。

同時具備ROE高於15%、擁有自由現金流入的公司，在「獲利能力矩陣」當中就會被歸類為最優的A級，代表這家公司為股東賺錢的能力相當優秀，同時有足夠的現金配發給股東。

實戰2》綜合3種股價帶找到適合買賣區間
在股海中操作，最重要的就是低買高賣，不論你想做多或做空，想讓荷包賺飽飽的唯一關鍵，就是掌握合理的股價區間。雖然每個人在評估合理股價時，都有一套自己的方式，但是，市場變化快速，往往讓人措手不及。

比較安全的做法，可以參考零成本存股達人星大的方式，他利用2種估價法各自評估出合理的股價區間，並且參考歷史股價區間，接著在確認容易買進、以及可確認賣出的情況下，找出操作的價格區間（詳見圖1）。

方法1》本益比估價法
每個產業、每家公司的本益比都不同，因此星大會以該公司近7年的本益比區間做為參考，接著以預估當年度的每股盈餘（EPS）來算出合理的股價區間。

要知道本益比區間，可以利用台灣證券交易所的網站查得，至於有關預估獲利的部分，星大會預估當年度營收與整體毛利率的狀況，再進行估算，但是，估算需要大量的企業營運資訊作為依據，其中包含質化與量化的分析，如果投資新手遇到瓶頸，最簡單的方式可以用「近4季的EPS加總」作為基準，或利用已經公布的營收、過去的稅後淨利率來推估。

方法2》殖利率估價法
利用殖利率反推合理股價，首先，必須先預估明年可能配發的股息，有的人是算出近5年的平均現金股利、有的人是以「股息配發率」和「當年度EPS」推估出現金股利。

整年度的EPS一樣可以用近4季的EPS加總，或者自行用更詳細的方式評估，而當年度的預估股息配發率則是觀察該公司近年來的平均值，星大會觀察最近7年的狀況。假設A公司近7年的平均配息率為80%，預估當年度的EPS為5元，則明年可能發出4元（5元×80%）的現金股息。

接著，找出A公司近7年的平均殖利率區間，假設是5%∼7%，而股價等於現金股息除以殖利率，因此，計算出來的合理股價區間在57元（4元÷7%）∼80元（4元÷5%）。

方法3》參考歷史股價區間
參考該公司近7年的歷史股價區間，分別找出最高價與最低價，假設A公司最低價為50元、最高價為100元。

買進價為低價取其高，賣出價為高價取其低
利用以上3種價格帶找出各自的股價區間後，為了容易買進，以及可以確認賣出的狀況下，買進價格以相對低價者取其高、賣出價格以相對高價者取其低，最後得出A公司股價操作的價格區間為60元至80元（詳見圖2）。60元為相對低價、80元為相對高價，星大會取中間值當成中間價，即70元，只要股價在60元至70元間，就分批買進；相對地，當股價在70元至80元間，就分批賣出。

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