相信不少人在使用產業模組時，一定對於EBITDA這項數據感到很陌生，不知道應該如何解讀他?
那麼不要錯過本篇文章!
懂得善用EBITDA會是讓你領先別人的一個關鍵點!
先來說說什麼是EBITDA?
EBITDA是稅前、息前、折舊攤銷前的利潤，反映的是企業經營所產生的獲利，不受稅、利息或非現金費用（如折舊和攤銷）的影響。
那麼什麼是本業EBITDA?
顧名思義，本業EBITDA是只有考慮到本業的稅前、息前、折舊攤銷前的利潤，所以更能真實的反應出原原本本的公司本業獲利!
那麼為什麼我們要用到EBITDA的概念呢?
因為有時候公司擴廠，結果導致折舊費用因大幅資本支出而上升時，會對EPS造成顯著壓力。遇到這種情況就可能會被誤導，使其認為公司的核心經營能力減弱。但使用本業EBITDA 則能排除折舊的影響，來幫助我們聚焦於公司真實本業的獲利能力。
舉例來說:
像是做ABF載板的欣興(3037)，過去2020年那時候，因為當時疫情讓產業需求提高不少，加上客戶要求與同業競爭下，導致公司有著不得不擴廠的壓力。
所以當時公司以及同業都加大了很多的資本支出去擴廠，以欣興來說，其資本支出佔營收比例就從2019年的13%一路上升到20%以上。
(圖片來源:優分析產業數據庫)
若是在需求還旺盛的情況下，自然能夠帶動正向循環，當時因為需求讓平均單價上升不少，從而使公司的獲利以及資金使用效率提升，最顯著的指標就是ROIC的上升!
(圖片來源:優分析產業數據庫)
但是不要忘了，擴廠之後，一定也會帶動折舊費用的提升!
以欣興來說，2020年開始提升了公司的資本支出，建一個廠少說也需要2~3年吧?
所以建好之後開始提列折舊費用不就大概是2022年以後的事情了?
那麼可以發現，從2022年Q3開始，折舊費用就有超級明顯的走高!
可不要小看這個幅度，欣興到了最近幾季，可是每一季都提列了40億以上的折舊費用!等於一年要提列掉160億以上的折舊費用。
而公司的股本也才152億。
(圖片來源:優分析產業數據庫)
所以一但需求消失，營運下滑，那麼你就可以明顯地看到從2022年Q3以來，公司的EPS就是不斷的往下去探。
(圖片來源:優分析產業數據庫)
不過因為EPS有含到業外的損益，若是單從公司的營業利益去看的話，可以發現其實在最新一季的財報中本業已經有轉折向上的跡象!
(圖片來源:優分析產業數據庫)
而單看Q3稅後EPS的話，每股稅後是:0.66元，但如果單看Q3(本業EPS)的話卻是0.86元。相較上一季是已經出現了季增加的轉折，不過若是看年的話，卻還是年減!2023年Q3的(本業EPS)是:1.14元。
(圖片來源:優分析產業數據庫)
但以上這些都是有含到折舊費用的獲利!
如果我們換成不考慮折舊費用的每股本業EBITDA來看的話，其實是已經出現了年增的成績，說明營運是真的已經有出現了轉折。
(圖片來源:優分析產業數據庫)
而我們既然已經知道了有出現轉折，那麼公司的折舊費用可能會維持到什麼時候呢?
關於建廠折舊的攤提，很難預測，但我們卻可以知道折舊費用的攤提轉折可能會出現在什麼時間點，以欣興來說，就能透過資本支出預測去觀察!
可以看到根據資本支出預測來看，2022年那年是資本支出的最高峰，而後就開始逐年遞減，這意味著，往後2~3年也就是2024~2025，就會開始出現那年的折舊費用，事實上也的確到今年折舊費用也是一直增加。
不過在未來2025~2026兩年的資本支出看起來也是持續往下走，那麼2025過後，折舊費用或許還是會維持高峰，但後續因為資本支出的減少，2026開始自然就有機會會出現折現費用的轉折點了。
而這個點之後也可以透過追蹤季度的折舊費用來去觀察。
(圖片來源:優分析產業數據庫)
所以如果是只有單看EPS或是本業EPS的投資人，可能會覺得欣興目前還是等待復甦的階段，但其實從本業EBITDA的資料去看，就可以幫你更領先他人一步，而且根據法人預期明年EPS是可以來到9.41元的水準，比今年還要成長90%，若是後續營運能夠如法人預期般的維持成長，也是可以持續追蹤的公司。
(圖片來源:優分析產業數據庫)
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